為了使加密貨幣證券成為相關(guān)的資產(chǎn)類(lèi)別，為安全代幣構(gòu)建正確的基礎(chǔ)設(shè)施是下一個(gè)關(guān)鍵挑戰(zhàn)。在今天的平臺(tái)中超越基本的代幣化功能，并支持能夠模擬證券化產(chǎn)品動(dòng)態(tài)的基礎(chǔ)設(shè)施構(gòu)建塊，這對(duì)于安全代幣空間的長(zhǎng)期生存至關(guān)重要。然而，為安全代幣創(chuàng)建下一個(gè)運(yùn)行構(gòu)建塊的過(guò)程受基礎(chǔ)設(shè)施和應(yīng)用程序之間的交相控制。如果沒(méi)有合適的基礎(chǔ)設(shè)施，就幾乎不可能標(biāo)記出能夠促進(jìn)空間演化的資產(chǎn)類(lèi)別。同時(shí)，如果不接觸復(fù)雜的項(xiàng)目，就很難知道安全代幣中真正需要哪些基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)構(gòu)建塊。我們需要確定構(gòu)建多少基礎(chǔ)設(shè)施來(lái)實(shí)現(xiàn)偉大的安全代幣項(xiàng)目。

確定下一波安全代幣平臺(tái)的正確基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)塊當(dāng)然很困難，但有一些明確的領(lǐng)域可以作為墊腳石。即使是在剛剛起步的加密貨幣證券行業(yè)，我們也已經(jīng)看到一些項(xiàng)目聲稱(chēng)擁有當(dāng)前這一代平臺(tái)所缺少的功能。從市場(chǎng)的角度來(lái)看，一個(gè)有趣的爭(zhēng)論領(lǐng)域是確定這些功能是作為獨(dú)立的協(xié)議發(fā)展，還是納入通用的安全代幣平臺(tái)。

前鴻溝困境：平臺(tái)與協(xié)議

在區(qū)塊鏈領(lǐng)域，我們看到第二層協(xié)議的爆炸式增長(zhǎng)，這些協(xié)議關(guān)注于實(shí)現(xiàn)分散應(yīng)用程序的奇異功能。可以肯定地說(shuō)，有些安全代幣領(lǐng)域（如衍生品）足夠復(fù)雜，值得采用它們自己的協(xié)議。然而，從短期來(lái)看，情況可能并非如此。

Geoffrey A. Moore在他的暢銷(xiāo)書(shū)《跨越鴻溝》（Crossing the Chasm）中解釋了控制科技市場(chǎng)演變的不同動(dòng)態(tài)。Moore將任何技術(shù)市場(chǎng)劃分為前鴻溝或早期市場(chǎng)（新技術(shù)是實(shí)驗(yàn)對(duì)象）和后鴻溝或主流市場(chǎng)（技術(shù)在更廣泛的市場(chǎng)中被采用）。

我們可以從Moore的理論中得到的一個(gè)教訓(xùn)是，在前鴻溝市場(chǎng)中，提供端到端體驗(yàn)的解決方案往往比特定于能力的解決方案更成功。將這種分析應(yīng)用到安全代幣領(lǐng)域，我們應(yīng)該預(yù)期市場(chǎng)的當(dāng)前階段將由包含加密貨幣證券協(xié)議簡(jiǎn)化版本的終端標(biāo)記化平臺(tái)主導(dǎo)。隨著市場(chǎng)的發(fā)展，其中一些協(xié)議將變得足夠相關(guān)，可能演變?yōu)楠?dú)立的產(chǎn)品，可以集成到不同的平臺(tái)。

考慮到這一論點(diǎn)，下一個(gè)邏輯步驟是確定下一波安全代幣平臺(tái)應(yīng)該包含哪些協(xié)議。鑒于大多數(shù)加密貨幣證券平臺(tái)都位于以太坊運(yùn)行時(shí)，我們可以從過(guò)去幾年在基于以太坊的協(xié)議中看到的巨大創(chuàng)新中獲益。下面，我列出了一些領(lǐng)域和協(xié)議，我相信它們可以為當(dāng)前一代安全代幣平臺(tái)帶來(lái)一些直接的價(jià)值。我喜歡將這些博客文章的長(zhǎng)度控制在可管理的范圍內(nèi)，所以我只提供了協(xié)議的簡(jiǎn)要描述。我有一系列的帖子深入到這些不同的領(lǐng)域。另外，我知道這個(gè)列表中還缺少一些協(xié)議，但我正試圖將重點(diǎn)放在那些我認(rèn)為可以迅速融入現(xiàn)有安全代幣平臺(tái)的協(xié)議上。

流動(dòng)性

· 問(wèn)題： 流動(dòng)性可以說(shuō)是加密貨幣證券市場(chǎng)面臨的最重要的挑戰(zhàn)。雖然這一挑戰(zhàn)的一部分將作為空間的自然演變來(lái)解決，但平臺(tái)需要將流動(dòng)性協(xié)議作為一級(jí)構(gòu)建塊納入其中。

· Bancor： Bancor提出了基于智能代幣概念的流動(dòng)性協(xié)議，智能代幣是在其智能合約中持有其他代幣余額的代幣。使安全代幣、智能代幣兼容可以是使空間中第一級(jí)流動(dòng)性的基本步驟。

