當地時間周六，來自全球的數萬名投資者在位于奧馬哈的 CHI 健康中心參加沃倫·巴菲特的伯克希爾哈撒韋年度股東大會。

幾十年來，這次會議已經從自助餐廳的一次小型聚會變成了超大型活動，甚至被稱為“資本家的伍德斯托克”。今年的股東大會，巴菲特和查理·芒格回答與會者提問近六個小時，大會現場超 3 萬人。

每一年的大會都給全球投資者們留下不同的記憶點。過去，巴菲特一直對科技股“敬而遠之”，如今，巴菲特重倉蘋果股票，開始投資亞馬遜股票。外界認為，這一定程度上標志著他正在放棄不投科技股的傳統價值投資（尤其是開始投資亞馬遜），這也讓巴菲特新價值投資理念成為今年股東大會最重要的關注點之一，代表其對新科技、新經濟領域的看法。

根據巴菲特 2 月發布的股東信，蘋果是巴菲特最青睞的個股。截至 2018 年底，伯克希爾持有蘋果股票超過 2.5 億股，約占蘋果股票總量的 5.4%，當時持倉市值超過 400 億美元，是伯克希爾持倉市值第一高的個股。

不過，眼下蘋果顯然也在面臨挑戰。5 月 1 日，蘋果公司公布第二財季營收金額為 580.15 億美元，同比下降 5％；凈利潤為 115.61 億美元，同比下降 16％。當然，這樣的表現已經好于分析師的預期。

但巴菲特對重倉蘋果的期待并未隨著這些數據的下滑而減弱。

大會上，巴菲特稱，很滿意蘋果是伯克希爾的最大科技股持倉，但不好的一點是蘋果股價太貴了，希望更便宜一點就能買到更多。

“我支持蘋果的股票回購計劃，未來預計將花費 1000 億美元來回購股票，可以增加伯克希爾的持股價值，而且蘋果自身是很好的業務”，巴菲特說。

芒格補充道，他的家人都擁有蘋果產品，持有蘋果股票是好事。他透露，該公司投資于蘋果股票所獲得的利潤，可能彌補錯過其他科技巨頭的影響。

不過，在買入亞馬遜股票上，巴菲特卻認為，這不代表其價值投資理念有所改變。

眾所周知，現在的亞馬遜不僅僅是一個龐大的電商帝國，其在云計算、智能音箱硬件等方面的業務也領跑全球，這些都將亞馬遜股票推上歷史高位，目前該公司總市值已經超過 9000 億美元。

雖然巴菲特一直不吝對亞馬遜創始人貝索斯商業才華的欣賞，但他本人一直沒有亞馬遜的股票。

在大會上，巴菲特也澄清，買入亞馬遜股票的決策是伯克希爾的一位投資經理決定的，但仍秉承了價值投資的理念。價值投資中的「價值」并不是絕對的低市盈率，而是綜合考慮各項指標，比如未來的發展潛力、現有的營收、市場份額等等。

芒格補充稱，他與巴菲特都不是最有靈活性的人，有些后悔沒有抓住極速發展的互聯網趨勢。因此他不介意投資亞馬遜，之前他和巴菲特沒有更好地識別并投資谷歌，已經很遺憾。

過去，巴菲特曾多次表示，不投資科技股是因為看不懂科技股，不清楚互聯網公司的賺錢邏輯，其內心多少對科技企業有所顧慮。

很多分析師對此嗤之以鼻，但這一信條幫助巴菲特躲開了 90 年代末的美國納斯達克泡沫時期。2011 年，伯克希爾·哈撒韋公司開始以每股 170 美元、共 6390 萬股的投入持有 IBM 的股票，巴菲特進軍科技界開始第一筆投資。后來，眾所周知，IBM 因為錯過移動互聯網大潮而未帶來收益，幾年前巴菲特已經幾近將其清空。

此前在公開場合，他也很少為錯過亞馬遜、微軟等公司而遺憾，“這些公司不在我的評估能力范圍以內，如果錯過了能力范圍內的公司才是嚴重的錯誤”。

在股東大會上，巴菲特也表示出相似的意思。在被一個 9 歲的女孩問到是否還會買入谷歌、facebook、阿里巴巴等科技平臺的科技股時，巴菲特表示，自己不會投資看不明白的科技股，但會雇傭投資經理來投資，因為他們更熟悉這一領域。芒格的答案則是，“也許會”。

在討論伯克希爾買入科技股的轉變上，也有人認為，蘋果和亞馬遜還不完全是典型的科技公司，兩者都屬于改變消費理念的公司，有著非常清晰的商業模式，能夠全方位滲透到人們的日常生活，深刻變革著舊消費習慣。

特別是蘋果，幾乎在消費電子領域風頭無兩，可被視為消費類股票，而巴菲特投資時間最長的股票大多數都是消費類股票。如此來看來，巴菲特或許傾向于以判斷消費股的視角來衡量科技股。

他在大會上特別提到，如果科技公司確實能建立護城河的話，會非常有價值。熟悉巴菲特的讀者一定對此概念不陌生。1993 年巴菲特在致股東信中首次提出了“護城河”概念，即公司具有的巨大競爭優勢，在他們的經濟堡壘周圍形成了一條“護城河”。

“我們喜歡護城河，喜歡占據市場主導地位的公司……伯克希爾的投資原則沒有變化，有些公司已經喪失了護城河，有的公司未來會很有前景，我們會持續辨別這些公司，但也會待在自己的能力圈里。盡管這有時候會犯錯誤，但我和芒格不會冒然進入一個新領域，僅僅因為別人告訴我們要這么做。我們可能會雇傭 10 個完全專注于新領域的人來投資”，巴菲特如此表示。

從消費、醫療、能源、金融服務為市場主流的工業化舊時代，到現在全世界市值最高的 10 家企業中科技股占比最高，巴菲特與科技股之間“由分到合”的過程只是其中的一條故事線，卻讓人不禁聯想到中國科創板未來的走向：科創板企業是未來新世界的創造者，以后或將上市幾千只股票，能做大做強的科技公司也許只有幾家，即使是頂尖投資人，也未必能真正看清科技股。

而當中國記者提問巴菲特何時會去中國時，這位已經 89 歲高齡的投資界大神表示，有好項目就會去。

“有些在美國上市的中國企業很有趣，但現在不能透露看上了哪個，過幾年再公布。”他說。