隨著汽車芯片供需情況得到緩解，一個舊有的頑疾正在重新困擾著供應鏈。即便車廠正在努力應對各種新技術及電動化帶來的技術升級，庫存也在持續增長。隨著車載芯片供不應求的痛苦記憶逐漸消退，OEM是否會放棄鼓勵芯片制造商增產的做法，如果芯片公司拒絕再次承擔所有風險，是否會引發另一場危機？

汽車芯片供應鏈正在進入一個新的不穩定階段。

OEM的芯片訂單仍在增長，盡管速度有所放緩。庫存正在增加，盡管某些產品沒人能夠分辨到底是哪些。

與此同時，即使芯片公司的庫存在持續攀升，他們還在持續提高產量。重復訂購的幽靈正困擾著供應商，但分析師表示，幾乎無法區分實際訂單和重復訂單。

諸如此類問題，似乎又讓我們回想起芯片行業過往的狗血歷史。

例如，芯片公司應該滿足的真正的汽車芯片需求是什么？進一步說，芯片公司是否試圖從實際需求中剝離出虛假的需求，以及如何區分兩者？

對于公司及其客戶來說，掌握供需狀況是一項永無止境的任務。如今，高管們面臨的問題不是新一輪供需失衡是否會出現，而是供需失衡會有多嚴重，以及供應鏈的哪一方（OEM還是芯片供應商）將首當其沖承受供過于求的影響。

經過一段時間的朦朧期，分析汽車芯片供應鏈的更清晰的視角終于出現了。供應條件正在改善，盡管供應商們還在懷疑他們在供不應求期間與OEM建立的關系是否會持續下去。

分析師估計，供應鏈現在大體上處于平衡狀態，大多數OEM現在能夠幾乎可以無障礙地采購零部件。這與一年前的情況形成了鮮明對比，當時車廠們因為芯片斷供而不得不減產甚至停產。

如今，盡管還存在一些零星的短缺，但這些都是微乎其微的，很多只是因為OEM想要多余的儲備以應對未來的不時之需。

許多OEM也與芯片公司簽訂了不可撤銷/不可退貨的供應協議。先前簽署的合同將使汽車芯片供應商在今年剩余時間里的收入持續增長，掩蓋了實際的生產需求。

庫存激增

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未來幾個季度，汽車芯片的庫存將會大幅上升，預計這種情況將會持續到年底，但由于定制部件的需求水平各不相同，這種增長將會不均勻。

隨著OEM的需求飽和以及供應商的庫存積壓（這些供應商在過去幾年里已經大幅提升了產量），庫存將會持續穩步增加，直到供應商對需求有更多的了解。

就像過去那樣，盡管芯片制造商已經采取了謹慎的行動，但仍將面臨各種形式的庫存負擔，包括代表客戶保留的芯片和在制品。隨著分擔風險義務的合同到期，財務風險最終主要還是會轉移到芯片制造商身上。

然而，汽車OEM已經經歷了影響芯片訂單和訂購模式的根本性變化，因此他們不會完全置身事外。

車廠將不得不履行近期做出的采購承諾，但許多合同存在漏洞，其實OEM有權可以重新談判他們的協議條款，推遲交貨日期，或者在某些情況下，甚至可以直接取消協議。

二季度的財報結果顯示，汽車芯片制造商的庫存正在穩步增加。即使是再次宣布強勁增長的ST，其庫存情況也令人堪憂。

盡管如此，ST仍是在二季度是表現較為突出的公司之一。

ST的CEO Jean-Marc Chery在前不久討論二季度結果時指出，“我們的表現超過了我們的同行?！?/p>

Chery補充說，ST向Intel的Mobileye供應ADAS產品，該產品的需求正在上升。他說，今年下半年的需求將保持強勁。

Chery繼續說，“第二個原因是，比起Renesas和NXP，我們專注于SiC。除此之外，我們在模擬、微控制器和MEMS方面擁有更大的產品組合?！?/p>

他補充說：“我們的業績超過同行的原因在于ADAS和我們在POWER方面的其余產品組合?！?/p>

雙刃劍

?? 事實上，ST的庫存已經大幅增長。該公司表示，二季度的庫存銷售天數已經攀升到126天，Chery承認這個水平“稍微有點高”。ST表示，它將通過減產將庫存銷售天數降至100到110天之間。

