電子發燒友網報道（文/劉靜）6月23日，知名的視頻監控芯片商星宸科技IPO獲深交所受理。

本次IPO擬公開發行不超過4211萬股，募資30.46億元，開發新一代AI處理器IP以及IPC SoC芯片，保薦機構是中金公司。

成立于2017年的星宸科技，主要聚焦視頻監控芯片應用場景，現有產品覆蓋IPC SoC、NVR SoC、XVR SoC、視頻對講芯片、智能車載芯片等， 廣泛應用于消費電子、智能安防、視頻會議、智能車載領域。

星宸科技在細分市場出貨量穩居前列。根據Frost&Sullivan數據，2021年星宸科技的IPC SoC、NVR SoC、USB視頻會議攝像頭芯片產品，分別占據全球36.5%、38.7%、51.8%的市場份額。

近三年快速完成四輪融資，獲得元禾璞華、深創投、火炬高新區產業引導基金、上華創投、東湖創投、中清正合科技創投、昆橋資本等知名機構的投資。目前星宸科技最大股東是SigmaStar持股31.98%%，董事長是林永育。

營收凈利增速雙重創新高，業績持續翻倍增長

招股書顯示，2019年-2021年星宸科技實現的營業收入分別為7.11億元、11.93億元、26.86億元。2021年營收突破26億大關，實現同比增長125.19%，為近三年歷史最大的漲幅。

同期凈利潤分別為0.63億元、2.17億元、7.54億元，2020年、2021年分別同比增長243.66%、247.29%，連續兩年保持翻2倍的高增長態勢。

總體來看，近三年星宸科技的業績增長是相當不錯的，保持持續增長外，增幅也在逐步擴大。

在資產規模方面，星宸科技也在迅速擴大中，2021年資產規模已由2019年的3.64億元提升至23.48億元。

星宸科技的營收主要來源于智能安防芯片、視頻對講芯片、智能車載芯片三大業務。

智能安防業務主要包含IPC SoC、NVR/XVR SoC，覆蓋智能網絡視頻監控的前端和后端。星宸科技的IPC SoC產品主要面向專業安防、民用安防和家庭消費，可以提供1080P到4K+全系列分辨率以及H.264/H.265等主流壓縮編解碼格式，具備結構化數據處理數據、智能計算分析、輔助成像和圖像識別等功能，在AI算力、存儲容量、網絡傳輸速率等性能指標上領先同行企業。NVR/XVR SoC產品可支持64路IPC或32路模擬高清相機接入，支持各種主流智能分析算法，同時可支持SATA HDD、SD Card、eMMC、USB等多樣化存儲入口，網絡傳輸吞吐量、 多路視頻流總解碼能力以及 AI 算力等多項核心指標領先。

星宸科技的視頻對講芯片，可以實現2M至16M分辨率的圖像處理能力，支持Windows、Linux、Android、MAC等系統的兼容，具備低照度圖像處理、低延時音視頻處理輸出、多麥克風陣列音頻處理。產品主要應用于視頻會議場景，實現人臉簽到、語音自動翻譯等功能。目前星宸科技最高規格的SSU9481G視頻對講芯片搭載了業內最高算力水平的AI處理器及USB3.0接口，在算力、分辨率、路數等性能指標優于同行大部分企業。

在智能車載方面，星宸科技主營1080P及以上分辨率的產品，覆蓋200萬至4K像素，支持 WIFI、4G、SATA、HDMI、USB、網口等多種類型接口，同時采用H.264/H.265視頻編解碼標準，能夠實現高畫質、低碼流傳輸。產品還通過了AEC-Q100車規認證。星宸科技自研的AI處理器，可以運行輔助駕駛系統、DMS（防疲勞預警系統）、BSD（盲點監測系統）、TSR（交通標識識別）等多種車載應用算法，產品各項性能也處于行業領先地位。

星宸科技營收最主要來源于智能安防芯片業務，2019年-2021年該業務實現的收入分別為3.93億元、7.26億元、17.09億元，分別占當期總營收比例為55.62%、61.48%、64.45%。

2021年智能安防芯片業務、視頻對講芯片業務、智能車載芯片業務收入分別同比增長135.23%、151.98%、42.83%。視頻對講芯片是收入增速最突出，表現最強勁的業務。

2021年星宸科技全線產品售價上漲，智能安防芯片單價最高上漲30.33%。在銷量方面，智能安防芯片年度銷量近10億顆，視頻對講芯片銷售3291萬顆，智能車載芯片1032萬顆，保持持續快速增長態勢。

