集微網消息，在近期選擇登陸科創板的半導體企業招股書中，客戶A這一代號，出現過多次，比如，寒武紀、思瑞浦等。

8月11日，客戶A再次出現在昆騰微科創板上市的招股書中，與其他招股書一樣，均以“猶抱琵琶半遮面”的形式亮相。昆騰微在招股書中表示，公司的產品性能、質量以及批量供貨能力已經得到國內主流通信設備廠商客戶A、中興的認可，并且進入了其供應鏈體系。

又見客戶A

據招股書披露，昆騰微的主營業務為模擬集成電路的研發、設計和銷售，主要產品包括音頻SoC芯片和信號鏈芯片。

其中，音頻SoC芯片主要包括無線音頻傳輸芯片、FM/AM收發芯片、USB音頻芯片等，應用于消費電子領域。

目前昆騰微的信號鏈芯片產品均為數據轉換器，具體包括模數轉換器（ADC）、數模轉換器（DAC）以及集成型數據轉換器，主要應用于4G/5G基站、光通信、工業控制等領域。昆騰微表示，未來公司將逐漸向其他信號鏈芯片產品拓展。

2017年至2020年第一季度，昆騰微音頻SoC芯片實現銷售收入分別為9,677.56萬元、9,717.59萬元、13,169.81萬元和2,481.23萬元，最近三年復合增長率達到16.66%；信號鏈芯片實現銷售收入分別為52.34萬元、114.16萬元、2,035.77萬元和805.46萬元，最近三年復合增長率達到523.67%。

相對于市場處于相對平穩狀態的音頻SoC芯片，昆騰微在信號鏈芯片領域的高速發展更引入關注，隨著5G建設的不斷深入，其應用在5G基站的數據轉換器產品或將更大規模出貨。

據披露，數據轉換器屬于開發難度大、技術壁壘高的模擬芯片，需要較強的技術積累，目前國內高性能數據轉換器主要依賴進口。國外亞德諾（ADI）、德州儀器（TI）等公司在該領域起步早，技術水平高，產品種類齊全，以亞德諾為例，其數據轉換器產品型號超過2,100種，部分高性能數據轉換器的轉換速率達到26Gsps或轉換精度達到24位。

昆騰微是國內少數掌握相關技術并成功實現產業化的企業之一，其數據轉換器產品可以直接替代亞德諾、德州儀器等同類型芯片，同行業競爭對手主要為思瑞浦等。

可巧的是，作為昆騰微的主要競爭對手，思瑞浦2019年度的第一大客戶便是以客戶A作為代號，思瑞浦稱之為行業領先的信息與通信基礎設施提供商，而客戶A也是思瑞浦近年來實現業績增長的最大助力。

從上述信息不難看出，昆騰微與思瑞浦提到的客戶A均為華為，這點筆者已經從業內人士處得到證實。

對于國內模擬IC廠商來說，能生產出替代全球頂級模擬IC廠商TI、ADI的某一類產品，就意味著該廠商拿到了這場“國產替代”大浪潮的入場券，而能獲得華為、中興的青睞，進入了其供應鏈體系，更是給了該廠商一個迅速發展壯大的機會。

信號鏈芯片業務依賴單一客戶

從昆騰微報告期內簽署的累計交易金額達500萬元的框架合同可知，昆騰微早在2017年9月就已經與客戶A簽署了采購合同，并于2019年3月與中興簽署了供貨保證協議。

值得注意的是，從采購合同期限可知，昆騰微與客戶A之間的采購合同有效期為3年，也就是說，若該合同不延續，則將于2020年9月15日到期，距今不足一月。

不過，昆騰微并未在招股書中披露該合同的最新情況。

此外，與客戶A的采購合同簽署過后，昆騰微在信號鏈芯片的銷售收入并未能迅速提升，2017年至2018年分別為52.34萬元、114.16萬元。

直至2018年，昆騰微成功通過客戶A、中興等戰略客戶的供應商資質認證，信號鏈芯片產品開始批量出貨，2019年后，昆騰微的信號鏈芯片業務才迎來正在的高速增長期。

據招股書披露，昆騰微數據轉換器產品的主要客戶為國內主流通信設備廠商客戶A、中興，二者合計占其數據轉換器產品收入比重在99%以上，客戶集中度過高。

通過對比昆騰微信號鏈芯片的總銷售額與其對華為的銷售額，可以很明顯的看到，客戶A為昆騰微信號鏈芯片的最大客戶，2019年度客戶A占昆騰微信號鏈芯片收入比重為78.7%，2020年第一季度更是提升至95.6%。

據了解，與昆騰微一樣，客戶A同樣向其主要競爭對手思瑞浦采購數據轉換器產品，且采購量逐年增長。相對昆騰微與客戶A之間的單純業務關系而言，思瑞浦卻有業務加資本的雙重關系，2019 年 5 月 15 日，哈勃科技以7200萬元認購思瑞浦224.1147萬股，成為后者持股8%的重要股東，更具競爭優勢。

此外，昆騰微在招股書中披露風險時表示，在公司銷售端，公司戰略客戶的通信相關業務可能會受到不利影響，間接影響發行人信號鏈芯片產品的銷售，導致公司重點投入的信號鏈芯片業務無法實現銷售收入的快速增長，影響發行人的持續盈利能力。