電子發(fā)燒友網(wǎng)報道（文/劉靜）近日，河南皓澤電子股份有限公司（以下簡稱：皓澤電子）在深交所創(chuàng)業(yè)板披露IPO最新注冊稿。但該公司創(chuàng)業(yè)板IPO早在2020年就獲得受理了，四輪問詢歷時近兩年才完成，如今IPO終于順利進入等待注冊批復的環(huán)節(jié)。

據(jù)了解，皓澤電子計劃發(fā)行不超過2350萬股，募集4.82億元資金，用于雙向開環(huán)馬達建設(shè)項目、光學防抖馬達建設(shè)項目等。

皓澤電子成立于2012年，曾獲得前海母基金和深創(chuàng)投投資，小米長江基金也是股東之一。這家受資本熱捧的企業(yè)，主要是做微型驅(qū)動馬達的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售的，目前主要產(chǎn)品包括單向開環(huán)馬達、雙向開環(huán)馬達、光學防抖馬達、閉環(huán)馬達、光學變焦馬達等，產(chǎn)品廣泛應用于智能手機、平板電腦、計算機及周邊、智能穿戴等眾多智能終端領(lǐng)域。


2022年上半年營收2.59億元，3成收入來自小米

近三年，皓澤電子的營收呈現(xiàn)逐年增長的趨勢，凈利出現(xiàn)下滑的跡象。在營收方面，從2019年的3.79億元增長至2021年的5.11億元，年復合增長率為16.14%。在凈利方面，2020年以60.75%的速度增長至0.82億元，2021年下滑至0.699億元，2022年上半年實現(xiàn)0.33億元，存在凈利繼續(xù)下滑的風險。


2023年一季度，皓澤電子預計實現(xiàn)營收0.45億元至0.58億元，同比下降52.55%至63.06%；歸母凈利潤-335.70萬元至427.17萬元，同比下降69.32%至124.11%。業(yè)績預計同比下降較多，皓澤電子稱是由于2023年1月新冠感染高峰及春節(jié)假期導致1月開工率較低，疊加2022年以來智能手機行業(yè)受國內(nèi)疫情反復、全球宏觀經(jīng)濟負面影響導致業(yè)績下滑較多。

從主營業(yè)務(wù)來看，目前皓澤電子營收最主要來源于單向開環(huán)馬達業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)最低貢獻47.53%的營收，最高貢獻79.39%的營收。不過，單向開環(huán)馬達正在雙向開環(huán)馬達強勁增長的沖擊下，業(yè)務(wù)占比出現(xiàn)逐年下滑的趨勢。



雙向開環(huán)馬達是皓澤電子的第二大業(yè)務(wù)，也是近年來皓澤電子增長最強勁的業(yè)務(wù)。2020年、2021年雙向開環(huán)馬達實現(xiàn)的業(yè)務(wù)收入分別為1.02億元、2.47億元，分別同比增長35.31%、141.04%。

根據(jù)TSR發(fā)布的數(shù)據(jù)，2018年至2021年全球智能手機用VCM馬達出貨量分別為17.93億顆、18.03億顆、16.37億顆、16.97億顆。而同期，皓澤電子VCM馬達出貨量分別為1.23億顆、1.62億顆、2.29億顆、2.26億顆，按照TSR公布的數(shù)據(jù)推測，皓澤電子占據(jù)的市場份額分別為6.86%、8.99%、13.99%、13.32%。2020年、2021年，皓澤電子VCM馬達出貨量占全球智能手機用VCM馬達出貨量比例均排名全球第一。

皓澤電子已與丘鈦科技、信利光電、同興達、舜宇光學、合力泰、三星電機、立景、歐菲光、聯(lián)創(chuàng)電子、MCNEX等國內(nèi)外攝像頭模組廠商達成合作，將產(chǎn)品應用于OPPO、vivo、三星、小米、榮耀、諾基亞、中興等智能手機品牌及聯(lián)想、華為、Amazon、小天才等國內(nèi)外智能終端品牌。

皓澤電子對主要終端品牌小米可能存在重大依賴的風險。報告期內(nèi)，皓澤電子小米品牌主營業(yè)務(wù)收入分別為667.69萬元、2332.12萬元、11684.65萬元和8542.32萬元，占比分別為1.76%、4.60%、22.98%和34.16%。小米長江基金入股皓澤電子之后，對皓澤電子的產(chǎn)品采購量持續(xù)快速加大，占營業(yè)收入的比例從1.76%提高到34.16%，若未來占比進一步上升，皓澤電子對小米可能構(gòu)成重大依賴。

與之相對的是，OPPO正在顯著減少對皓澤電子產(chǎn)品的采購量。2019年皓澤電子通過向OPPO銷售產(chǎn)品獲得2.33億元收入，占比高達61.49%。而2022年上半年，占比顯著降低至19.64%。皓澤電子OPPO訂單主要的單向13M、雙向48M、單向16M產(chǎn)品供貨時間較長，曾多次協(xié)商降價。并且在OPPO導入其他國產(chǎn)供應商后，進一步降低了對皓澤電子采購數(shù)量和比例的趨勢。


營收規(guī)模、毛利率有差距，募資4.82億擴產(chǎn)雙向開環(huán)及光學防抖馬達

在VCM馬達行業(yè)，皓澤電子的競爭對手主要有東京電氣化學工業(yè)株式會社、阿爾卑斯電氣株式會社、三美電機株式會社、三星電機、韓國磁化電子株式會社、中藍電子、新思考、比路電子等。

目前A股上市公司中，皓澤電子選取了下游客戶為攝像頭模組CCM廠商的五方光電和為VCM馬達廠商提供零部件的昀冢科技作為可比公司。2022年上半年，皓澤電子在營收、凈利、毛利率、研發(fā)費用率方面與可比公司的比較情況如下所示：


由上圖可知，皓澤電子的經(jīng)營規(guī)模在同行企業(yè)內(nèi)總體較小，研發(fā)費用率和毛利率水平也均低于業(yè)績規(guī)模較接近的昀?？萍?。在研發(fā)方面，2019年至2022年上半年皓澤電子研發(fā)費用分別為2023.14萬元、2512.99萬元、2833.64萬元、1480.61萬元，占營業(yè)收入的比例分別為5.34%、4.93%、5.54%、5.71%。

本次沖刺創(chuàng)業(yè)板上市，皓澤電子擬募集4.82億元資金，主要投向雙向開環(huán)馬達建設(shè)項目、光學防抖馬達建設(shè)項目、研發(fā)中心建設(shè)項目等，一方面是擴充主營產(chǎn)品的產(chǎn)能，提高產(chǎn)品交付能力，另一方面是提高新技術(shù)和新產(chǎn)品的研發(fā)能力，豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高產(chǎn)品市場占有率。


未來，皓澤電子表示將持續(xù)創(chuàng)新及拓展，實現(xiàn)在微型及精密零組件領(lǐng)域的技術(shù)積累和產(chǎn)品突破，最終形成完整的產(chǎn)品生態(tài)鏈和產(chǎn)業(yè)集群，為高精度電子信息精密零組件的國產(chǎn)化發(fā)展打下堅實的基礎(chǔ)。