4.1 全球OLED面板產能集中度高，短期產能難以釋放

OLED面板總體格局，韓系廠商獨霸天下，以三星為首、LG次之，中日臺廠商正在加速布局追趕。但三星SDC在OLED軟硬屏上都已具備2-3年的全面領先優(yōu)勢，全球面板廠短期內都束手無策。SDC在16年中小尺寸a-Si TFT LCD面板漲價頻頻的行情下，選擇陸續(xù)關閉旗下LCD工廠，加速轉向OLED。滿滿自信不禁令人膽寒。

第二梯隊的中國、日本面板廠的OLED產能上量要到2018甚至2019年，窗口期內全球中小尺寸產能還只能受SDC擺布，尤其是三星手機的主要競爭對手，要從SDC手上拿到優(yōu)質的OLED屏更是難上加難。長期來看，根據IHS的預測數據，2020年來自中國廠商的OLED面板將在全球面板行業(yè)占據20%以上的市場份額，產量僅次于韓國。

4.1.1 韓系廠商，霸主地位2年內難以撼動

全球OLED面板出貨量長期集中在韓系面板廠商SDC和LGD手中，二家合計占全球OLED面板市場95%以上份額。2015 年SDC AMOLED 硬屏出貨量超過2.5 億片（折合成5.5寸片），其中自用1.7 億片，外發(fā)8000 萬片。2017年預計硬屏出貨量3億片，在中小尺寸市場占據絕對的領先地位，份額占比超過95%。另外，在技術壁壘最高的柔性屏制造、封裝領域，三星在前、后道工序積累了大量的專利，在柔性基底TFT、FMM 蒸鍍和薄膜封裝等關鍵工序優(yōu)勢非常明顯，目前是全球唯二能量產軟屏的面板廠，領先全球競爭對手2年以上時間。預計SDC 17年柔性屏出貨量1.6億片。相比之下，LGD過去主要聚焦在大尺寸OLED面板技術的開發(fā)與市場推廣之中，但是隨著iPhone將采用AMOLED面板的市場機遇下，LGD一定不會放棄如此巨大的商業(yè)機遇，必將提高其在中小尺寸OLED面板技術與產線方面的投入與布局，力爭成為蘋果產品的主力供應商。

4.1.2 日系廠商，沒落的昔日面板貴族

提到LCD產業(yè)，就不得不提日本，作為曾經全球液晶面板技術領導者，日系面板企業(yè)曾擁有無數輝煌。然而，成也蕭何敗也蕭何。盡管很早就對OLED展開了預研工作，但因為在LCD積累了太大的領先優(yōu)勢，日本面板廠商們完全無意革自己的命，去推動“下一代”顯示技術OLED的盡早產業(yè)化。進而被后來者三星了抓住機會。“沒落貴族”這個形容詞來形容日系廠商最合適不過。

因為中國大陸液晶面板企業(yè)的強勢崛起，日系廠商的產業(yè)地位處于不斷衰退與整合之中。先是2011年日本官民基金“產業(yè)革新機構（INCJ）”聯合索尼、東芝、日立，將這三家企業(yè)的中小尺寸顯示器業(yè)務合并成立JDI公司。隨著OLED技術的替代效應日益顯現，為應對OLED面板對液晶面板的沖擊，JDI與夏普曾決心聯合研發(fā)OLED面板技術，挑戰(zhàn)韓國廠商在OLED技術的領導地位。2015年1月，索尼、松下、日本官民基金“產業(yè)革新機構（INCJ）”及 JDI共同合資（分別占股5%，5%，75%，15%）成立OLED面板廠商JOLED，宣稱將在2018年下半年量產OLED面板。隨著夏普被鴻海收購，JDI也開始轉變策略，同INCJ商討JDI與JOLED全面整合的事宜，以確保日系面板廠商的未來地位。但從目前的規(guī)劃來看，日本廠商的產能放量也將在2年以后。

