8月28日，中興通訊（000063.SZ）發布了半年報業績：2019年上半年，實現營業收入446.09億元，同比增長13.12%，歸母凈利潤為14.71億元，同比扭虧為盈，業績主要是由于運營商網絡、政企業務收入增長所致。

相較去年同期，中興通訊上半年業績同比大幅增長：2019年上半年，公司營業利潤23億元，同比由負轉正；上半年費用137億元，同比增長21.95%，主要是由于法律事務費以及人員費用增加所致；營業外收支凈額-1億，同比增長98.42%，主要是由于上年同期支付10億美元罰款所致。

中興通訊的業務分為三大板塊：運營商網絡、政企業務、消費者業務。運營商網絡業務為運營商提供無線接入、有線接入、承載網絡、核心網、電信軟件系統與服務等創新技術和產品解決方案；政企業務為政府以及企業提供各類信息化解決方案；消費者業務為消費者提供智能手機、移動數據終端、家庭信息終端、融合創新終端等產品。

細分來看，2019年上半年運營商網絡營業收入324.85億元，同比增長38.19%，主要是由于國內外FDD系統設備、國內外光傳送產品營業收入同比增長所致；政企業務實現營業收入47億元，同比增長6.02%，主要是由于國際數據中心產品、國際光傳送產品、國際FDD系統設備營業收入同比增長所致；消費者業務實現營業收入74.24億元。三大板塊營收占比分別為72.82%、10.54%和16.64%。

分地域來看，上半年公司國內市場收入274.22億元，占比達到61.47%，同比增長6.51%；國際市場收入171.87億元，占比為38.53%，同比增長25.57%

在運營商業務方面，中興通訊目前具備完整的、包括無線、核心網、承載、芯片、終端和行業應用在內的5G全產品系列和端到端解決方案。公司稱，已做好5G全面商用準備。

具體來看，在最主要的無線業務方面，公司在全球獲得25個5G商用合同，與全球60多家運營商開展5G合作；將于2019年下半年推出第三代自研7nm 5G芯片；5G關鍵技術商用Massive MIMO實踐業界領先；NFV全球超過450個商用和PoC案例；5GAAU商用系列產品已經實現全頻譜、全場景覆蓋；Pad AAU/BBU等微站零占地、快速便捷開通，支持網絡補熱補盲；多頻多模微站及QCell產品支持不同條件下的室內無縫覆蓋；IT-BBU，支持2G/3G/4G/5G，支持CRAN、DRAN等多種組網方式；在4G/5G雙模基站的基礎上，實現了5G NSA/SA雙模，即一個基站既同時支持4G/5G雙模、又同時支持5GNSA&SA共模，支撐運營商實現一次建設、長遠演進。

研發方面，中興通訊上半年研發投入64.7億，同比增長27.89%，占營業收入的比例為12.83%，同比上升1.68個百分點。

據天風證券，在全球的無線網絡設備（RAN）的市場份額里，2018年上半年中興占據13%市場份額；在全球的微波設備（Microwave）的市場份額里，中興占據3%市場份額；在全球的邊緣路由器設備（Edge Routing）的市場份額里，中興占據6%市場份額；在全球的核心路由器設備（Core Routing）的市場份額里，中興占據4%市場份額。

方正證券表示，工信部發放5G牌照后，預計運營商將于2019年下半年陸續開啟無線主設備集采，5G正式進入規模建設期。此外，網絡流量的持續增長使得運營商保持對4G網絡的不斷擴容，5G規模建網疊加4G擴容有望驅動公司業績持續增長。

天風證券認為，中興通訊的主要增長邏輯在于全球電信市場規模的增長，同時中興的全球份額有望進一步提升，主要原因包括四點：（1）全球5G的進度排序中，中國市場處于第一梯隊；（2）5G標準制定中，中國廠商參與度較4G時代大幅提升；（3）5G時代是一個全產品線的比拼，中國廠商的ICT完整布局優勢明顯；（4）落地Pre5G，儲備Massive MIMO和有源天線產業鏈，擁有大量的TDD經驗，中國廠商的5G布局優勢突出。