當(dāng)全球最有價(jià)值的公司蘋果(Apple)本月透露將不再公布iPhone或Mac的銷量時(shí)，市場(chǎng)上開始流傳“iPhone觸頂”的言論。

雖然蘋果在業(yè)績(jī)披露上的這一調(diào)整看似微不足道，但該變化反映了人們對(duì)智能手機(jī)需求下降的更廣泛擔(dān)憂，從而在全球半導(dǎo)體行業(yè)、以及iPhone供應(yīng)鏈的其他環(huán)節(jié)引發(fā)了沖擊波。

再結(jié)合當(dāng)前的其他問題——從加密貨幣價(jià)值下降到全球貿(mào)易戰(zhàn)——人們開始懷疑，曾經(jīng)欣欣向榮的半導(dǎo)體行業(yè)是否面臨長(zhǎng)期的結(jié)構(gòu)性衰退。

美國(guó)道富環(huán)球投資(State Street Global Advisors)首席投資策略師邁克爾?阿羅內(nèi)(Michael Arone)表示：“在過去的幾年里，半導(dǎo)體和……其他科技股表現(xiàn)非常好。它們的增長(zhǎng)率很高，它們一直是手機(jī)、平板電腦和游戲發(fā)展的受益者。”

他補(bǔ)充說：“投資者擔(dān)心企業(yè)收入增長(zhǎng)會(huì)達(dá)不到預(yù)期……如果人們沒有以相同的速度升級(jí)他們的設(shè)備——無論是手機(jī)、平板電腦還是游戲——如果升級(jí)換代的速度放緩，那將是經(jīng)濟(jì)放緩的一個(gè)重要信號(hào)。”

周一，中國(guó)當(dāng)局聲稱發(fā)現(xiàn)了三家世界頂級(jí)內(nèi)存芯片制造商反壟斷違規(guī)行為的“大量證據(jù)”，這一消息讓該行業(yè)遭受巨大打擊。

中國(guó)官員表示，對(duì)韓國(guó)的三星電子(Samsung Electronics)和SK海力士(SK Hynix)以及美國(guó)美光科技(Micron)的調(diào)查取得了“重大進(jìn)展”。這三家公司占全球DRAM內(nèi)存芯片供應(yīng)量的95%以上。

對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、中美貿(mào)易緊張局勢(shì)加劇、中國(guó)股市熊市以及加密貨幣價(jià)格暴跌的擔(dān)憂也促使投資者降低風(fēng)險(xiǎn)偏好，減少了對(duì)經(jīng)濟(jì)較為敏感的技術(shù)和半導(dǎo)體股票的投資頭寸。

過去幾周，臺(tái)積電(Taiwan Semiconductor)、三星電子和美國(guó)AMD公司(Advanced Micro Devices)等一些全球最大的半導(dǎo)體公司的股票下跌，因?yàn)椴话驳耐顿Y者拋掉了他們的持股。

在這些公司股價(jià)下跌之前，業(yè)內(nèi)數(shù)家公司發(fā)布了疲弱的第三季度財(cái)報(bào)，并指出這是內(nèi)存芯片供應(yīng)過剩以及市場(chǎng)對(duì)應(yīng)用此類芯片的產(chǎn)品需求減少導(dǎo)致的。

三星電子是亞洲最大的科技集團(tuán)之一，該公司在今年10月底警告稱，由于中國(guó)產(chǎn)能快速擴(kuò)張，內(nèi)存芯片價(jià)格下滑。盡管該集團(tuán)的季度盈利創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄，但它仍敲響了警鐘——其80%的利潤(rùn)來自內(nèi)存芯片。

甚至加密貨幣價(jià)格暴跌也產(chǎn)生了不利影響——單枚比特幣價(jià)格從去年的1.9萬美元以上跌至6000美元以下。臺(tái)積電也是亞洲最大的科技公司之一，它在第三季度財(cái)報(bào)中預(yù)計(jì)，在第四季度，“加密貨幣挖礦需求持續(xù)疲軟”將抵消其部分增長(zhǎng)。

上周四，制造游戲芯片的美國(guó)Nvidia集團(tuán)因營(yíng)收不及預(yù)期，股價(jià)最多下跌17%，該公司將業(yè)績(jī)欠佳歸咎于加密貨幣挖礦活動(dòng)逐漸減少導(dǎo)致芯片庫(kù)存增加，給其造成了“加密后遺癥”。

投資者也對(duì)美中貿(mào)易戰(zhàn)可能長(zhǎng)期化的潛在影響深表?yè)?dān)憂。

景順(Invesco)駐香港的基金經(jīng)理William Yuen表示，“在貿(mào)易緊張時(shí)期，很多股票都受到打擊，所以如果局勢(shì)有所好轉(zhuǎn)，短期內(nèi)應(yīng)會(huì)出現(xiàn)反彈。”

盡管眼下存在逆風(fēng)，但投資者表示半導(dǎo)體的長(zhǎng)期前景具有吸引力，部分原因是汽車和工業(yè)等行業(yè)對(duì)半導(dǎo)體的需求不斷增長(zhǎng)，這些行業(yè)日益把發(fā)展重點(diǎn)轉(zhuǎn)向機(jī)器人和人工智能。

Needham Funds投資組合經(jīng)理克里斯?雷茨勒(Chris Retzler)表示，半導(dǎo)體是更廣泛經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的晴雨表。他補(bǔ)充說：“半導(dǎo)體繼續(xù)在全球經(jīng)濟(jì)和我們所有人的生活中發(fā)揮越來越大的作用……我們看到半導(dǎo)體更廣泛地應(yīng)用于醫(yī)療保健、能源和汽車等領(lǐng)域。”

對(duì)于那些相信增長(zhǎng)故事的投資者來說，股價(jià)疲軟可能為他們提供了一個(gè)有吸引力的進(jìn)場(chǎng)機(jī)會(huì)。摩根大通資產(chǎn)管理公司(JPMorgan Asset Management)的基金經(jīng)理奧利弗?考克斯(Oliver Cox)表示：“三星現(xiàn)在可以說是整個(gè)亞洲最便宜的大型科技股。內(nèi)存芯片仍然是主要的利潤(rùn)來源，就市場(chǎng)份額、盈利能力和技術(shù)能力而言，三星是內(nèi)存市場(chǎng)上的全球領(lǐng)導(dǎo)者。”

“目前的市場(chǎng)狀況是對(duì)投資者長(zhǎng)期信念的典型考驗(yàn)。我們一直在小幅增加大型科技股的倉(cāng)位。”

不過，在地緣政治和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不明朗的背景下，投資者明白未來幾個(gè)月股價(jià)有進(jìn)一步下跌的可能性。

富達(dá)國(guó)際(Fidelity International)投資分析師凱西?麥克萊恩(Casey McLean)表示，隨著企業(yè)下調(diào)盈利指引，股價(jià)可能會(huì)進(jìn)一步下跌。他表示，該板塊的拋售大約進(jìn)行到了三分之二。“這與庫(kù)存周期吻合，庫(kù)存在需求疲軟的情況下逐漸增多，將需要幾個(gè)季度才能消化。”

投資者將會(huì)關(guān)注即將舉行的20國(guó)集團(tuán)(G20)會(huì)議，看看中美之間有無和解跡象，盡管任何友好的言論都會(huì)受到懷疑，因?yàn)橥顿Y者預(yù)期明年年初可能出臺(tái)一系列新的貿(mào)易關(guān)稅。