美國對華為技術禁售和中美貿易戰將使內存芯片市場的低迷情況更加嚴峻。

內存芯片制造商美光正在應對價格暴跌，需求疲軟以及部分客戶的庫存水平提升。該公司預計其第三財季的收入將下降38％，調整后每股收益將下降73％，其結果將于本月晚些時候公布。

該公司在3月份承認，DRAM芯片的價格惡化已經超過預期。但在需求回升的推動下，第三季度DRAM芯片的bit出貨增長率會出現持續增長。

但，這種想法可能過于樂觀。根據近期半導體研究機構DRAMeXchange分析指出，由于美國禁止華為的影響以及中美之間不斷升級的貿易戰，相關企業對DRAM產業比特（bit）出貨增長率預測值進行大幅下調。今年下半內價格可能會繼續大幅下跌，隨著數據中心客戶變得更加謹慎，下半年需求可能會進一步下滑。

國金證券研究所也認為，對飆高達到歷史新高的DRAM，NAND Flash等存儲芯片在今年下半年價格反彈機會不大，甚至庫存減損將成為未爆彈。并重申對全球及亞洲的存儲器行業的悲觀預期，市場復蘇恐遠超過企業預期的時間點。

盡管DRAM，NAND Flash行業周期性調整已經開始。但據筆者觀察，在此時段制造商很難維持高盈利能力，并有可能轉變為負值。因為伴隨著庫存積壓增多，注銷倉單方面會暴增。

習慣于兩位數的價格下降

在過去的幾個月，華為貢獻的銷售額占美光總收入的13％。而此時在美光銷售已經大幅下滑之際，美國又將華為列入黑名單而導致該業務的虧損對該公司而言是一個相當可怕的消息。至少在當下制造商提振措施難預料的情況下，美光對于第三季度營業收入將會減少，市場空間也將縮水，復蘇時間恐進一步延長。

圖：美光公司2019財年二季度DRAM和NAND均呈雙位數下滑，幅度<20%

據此，相關半導體研究機構下調了DRAM平均銷售價格。據悉，在今年第三季度，DRAM平均銷售價格比先前預測的下降10％至15％。對于第四季度，預計下降10％，遠低于之前預期的下降2％至5％。

這些定價下降幅度很大，以至于美光的利潤率將繼續受到打擊。當每比特成本下降速度比每比特價格下降時更慢，這幾乎可以肯定下半年的境況，美光利潤率將會收縮。

另外，中美貿易戰導致美國存儲芯片商無法正常供貨給中國科技企業，這在一定時期減少了存儲芯片供給量，有利于緩解當前國內市場供需失衡的情況。同時對國內企業而言，可能會在此期間尋找替代存儲芯片商，如三星、SK海力士。而這對于美光而言是十分不利的。美光迫切需要增加需求解決當前存庫問題。問題是DRAM需求可能還需要一段時間才能起來。

例如，全球智能手機銷量一直在減少，IDC報告第一季度出貨量下降6.6％。英特爾的組件短缺限制了PC出貨量，而NVIDIA的最新結果顯示數據中心支出已經暫停。

有鑒于此，美光寄希望于2019年下半年內存業務復蘇的想法將會是“天方夜譚”。

前方的路可能更加痛苦

經濟衰退期間的損失對于美光來說并不是什么新鮮事。據查，該公司在2009年，2012年和2016年都出現了凈虧損的情況。雖然回歸高盈利紅線位似乎是不太可能，但美光公司目前仍然能保持盈利。

根據最近存儲市場發展行情，下半年的定價將依然嚴峻，而美光預期的需求復蘇可能根本無法實現。值得慶幸的是，該公司的資產負債表比之前的內存芯片低迷時期要強得多。即使該公司開始虧損，該現金流也能幫助美光度過難關。

據悉，美光將于6月25日公布其第三季度財報。現在唯一的問題是：該公司接下來的存儲芯片業務下降幅度將會有多糟糕？