·Two-Token-Waterfall： Michael Oved最近與他人合著了我認(rèn)為是安全代幣空間中最重要的白皮書(shū)之一。Two-Token-Waterfall提出了一種代幣結(jié)構(gòu)，它將債務(wù)和股權(quán)結(jié)合在一起，根據(jù)不同的觸發(fā)器激活，以簡(jiǎn)化安全代幣轉(zhuǎn)移中的流動(dòng)性。

治理

·問(wèn)題：安全代幣需要新的治理和投票機(jī)制，而不是基于事務(wù)的共識(shí)機(jī)制。從簡(jiǎn)單的遵從性和驗(yàn)證到復(fù)雜的股利分配動(dòng)態(tài)，投票和治理模型應(yīng)該被納入下一波安全代幣平臺(tái)。

·POA網(wǎng)絡(luò)： 授權(quán)證明是基于身份的共識(shí)模型之一，我認(rèn)為它可以與啟用安全代幣中的治理動(dòng)態(tài)相關(guān)。POA網(wǎng)絡(luò)使用一種與以太坊兼容的側(cè)鏈模型實(shí)現(xiàn)權(quán)限驗(yàn)證，該模型可以適用于不同的安全代幣平臺(tái)。

隱私

· 問(wèn)題：如今的安全代幣交易共享的隱私級(jí)別基本上是零。啟用隱私策略模型對(duì)于解鎖跨不同行業(yè)的一整套安全代幣場(chǎng)景至關(guān)重要。

· Buletproofs： 最近被Monero采用，Buletproofs為機(jī)密交易提供了高性能協(xié)議。Buletproofs解決了一些協(xié)議的限制，比如允許事務(wù)驗(yàn)證的zk- spuks。可以在安全代幣平臺(tái)上實(shí)現(xiàn)一個(gè)更簡(jiǎn)單的版本，以支持加密貨幣證券中的不同級(jí)別的隱私。

· zk- spuks： 可以說(shuō)是區(qū)塊鏈空間中采用最多的隱私協(xié)議，zk- spuks已經(jīng)在以太坊多次實(shí)施過(guò)。為了在安全代幣平臺(tái)中實(shí)現(xiàn)隱私，采用zk- spuks可能是一件輕而易舉的事情。

信息披露

·問(wèn)題：信息披露是安全代幣技術(shù)最重要的缺失特性之一。啟用對(duì)與加密貨幣證券相關(guān)的數(shù)據(jù)集的訪問(wèn)對(duì)于保證空間中的流動(dòng)性和遵從性至關(guān)重要。如果我們對(duì)一項(xiàng)資產(chǎn)一無(wú)所知，我們?cè)趺茨苤竿_定價(jià)呢？

·IPFS： IPFS是內(nèi)容和數(shù)據(jù)存儲(chǔ)采用最多的協(xié)議之一。將安全代幣信息披露集成到IPFS是一項(xiàng)相當(dāng)簡(jiǎn)單的工作。

側(cè)鏈

·問(wèn)題：安全代幣應(yīng)用程序容易受到以太坊平臺(tái)的限制。在我看來(lái)，安全代幣可能需要一個(gè)新的運(yùn)行時(shí)來(lái)擴(kuò)展以太坊平臺(tái)的功能。側(cè)鏈?zhǔn)菍?shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的中間地帶。

·Loom： Loom網(wǎng)絡(luò)是最近的一個(gè)項(xiàng)目，可以實(shí)現(xiàn)DChainApps， DApps在自己的側(cè)鏈中執(zhí)行，同時(shí)保持與以太坊網(wǎng)絡(luò)的互操作性。我不確定Loom的使用是否可以推廣到加密貨幣證券，但它肯定可以在很多情況下有用。

債務(wù)

·問(wèn)題：債務(wù)是安全代幣的殺手級(jí)應(yīng)用之一，但是今天的協(xié)議根本不支持那個(gè)用例。將債務(wù)協(xié)議合并到安全代幣平臺(tái)可以成為一個(gè)非常有用的用例。

·Dharma： Dharma是分散債務(wù)場(chǎng)景中最健壯的協(xié)議之一。雖然Dharma是一個(gè)非常通用的協(xié)議，一個(gè)更簡(jiǎn)單和更具體的版本可以適應(yīng)安全代幣平臺(tái)。

衍生品

·問(wèn)題：僅僅專(zhuān)注于做多交易，開(kāi)發(fā)一種新的資產(chǎn)類(lèi)別幾乎是不可能的。實(shí)現(xiàn)做空、對(duì)沖加密貨幣證券的機(jī)制是實(shí)現(xiàn)復(fù)雜代幣化安全場(chǎng)景的基礎(chǔ)。

·dYdX： dYdX是代幣化衍生品新興領(lǐng)域的主要協(xié)議之一。dYdX提供了一組協(xié)議，用于啟用關(guān)鍵的加密貨幣金融原語(yǔ)，如保證金交易、期貨、期權(quán)、賣(mài)空等。dYdX使安全代幣平臺(tái)可以實(shí)現(xiàn)非常有趣的場(chǎng)景。

這是一些我認(rèn)為可以擴(kuò)展現(xiàn)有安全代幣平臺(tái)功能的關(guān)鍵協(xié)議。還有許多其他有趣的領(lǐng)域可能會(huì)在下一波加密貨幣證券的浪潮中扮演相關(guān)角色。