盈利能力領先同行，管理人員薪酬高

星宸科技深耕的視頻監控芯片行業，市場規模正持續上漲。根據Frost&Sullivan數據，2021年全球安防監控設備市場規模達220億美元，同比增長7.32%。預計2026年市場規模將增長至299億美元，年復合增長率達6.3%。其中視頻對講領域年復合增長率高于智能安防、智能車載領域，該領域剛好是星宸科技2021年收入增速最突出的應用領域。

視頻監控芯片行業，境外主要競爭對手有安霸、聯詠科技，境內則有華為海思、富瀚微、北京君正、寒武紀、瑞芯微、國科微。

在業績規模上，星宸科技與同行企業對比情況如下圖所示：

雖然星宸科技產品結構較單一，但憑借在細分領域出貨量領先，業績規模與境內外頭部企業相差不大。2021年營收還超過了寒武紀、富瀚微、安霸、國科微。

2019年-2021年，星宸科技的綜合毛利率分別為37.47%、42.83%、46.73%。毛利率最高的是智能車載芯片，達55.59%。毛利率與同行企業對比情況如下圖：

近兩年星宸科技的毛利率均高于行業平均水平，并領先同行大部分企業，2021年超過富瀚微、國科微、瑞芯微、北京君正。寒武紀一直保持同行企業第一的毛利率水平，主要是因為其終端智能處理器IP業務毛利率水平較高。

2021年星宸科技銷售費用、管理費用、研發費用分別為0.20億元、0.91億元、4.54億元。管理費用和研發費用突出，據悉2021年星宸科技的董事長兼總經理林永育薪酬高達300多萬。多位研發核心人員薪酬均在130萬至230萬之間。

研發費用率與同行企業對比情況如下：

近三年研發投入均高于行業平均水平，2021年高于北京君正、國科微、富瀚微，低于寒武紀、瑞芯微。

研發資金主要投向高端智能多平臺芯片、網絡攝像機芯片、視頻編解碼IP、AI處理器IP等產品的開發。2021年研發投入最高的是高端智能多平臺芯片研發項目。

星宸科技是技術驅動型企業，自主研發了AI處理器指令集、AI處理器IP及其編譯器、仿真器等全套AI處理器工具鏈。并擁有圖像IP、視頻IP、高速模擬IP、音頻IP等豐富IP資源，積累了ISP、AI處理器、多模視頻編碼、高速高精度模擬電路、先進制程SoC芯片設計等5項核心技術。

募資30.46億，研發新一代AI處理器IP及SoC芯片

星宸科技此次沖刺創業板上市，擬募資30.46億元，投建“新一代AI超高清IPC SoC芯片研發和產業化項目”、“新一代AI處理器IP研發項目”。募資的投入，將助力星宸科技的IPC SoC芯片產品往高端化升級，AI處理器IP的性能也將得到大幅提升。

“新一代AI超高清IPC SoC芯片研發和產業化項目”主要面向高端智能安防行業的應用，與以往的產品相比星宸科技將在算法算力、ISP處理能力上做進一步提升。同時開發支持8K60fps的視頻編碼IP，編碼效率也將進一步提升。

“新一代AI處理器IP研發項目”在現有的AI處理器IP基礎上進行多方位升級，對算法算子效率進一步優化，減小內存帶寬的使用，以滿足下游應用領域對圖像處理能力和質量持續提高的要求。星宸科技研發的新一代AI處理器有望支持最新的AI ISP算法、片上內存共享下的多核架構，并將提供32T及以上更高的算力配置。

未來市場對星宸科技的影響？目前智能安防、視頻會議、智能車載是星宸科技產品的主要應用領域，市場規模增長最快的是視頻會議領域，但是視頻對講芯片的市場規模相對較小，2021年全球USB視頻會議攝像頭芯片規模達1.09億美元，預計2026年達到1.20億美元。即便這一領域做到出貨量前列，所帶來的業績增長空間也不是太大。

此次募投項目星宸科技有意加大智能安防芯片的產能，將產品線向高端方向延伸。目前國家政策有在積極推動平安城市、平安鄉村全面覆蓋攝像頭，鄉鎮和農村安防監控等下沉市場可能會在未來帶來較大的增長。

智能車載芯片領域，在新能源汽車的快速增長下，市場規模也會持續擴大。但是目前星宸科技在智能車載芯片的銷量、產量是主營產品中最少的，未來產能是否能跟不上市場需求，讓業績提速增長，還有待觀察。