4.1.3 臺系廠商，后勁不足，兩極化嚴重

昔日***有友達光電、中華映管（CPT）、廣輝電子、奇美電子、瀚宇彩晶組成的“面板五虎”，長期占據全球面板行業(yè)前三。CPT繼以18億元新臺幣（約合5550萬美元）出售4G設備給子公司凌巨（Giantplus）后，在智能手機面板需求疲軟以及整體價格的持續(xù)下滑的壓力下，于15年11月中旬關停了兩個4.5G工廠的其中一個。瀚宇彩晶也處于持續(xù)虧損的狀況下，OLED新業(yè)務的大舉擴張基本無望。隨著友達并購廣輝電子，奇美電子被整合進鴻海集團旗下的群創(chuàng)光電，臺資面板廠進入了友達光電與群創(chuàng)光電的“面板雙雄”新時代。友達光電的LTPS技術能力強，很早便在OLED面板技術中有所投入，在技術及專利布局上有一定的基礎，雖然產能不足，無法同韓系廠商相競爭，但是受益于智能手機及智能穿戴設備的應用，去年友達光電的OLED面板出貨量首度突破100萬片，預計未來幾年出貨量將呈現數倍的增長。隨著夏普并入鴻海集團，加之鴻海集團旗下子公司群創(chuàng)光電，鴻海集團在面板行業(yè)的市場占有率將進一步提升。在收購夏普之后，鴻海集團將投資2000億日元專攻OLED面板技術的開發(fā)，預期將在2018年開始進行5.5寸OLED面板的生產。

4.1.4 大陸廠商，坐擁最大市場，追趕任重道遠

中國坐擁全球最大的面板市場，曾經卻面臨著“缺屏少芯”的狀況，在政府資金和政策的不斷推動下，本土面板行業(yè)發(fā)展迅猛，吸引了大批人才的加入，為國內面板企業(yè)追趕日韓企業(yè)提供了時間和空間。2003年京東方收購韓國現代的HYDIS液晶面板業(yè)務，進而獲得液晶技術代表著大陸液晶產業(yè)的開始，之后華星光電、深天馬等一批企業(yè)也后來居上，共同為LCD面板的國產化競爭立下汗馬功勞。這幾年國內高世代液晶生產線陸續(xù)量產，面板出貨量超越***地區(qū)，到2017年有望與韓國持平。

面對來勢洶洶的OLED面板技術，大陸面板廠商也在積極布局。國內中小尺寸面板出貨量第一的深天馬5.5代線和6代線硬屏OLED都已經實現批量出貨；京東方在鄂爾多斯LTPS/AMOLED 4.5代線基礎上，2015年在成都投資220億建設LTPS/AMOLED 6代線，2016年3月京東方發(fā)布公告稱將增資245億用于LTPS/AMOLED 6代線的二期工程，總投資達到465億；TCL投資的華星光電則同樣投資160億于武漢光谷建立LTPS/AMOLED 6代線，瞄準中小尺寸OLED面板市場；全球PMOLED領先企業(yè)維信諾（昆山國顯光電）正在建設一條5.5代AMOLED量產線；華映科技定增百億，依托中華映管的技術積累，也在往OLED方向大步邁進；和輝光電于2014年第三季度開始率先量產4.5代線，和輝光電惠州信利一期4.5代AMOLED將在2016年第二季度進行量產，滿產后月產3萬片AMOLED面板。和輝二期項目也在募資建設中。OLED國產化進程在逐漸展開。

4.2 AMOLED行業(yè)供應鏈分析

OLED由于其自發(fā)光的屬性，省去了整個的BLU背光模塊（LED光源、導光板、增光片、擴散片都不需要），產業(yè)鏈要比LCD更簡單。

1）整個OLED材料的供應鏈上游，無論是關鍵設備、核心材料、元組件等，基本是國外廠商在掌控。國內廠商積極參與，但仍處于起步階段。前段核心的蒸鍍設備，全球只有Canon-Tokki一家做的好，而其5臺的年產能可以說是產業(yè)爆發(fā)的最大瓶頸。國產廠商的機會短期內是在后段的貼合、邦定等設備，其與LCD設備有著相似之處。升華材料的專利目前主要掌握在韓國（德山、斗山）、日本（出光興產）、德國（默克）、美國（UDC、陶氏化學），專利壁壘制約了中國企業(yè)做升華后的材料。我國材料廠商主要供應中間體和單體粗品，銷往專利國企業(yè)，這些企業(yè)進一步合成或升華成單體。面板廠家將多種單體蒸鍍到基板表面，形成OLED材料層。

2）國內廠商在中游面板積極布局，雖然目前還處于初步階段，量產規(guī)模還比較小，但相比LCD時代，無論是技術、資金、還是市場都未在起跑線上落后太多。眾觀除韓國外的其它國際廠商，也難以在2019年之前形成規(guī)模量產的能力。三星在中小尺寸OLED面板的引領地位短期內很難打破。

