得益于集成電路應用領域的拓展和國內市場需求的不斷擴大，人們對智能化、集成化、低能耗的需求不斷催生新的電子產品及功能應用，國內集成電路設計企業獲得了大量的市場機會。

與此同時，憑借有利的政策扶持和本地化服務優勢，國內集成電路設計企業緊貼國內市場、快速響應客戶需求、提供系統解決方案，品牌認可度及市場影響力不斷提升，進而使得整個中國集成電路設計行業呈現出快速成長的態勢，在全國集成電路產業鏈中的比重有了進一步提升。

根據中國半導體行業協會統計，2019年我國集成電路產業鏈銷售額為7562.3億元，同比增長15.8%；其中集成電路設計業銷售額達3063.5億元，同比增長21.6%，占全國IC產業鏈銷售額比重為40.51%。

但從企業的業績情況來看，目前國內市場仍以小微設計企業為主，銷售規模過億元的大型集成電路設計企業數量較少。

根據中國半導體行業協會集成電路設計分會統計，2019年全國集成電路設計企業共1780家，其中預計有238家企業2019年銷售額超過1億元，占國內設計企業總數的13.37%。

其中，上海復旦微電子集團股份有限公司（下稱“復旦微”）便是國內極少數銷售額過億元的企業之一。近日，其在經歷20余年市場磨練后，終于踏出自成立以來的關鍵一步，科創板上市申請于9月30日獲得上交所正式受理。

兩大業務并駕齊驅

資料顯示，復旦微成立于1998年，目前其已經形成兩大主營業務，包括設計及集成電路業務與集成電路測試服務業務。

其中，設計及集成電路業務主要提供安全與識別芯片、非揮發存儲器、智能電表芯片和FPGA芯片。

具體來看，安全與識別產品線依托自主研發的射頻、存儲器和安全防攻擊技術，已形成了RFID與存儲卡芯片、智能卡與安全芯片、智能識別設備芯片等多個產品系列。

非揮發存儲器目前主要產品為EEPROM存儲器、NORFlash存儲器和SLCNANDFlash存儲器，具有多種容量、接口和封裝形式。

智能電表芯片主要包括智能電表MCU和低功耗通用MCU；智能電表MCU可實現工業和家庭用電戶的用電信息計量、自動抄讀、信息傳輸等功能，低功耗通用MCU產品可應用于智能電表、智能水氣熱表、智能家居、物聯網等眾多領域。

FPGA芯片聚焦在SRAM型FPGA，主要有三個產品類型：千萬門級FPGA芯片、億門級FPGA芯片以及嵌入式可編程器件PSoC。

而集成電路測試服務業務則通過控股子公司華嶺股份，為客戶提供從芯片驗證分析、晶圓測試到成品測試的集成電路測試服務整體解決方案。

華嶺股份目前已建立高等級凈化測試環境以及實時在線生產監測系統，測試能力廣泛覆蓋移動智能終端、信息安全、數字通信、FPGA、CIS、金融IC卡、汽車電子、物聯網IoT器件、MEMS器件、三維高密度器件以及新材料、新結構等眾多產品領域。

從營收情況來看，當前業績主要來源于設計及集成電路業務。其中，安全與識別芯片和非揮發存儲器是主要貢獻者。

業績遭遇“過山車”景象

招股說明書顯示，2017年、2018年、2019年和2020上半年，復旦微分別實現營業收入14.5億元、14.24億元、14.73億元和7.23億元。

其中，主營業務是其業績主要貢獻者。2017年、2018年、2019年和2020上半年，復旦微主營業務收入分別為14.1億元、14.13億元、14.57億元和7.16億元，占總營業收入的比重分別為97.23%、99.25%、98.9%和99.03%。

在業績主要貢獻者中，安全與識別芯片和非揮發存儲器是當之無愧的業績冠軍，2017年、2018年、2019年和2020上半年，其合計實現營業收入10.58億元、10.53億元、9.32億元和4.79億元，占主營業務比例分別為75.7%、74.48%、68.47%和66.86%。

其他業務收入主要為提供集成電路技術開發服務、移動支付交通卡服務平臺建設、技術支撐及運維服務等所產生的收入。2017年、2018年、2019年和2020上半年，其他業務收入分別為4014.52萬元、1074.78萬元、1617.91萬元和699.39萬元，占整體營業收入的比重微乎其微。

一個有意思的現象是，在營收每年保持基本平衡的情況下，復旦微凈利潤卻呈現出“過山車”景象，扣除非經常損益后的凈利潤更是大打折扣。

招股說明書顯示，2017年、2018年、2019年和2020上半年，復旦微凈利潤分別為2.29億元、1.28億元、-1.5億元和6860.35萬元；扣除非經常性損益后的凈利潤分別為1.54億元、1566.65萬元、-2.55億元和2097.91萬元。

對于此種異常跡象，復旦微僅就2019年凈利潤大幅下降給出了解釋，并未對整體凈利潤異常情況做詳細說明。

復旦微表示，公司2019年扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤為負，主要受持續加大研發投入導致研發成本大幅增加、計提更多存貨跌價準備、市場競爭加劇導致綜合毛利率下降等因素的影響。

但從其財務數據來看，上述解釋似乎也有些蒼白無力，并不能完全解釋凈利潤較大波動原因。

研發投入方面，其2017年、2018年、2019年和2020上半年，研發投入分別為4.17億元、4.43億元、5.5億元和2.2億元。

存貨跌價準備方面，雖有小幅增長，但并未出現較大波動。招股說明書顯示，2017年、2018年、2019年和2020上半年，復旦微跌價準備金額分別為3720.32萬元、5121.35萬元、8635.37萬元和8389.94萬元，存貨跌價準備計提的比例分別為9.2%、7.79%、12.8%和12.24%。

綜合毛利率方面，招股說明書顯示，2017年、2018年、2019年和2020上半年，復旦微綜合毛利率分別為 50.93%、46.62%、39.46%和46.67%，2017-2019年逐年呈下降趨勢，2020上半年有所回升。

相比2018年，2019年其凈利潤出現近3億元差距，扣非后的凈利潤差距高達近4億元，上述原因并不足以說明凈利潤的反常情況。或許，復旦微的IPO之路還要經歷幾番波折。

責任編輯：YYX