自10月24日***中央政治局首次就區塊鏈技術發展現狀和趨勢進行集體學習后，“區塊鏈”在市場中急速升溫。不過，需要注意的是，“區塊鏈”≠“虛擬貨幣”，而以此為標的的衍生品更是風險難估。日前，香港證監會再次對投資者的相關投資發出警告。

香港證監會發公告警告虛擬資產期貨風險

11月6日，香港證監會發出有關虛擬資產期貨合約的警告，告誡投資者注意在香港購買虛擬資產（例如比特幣）期貨合約的相關風險。

港監會表示，雖然虛擬資產期貨合約各具不同的條款和特點，但普遍允許投資者就相關虛擬資產在某個未來日期的價格進行投機活動的工具。由于這些期貨合約大部分都不受監管及高度杠桿化，所以被認為具有極高的風險。

那么，具體來看，虛擬資產期貨到底有什么風險呢？

港監會指出，一是虛擬資產期貨合約下的虛擬資產價格極端波動。由于相關虛擬資產難以估值，因此為投資者在對虛擬資產期貨合約進行可靠估值方面帶來重大挑戰。

二是虛擬資產期貨合約的高度杠桿化性質，會令投資者所面對的風險倍增。三是，這些產品的復雜性和固有風險可能會令一般投資者難以理解。

對于上述的虛擬資產期貨，香港證監會也闡明了自己的監管范圍和權利。在同日發布的監管虛擬資產交易平臺立場書中，香港證監會表示，并無權向僅買賣非證券型虛擬資產或代幣的平臺發牌或對其作出監管。由于此類虛擬資產并不屬于《證券及期貨條例》下的“證券”或“期貨合約”，故此由這些平臺所經營的業務并不構成該條例下的“受規管業務”。在現行的監管框架下，只有向客戶提供證券型虛擬資產或代幣交易服務的平臺，才屬于證監會的監管范圍。

虛擬貨幣市場火熱風險管理需求漸長

事實上，雖然真正了解“區塊鏈”、“虛擬貨幣”的投資者并不多，但市面“打著炒虛擬貨幣”、“投資區塊鏈”等名號詐騙的案例卻并不罕見。就在近日，珠江晚報就有報道稱，珠海一女子最近在某理財直播間的“老師”指導下，投資區塊鏈理財，先后充值了近14萬元，最后才發現自己誤入騙局。警方也表示，“區塊鏈”“虛擬貨幣”已成了騙子的新幌子，市民務必警惕相關詐騙。

而早在2017年9月中國監管層對虛擬加密貨幣實施監管以來，幣圈出現繞開監管，轉向境外網站平臺參與ICO交易的趨勢。

某境外經紀商負責人向期貨日報記者表示，與“虛擬貨幣”、“區塊鏈”等概念相關的產品前兩年曾一度受香港市場追捧，街上甚至有出現過可以直接交易比特幣的實體機器，但是近兩年上述情況則有所改變。

在去年年末，香港就已經出臺虛擬資產監管新規，明確虛擬資產的概念，即包括數字代幣（如數字貨幣、功能型代幣、或以證券或資產作為抵押的代幣）和任何其他虛擬商品、加密資產及其他性質相同的資產。

此外，無論該虛擬資產是否屬于證券或期貨，只要以其為投資標的，基金管理人和分銷商均需要取得授權，并納入監管。

不過，隨著市場規模的擴大，虛擬資產也逐漸衍生出不少新型的交易方式，虛擬資產期貨就是其中之一。據了解，目前市面上，由正規期貨交易所推出的虛擬貨幣期貨主要是芝商所（CME）和洲際交易所（ICE）的比特幣期貨。此外，據外媒報道，芝商所宣布，將在2020年第一季度推出比特幣期貨合約期權，目前正等待監管機構的審查。CME集團股票指數和另類投資產品全球主管蒂姆?麥考特（Tim McCourt）表示，基于客戶需求不斷增長，以及CME比特幣期貨市場的強勁增長，相信比特幣期權產品的推出將為客戶提供額外的靈活性，以交易和對沖比特幣價格風險，新產品旨在幫助機構和專業交易員管理比特幣現貨市場敞口，以及在受監管的交易所環境下對沖比特幣期貨頭寸。

正規期貨交易所產品未受影響，幣圈平臺或需放棄香港客戶

從目前香港的監管環境來看，上述境外經紀商負責人表示，由于獲牌照的境外經紀商代理CME或是ICE的比特幣期貨并不涉及犯法，正規的期貨交易所發行的比特幣期貨并未受到太大的影響，只需要按照正常的期貨交易流程，對客戶完成盡調、風險監控等工作即可。

香港證監會也表示，視乎虛擬資產期貨合約的形式，可能會被視為《證券及期貨條例》所指的“期貨合約”，除非某項豁免適用，任何人士如果營運銷售或買賣“期貨合約”的平臺，都須根據《證券及期貨條例》獲發牌或認可。

此外，在香港，任何交易平臺或人士若在未獲適當牌照或認可的情況下發售虛擬資產期貨合約及/或就虛擬資產期貨合約提供交易服務，均可能違反《證券及期貨條例》或《賭博條例》。

香港證監會還表示，即使虛擬資產交易平臺獲證監會發牌并受其監管，在該平臺上買賣的虛擬資產并不受適用于以傳統方式銷售“證券”或“集體投資計劃”的任何認可或招股章程登記條文所規限，香港并無適用于非證券型虛擬資產要約的其他強制披露規定，即使在持牌平臺上買賣的虛擬資產屬證券型代幣，但只要該代幣僅售予專業投資者，則不會受到香港的投資要約認可程序和招股章程登記制度所規限。

另有業內人士表示，港監會的規定事實上主要是針對于貨幣、幣安等虛擬貨幣交易平臺發行的衍生品。港監會也表示，投資者應注意，銷售或買賣虛擬資產期貨合約的平臺在香港可能是違法營運，香港證監會已多次提醒投資者，投資虛擬資產可能會令其面臨各種重大風險，特別是流通性不足、價格高度波動及潛在的市場***活動，投資虛擬資產期貨合約時，這些風險可能會進一步加大。

隨著香港證監會再次聲明，上述交易平臺的監管也將進一步趨嚴。一家虛擬資產經紀商負責人告訴記者，絕大部分虛擬貨幣交易平臺都是在海外成立，受香港監管影響較少，而對于平臺而言，如果依據監管條例申請牌照，進入香港市場的問題并不大，但是如果申請無法通過，就只能放棄香港市場客戶。

責任編輯：ct