投資要點

投資策略:移動數據及互聯網業務收入成為電信業務收入中占比最大的業務,數據流量業務收入的增加將是通信行業繼續增長的邏輯得到驗證。對整個通信板塊我們維持強于大市的觀點。從半年報可以發現光通信板塊和云計算板塊業績增長較快,我們依舊看好政策和市場需求雙刺激下的的光通信及云計算基礎設施子行業。5G商用還遠,物聯網建設開始接力4G,隨著窄帶物聯網應用的推廣,各個垂直行業正通過物聯網進行數字化轉型,短期終端需求較大,長期看物聯網云平臺公司將創造更多價值。北斗管理條例正式進入立法流程,未來民用市場等到爆發機會;關注通信行業國企混改預期下資產整合的投資機會。建議投資組合:科華恒盛(002335)、網宿科技(300017)、高新興(300098)、宜通世紀(300310)、盛路通信(002446)、海格通信(002465)、亨通光電(600487)、光迅科技(002281)。

光通信景氣度繼續保持向好。政府工作報告中指出推進5萬個行政村通光纖以及“寬帶中國”戰略;未來帶寬需求(高清/4K視頻、VR等應用的普及)只會不斷增長,隨之帶來數據中心內部以及外部的連接需求,進一步刺激了光纖、光器件及系統設備的采購需求;從上半年報可以看出,光纖光纜板塊營收同比增長38.14%,個股在三季度基本漲幅在30%左右。

物聯網幫助各個行業進行數字化轉型。萬物互聯的時代已經來臨,各大運營商及設備制造商正在緊鑼密鼓的推進物聯網設備及應用的開發。未來物與物聯接場景和業務模式的多樣性,以及物聯網采集數據的碎片化等問題,這些問題對于數據處理及分析能力提出了更高的要求。短期來看物聯終端設備需求將受益物聯網建設增長加速,長期看物聯網云平臺公司將創造更多的價值。

數據中心服務商積極向云服務商轉型。在數據流量增長、行業深度應用加速等需求背景下,預計國內IDC以及與流量相關的CDN行業將繼續保持高增長,看好第三方數據中心服務商積極向云服務商轉型。

軍民融合關注衛星導航通信。到2020年北斗導航對國內衛星導航應用市場的貢獻率達到60%,北斗衛星導航條例立法完成將促進北斗導航大眾市場的廣泛應用。我國衛星通信水平較低,隨著天通一號衛星的發射以及頻段資源的開放,衛星通信未來發展前景可期。

關注國企混改中內部業務整合投資機會。通信行業為本次國企改革的重點之一,未來隨著國企混改落地預期不斷加強,未來集團內部業務整合、引入民營資本以及實施員工持股可能是國企混改的主要路線。

風險提示:1.系統性風險;2.經濟下行帶來的政策實施低于預期;3.行業競爭加劇,盈利能力不及預期;4.產能需求格局改變以及運營商減少資本支出;