（文章來源：樂晴智庫）

云計算是對傳統IT模式從底層硬件到業務模式的顛覆，傳統IT市場具備萬億級市場空間，目前云計算收入占IT支出占比尚小，滲透率較低，未來空間較大。

短期受到宏觀經濟等因素影響，云巨頭資本開支增速有所波動，國外云巨頭資本開支從2018年Q2開始回落，但是從2019年Q2開始，增速有所回暖，同比上升6.2%，我們預計未來幾個季度全球云巨頭資本開支有望逐步恢復，帶動云產業鏈逐步重回高增長軌道國內云巨頭資本開支增速的回調始于2018年Q3，從2019年Q2開始由正轉負，目前國內主要云巨頭資本開支尚未看到明顯回暖情況，拐點尚需觀察。

從長遠來看，云計算具備高成長性，尤其是進入5G時代，隨著移動互聯網向人工智能+萬物互聯過渡，產業重心將從“端”轉“云”，以云端為核心逐步向管+端推動，云計算有望迎來發展新風口。

云計算為當前最具影響力的產業，賦能社會和經濟的發展。按照傳統的IT部署模式，企業要購買服務器、存儲等，服務器還要裝系統、中間件、應用等，然后再去調試，同時企業還要自建或者租用數據中心等，投入巨大，而云計算則是對傳統IT模式從底層硬件到業務模式的顛覆，改變了核心芯片、網絡體系、硬件體系、軟件模式、IT服務等，對外提供按需分配、可計量的IT服務。

在社會應用端，云計算賦能實體經濟的發展，帶動智能制造、車聯網、智能家居、公共服務、遠程教育等的發展，有力推動了經濟和社會的變革。云計算的服務模式包括IAAS(基礎設施即服務)、PAAS(平臺即服務)、SAAS(軟件即服務)三種。

IAAS云服務屬于“重資產”的服務模式，主要提供IDC、基礎架構硬件和軟件資源等，需要投入較大的基礎設施資源，以及積累長期的運營經驗PAAS云服務可以看成未來互聯網的“操作系統”，與IAAS服務相比，PAAS服務是云計算技術研發和創新最活躍的領域，能對應用開發者形成更強的業務黏性，PAAS服務的重點在于構建緊密的產業生態SAAS云服務主要是向客戶提供基于Web的軟件。

云計算是對傳統IT模式的顛覆，經過多年發展，已形成較為成熟的產業鏈條。從產業鏈來看，IAAS層的參與者主要包括軟硬件提供商、互聯網企業、網絡運營商、IDC服務商以及創業公司，IAAS云市場的競爭是資本、品牌、技術、服務、基礎設施建設等各方面綜合實力的競爭

PAAS層的參與者主要是各大平臺運營提供商，包括亞馬遜AWS、阿里云、微軟Azure、谷歌GCP等，PAAS云市場的競爭主要是技術研發和創新能力的競爭，更強的技術能對應用開發者形成更強的業務黏性SAAS層的參與者包括各類傳統企業軟件巨頭和新興SAAS廠商等，SAAS云計算市場競爭格局較為分散。

全球云巨頭資本開支增速逐步提升，有望重回快速成長軌道。全球云巨頭資本開支增速從2015年Q2開始下滑，2015年Q4開始觸底反彈，歷經12個季度的快速增長，2018年Q1和Q2增速達到頂峰，增速分別達91.9%、62.6%。

從2018年Q2開始，受到宏觀經濟等因素的影響，增速開始回落，云廠商相繼下調資本開支指引，2019年Q1，云巨頭資本開支增速同比下降17.9%，而進入2019年二季度，云巨頭資本開支增速有所回暖，同比上升6.2%，細分來看，亞馬遜、谷歌、蘋果、微軟資本開支增速均有所提升，分別從2019年Q1的6.2%、-36.5%、-47.3%、-12.6%提升至9.8%、11.8%、-0.1%、1.8%，我們預計未來幾個季度全球云巨頭資本開支有望逐步恢復。

國內云巨頭資本開支增速短期有所下滑，但國內尚處于云計算發展初期，未來增長潛力較大，長期有望維持高景氣度。本輪國內云巨頭資本開支增速的回調開始于2018年Q3，隨后資本開支增速持續放緩，到2019年Q2由正轉負，增速開始下滑，目前國內主要云巨頭資本開支尚未看到明顯回暖情況，拐點尚需觀察。

長遠來看，云計算依舊具備高成長性，尤其是進入5G時代，隨著移動互聯網向人工智能+萬物互聯過渡，云計算有望迎來發展新風口。1到4G主要是面向消費者，5G需要支撐移動互聯網和物聯網兩大類業務，體現高速率、大連接、低時延三大技術特點，對比4G而言，體現出10-100倍的能力提升。