3）下游應用方面，三星、LG都推出了OLED屏幕的電視和手機，通過強大的品牌營銷引領消費者的腳步。蘋果手機采用OLED顯示技術也基本成定局（而Apple Watch從一開始就是用的OLED屏）。VR可穿戴設備更是基本全部采用OLED屏幕。國內企業(yè)也不甘示弱， OPPO、VIVO、華為、中興等手機廠商均推出了配備OLED屏幕的手機，創(chuàng)維、康佳、長虹等廠商目前也都推出了各自品牌的OLED電視。

4.2.1 關鍵設備

TFT-LCD面板主要的成本包括背光模組及玻璃基板等項目的材料成本，約占面板生產成本的65%，固定資產（主要是設備）D&A只占15%-18%。而AMOLED面板的生產成本中，材料成本超過4成，固定資產D&A也約占4成左右。部分關鍵設備（如蒸鍍設備等）目前處于供不應求的狀況。因此，對于AMOLED面板制造廠商來說，如果能與設備商及材料商密切合作，將有利于搶占稀缺資源、降低成本、超越競爭對手。

OLED設備制造商而言，主要包括：有機蒸鍍和封裝等關鍵設備，以及濺鍍臺、等離子體增強化學氣相沉積（PECVD）系統、真空熱蒸發(fā)系統（VTE）等TFT薄膜沉積設備，涂膠機、曝光機、干濕法刻蝕機等TFT圖形制作設備，退火爐、退火氣體管道、激光退火設備等TFT退火設備，TFT電學測試設備、OLED光學測試設備等檢測設備，激光修補機等缺陷檢測修補設備。目前，全球主要的設備商集中在韓日兩國。

目前大部分蒸鍍設備均為日本生產（80%），剩余（20%）是韓國生產。蘋果與三星簽訂OLED面板供應協議，強勢進入OLED領域，使得整個蒸鍍設備的產能吃緊。

目前三星SDC及LGD在AMOLED材料及設備供應廠商方面，均希望能夠建立密切合作的廠商，例如SDC在材料供應方面，以扶植三星集團內的設備廠商為主，及韓國當地廠商如Sunic System、SNU、DOV、UNITEX等。LG Display因為量產規(guī)模及投入市場較三星晚，因此在設備廠商及材料廠商方面，無法像三星一樣采取的緊密合作的供應鏈體系，目前依賴日本設備廠商較多。

4.2.2 核心材料

核心材料包括發(fā)射層、注入層和傳輸層的核心材料。基本由日、韓、德、美控制。OLED 制備環(huán)節(jié)中的一個重要工藝就是高精度金屬掩膜板蒸餾工藝（FMM），而蒸鍍材料（主要是發(fā)射層的發(fā)光材料）是該工藝過程的核心原材料，在OLED 面板材料成本中占比達到30%。

國內企業(yè)目前主要提供有機中間體和單體粗品，在今后幾年OLED 面板需求爆發(fā)的推動下，國內中間體和單體粗品的銷量將大規(guī)模增長。OLED 中間體技術門檻較高，競爭格局較好，維持著較好的利潤水平（50%毛利）。

4.2.3 驅動控制芯片

OLED顯示屏是電流驅動的顯示器件，驅動控制芯片的電流參數是影響OLED成像質量的主要因素。同時，驅動控制芯片所能支持的像素分辨率、接口類型和其他功能性指標也決定了0LED屏的應用場景。

AMOLED采用有源驅動，每個像素配備具有開關功能的LTPS-TFT，而且每個像素配備一個電荷存儲電容，外圍驅動電路和顯示陣列整個系統集成在同一玻璃基板上。有源矩陣的驅動電路藏于顯示屏內，更易于實現集成度和小型化。另外由于解決了外圍驅動電路與屏的連接問題，這在一定程度上提高了成品率和可靠性。有源驅動突出的特點是恒流驅動電路集成在顯示屏上，而且每一個發(fā)光像素對應其矩陣尋址用薄膜晶體管，驅動發(fā)光用薄膜晶體管、電和存儲電容。

作為SDC供應商的韓系廠商MagnaChip、LDT和三星電子具備一定的先發(fā)優(yōu)勢；***供應商中奇景光電相對領先，目前已批量給大陸、韓系面板廠供貨，聯詠、譜瑞緊隨其后。大陸供應商中穎電子是唯一實現了AMOLED屏驅動芯片的大規(guī)模量產的企業(yè)，但主要供應給國內面板廠。

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