該公司的未來很有可能與其它競爭對手的近期表現如出一轍。ST的三季度收入預測印證了這一趨勢。Chery表示，ST在三季度的銷售額將“約為43.8億美元，同比和環比分別增長1.2%和1.1%”。

Renesas的二季度收入從2022年同期的3，766億日元下滑到3，687億日元，降幅2%。然而，汽車芯片的銷售額卻有所上升，較去年同期微漲3.4%，較上季度微漲不到1%。這似乎更像是當前市場的正常趨勢。

Renesas的總裁兼CEO Hidetoshi Shibata在與分析師討論時說，“我們認為二季度的數字基本符合預期。我們目前的政策是暫時繼續保持安全行駛?！?/p>

Renesas的車載產品庫存在一季度超過了900億日元，第二季度較上季度略有下降，但與去年同期相比仍然高得多。該公司表示，預計當前季度的車載產品庫存將增加。

Shibata表示，他原本預期汽車芯片的銷售將“更強勁”，但他補充說，“目前看來，似乎并非如此。”

Renesas的負責人將這種比預期更糟的情況歸因于“中國電動車的快速增長和燃油車的相應減少。”

供不應求的良性影響

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根據Statista統計，2019年全球汽車銷量達到了7，490萬輛，預計今年不會達到這個水平。

受新冠疫情影響，2020年汽車銷售量驟降至6，390萬輛，此后一直穩步上升。預計到2023年，汽車銷量將增加到7，080萬輛，低于疫情前的峰值。S&P的分析師表示，雖然汽車銷量正在恢復，但短期內不太可能達到先前預測的年銷量1億輛的水平。他們表示，這一目標已經向后推遲了十年。

S&P Global Mobility輕型車生產執行董事Mark Fulthorpe在一份聲明中說：“現在的情況是汽車行業已經適應了供應緊張的情況，因此，受到重大干擾的可能性要小得多。在當前的芯片供應水平下，我們估計每季度全球輕型車生產量可以達到2，200萬輛?！?/p>

芯片供應條件的改善對車廠來說是個好消息。它將采購話語權重新轉交給了OEM，限制了芯片制造商施加更嚴格的采購條件和保證的能力。

對于芯片供應商來說，供需情況的緩和還有其它不利因素。

近年來，隨著汽車芯片的需求和訂單激增，OEM簽署了具有約束力的供應協議來保護供應商，從而鼓勵他們提高產量。甚至以前在這個領域只是次要玩家的TSMC，也加強了其汽車芯片業務。

TSMC在2019年首次公開了其汽車芯片的銷售額。到2022年底，汽車產品銷售額增長到約37億美元，占TSMC總收入737億美元的5%。

可預見性

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疫情過后，汽車芯片供應商獲得了更高的曝光度。OEM提高了他們的地位，使他們與Tier 1的地位相當。一些車廠甚至與芯片公司直接進行對話，以確保改善供應渠道。

我們有理由相信，車廠要想回到他們之前與半導體供應商的那種疏離的關系，可能需要一段時間，甚至可能永遠都回不去了。

首先，汽車OEM業務正在經歷快速變化。近些年，車輛上的芯片數量在成倍增長。行業觀察人士們表示，隨著車廠推出電動車并采用更多像ADAS這樣的技術，汽車中的芯片使用也將增加。

S&P Global Mobility預計，到2028年，每輛車的芯片價值將躍升至1，400美元，比2020年的500美元增長180%。這一增長將提振芯片制造商的銷售，但同時也增加了供應商面臨的復雜性，因為OEM需要的產品組合在不斷變化。

S&P Global Mobility的高級首席分析師Phil Amsrud說：“盡管其他行業（如手機和PC）最近需求有所下降，但汽車芯片需求正在增加，一些芯片制造商已經調整了產能以滿足這一需求?！?/p>

這也是芯片制造商目前不能負擔庫存積壓的另一個原因。一些部件很快就會過時，因為他們經常很快就會被新技術和生產要求所取代。

因此，目前正確平衡庫存對芯片制造商的財務健康非常重要。