電子發燒友網報道（文/梁浩斌）最近國內各家功率半導體大廠都披露了2025年第三季度的財報，整體來看業績表現普遍都迎來了一波大漲，尤其值得關注的是在盈利方面的提升。從各家的財報信息來看，盈利上漲主要是兩方面原因，一是本土功率半導體廠商加速導入新能源汽車供應鏈，另一方面是光伏儲能、工業控制等市場的增長，打開高毛利市場帶來利潤的增長。 下面我們詳細解讀一下國內主要功率半導體大廠的三季度財報。

聞泰科技

聞泰科技因為最近安世半導體的風波而成為了全民熱點，而從公司業績來看，剝離了ODM業務后的聞泰實際上也交出了非常亮眼的財報。2025 年前三季度，聞泰科技實現營收297.69億元，同比減少44%；歸母凈利潤為15.13億元，同比增長265.09%。其中，2025年Q3公司營收44.27億元，同比減少77.38%；歸母凈利潤為10.4億元，同比增長279.29%。

其中Q3半導體業務實現收入為 43.00 億元創下季度歷史新高，同比增長12.20%，業務毛利率為34.56%，凈利潤 7.24 億元。中國市場收入同比增長14%，其中汽車業務收入同比增長超過 26%，AI 服務器、AI PC 等計算設備及工業相關業務收入增長顯著。中國市場收入占全球總收入的 49.29%，繼續成為公司增長最快、戰略優先級最高的地區。除中國外的亞洲市場實現中個位數同比增長，其中韓國等地區受新能源車型帶動，汽車客戶收入增長明顯。歐洲地區延續第二季度末的補庫存趨勢，同比增長超過10%，汽車Tier1及工業客戶需求明顯回暖。美洲地區在汽車和工業需求帶動下，同比增長約14%。

可以看到虧損的ODM業務完成出售后，聞泰科技營收大幅下降，但利潤增長驚人。不過聞泰科技也在財報中表示，若安世控制權在 2025 年末前無法恢復，公司可能面臨收入、利潤及現金流階段性下調風險。

另外在功率器件產品上，Q3 MOSFET產品收入同比增長超過 13%，全新一代 80V、100V MOSFET 產品已正式發布并實現量產交付。邏輯芯片及模擬芯片收入同比增長超過 15%，第三季度安世陸續推出多款 AI 電源及汽車應用相關模擬芯片產品，邏輯芯片市場份額進一步提升。寬禁帶與 IGBT 產品盡管當前收入占比較小，但隨著SiCMOS與 GaN FET 等產品在第三季度逐步實現量產交付，收入規模較去年同期實現約三倍增長。


華潤微

華潤微在今年前三季度累計實現營收 80.69 億元，同比增長 7.99%；歸母凈利潤 5.26 億元，同比增長 5.25%，整體增長穩定。

其中在第三季度實現營收 28.51 億元，同比增長 5.14%，歸母凈利潤 1.87 億元，同比下降14.73%。但實際毛利率是有環比改善，主要得益于產能利用率持續處于高位以及產品結構的優化。

華潤微在業績說明會上表示利潤主要受四大重點項目處于高折舊階段的影響，包括重慶12吋項目、深圳12吋項目、先進功率封測基地項目和高端掩模項目。

重慶 12 吋項目于第三季度實現投料與產出雙達 3 萬片，良率行業領先；深圳 12 吋項目持續推進 90、55、40nm 等多技術節點產能建設，月產能已達 1 萬片；先進功率封測基地項目產能利用率持續維持在 80%以上，優于去年同期；高端掩模項目聚焦 90nm 及以下高端節點，今明兩年將逐步拓展至 55nm、40nm，一期產能累計 4500 片/月。

從產品與方案業務板塊來看，儲能和光伏領域增長最為明顯，合計營收占比已達 25%；家電行業表現預計四季度環比提升，目前占比約 20%；汽車市場保持穩健增長；工業與通信設備領域（包含數據中心、AI 服務器等）也實現良好增長，占比約 18%。

產能稼動率方面華潤微6 吋、8 吋及重慶 12 吋均保持滿載運行。封裝測試方面，今年整體均保持在 80%以上，特別是三季度以來進一步提升至 90%左右，同比顯著優于去年同期水平。

在業績說明會上，華潤微表示對部分IGBT產品實施了價格上調，主要是訂單表現良好以及銅等原材料漲價。同時根據市場的接受度，華潤微認為功率器件市場經歷兩年價格下行周期后進入企穩向好的階段。

士蘭微

2025年前三季度，士蘭微實現營業收入97.1億元，較去年同期增加 18.98%；實現營業利潤2.05億元，較去年同期增加3.6億元；實現歸母凈利潤3.5億元，較去年同期大增1108.74%。

其中第三季度，士蘭微營業收入33.77億元，較去年同期增加 16.88%，環比增長1.23%；公司實現歸母凈利潤為8427 萬元，較去年同期大增56.62%。

從產能情況看，第三季度，公司子公司士蘭集成5、6吋芯片生產線、子公司士蘭集昕8 吋芯片生產線、重要參股企業士蘭集科 12 吋芯片生產線均保持滿負荷生產。公司預計四季度 5、6、8、12 吋硅基芯片生產線將繼續保持滿產，子公司士蘭明鎵 6 英寸SiC 功率器件芯片生產線產出也將明顯增加。公司預計四季度營業收入將繼續保持增長。

士蘭微沒有詳細披露具體市場收入構成，不過公司表示，在今年前三季度持續加大對大型白電、汽車、新能源、工業、通訊和算力等高門檻市場的拓展力度，帶來了較快的營收增長勢頭。

根據上半年財報的信息，士蘭微在汽車、光伏市場上的IGBT和SiC（模塊、器件）產品的營收增長較為明顯，同比增長80%。其中SiC MOSFET以及模塊已經實現穩定出貨，預計下半年上量。

揚杰科技

2025前三季度，揚杰科技累計營收達到53.48億元，較去年同期上升20.89%，累計歸母凈利潤為9.74億元，較去年同期上升45.51%。其中第三季度營收18.93 億元，較去年同期上升21.47%，歸母凈利潤為3.72億元，較去年同期上升52.4%。

揚杰在電話會議上表示，報告期內，半導體行業景氣度持續攀升，汽車電子、人工智能、消費類電子等領域呈現強勁增長態勢，帶動公司主營業務實現顯著增長。具體來看，產品線方面，受益于AI服務器、汽車電子、工業/服務機器人等新興需求領域，在未來為功率半導體帶了多元化的增量空間。傳統功率器件、MOS、小信號業務未來將實現穩步增長，SiC業務將繼續保持高速增長。

出海方面，伴隨著未來海外業務結構的拓展，產品廣泛覆蓋消費、工業板塊，新能源、汽車等，海外市場營收占比有望持續提升。揚杰近年積極布局海外市場，在原有的消費市場上，汽車、工業、新能源等成為未來重要增長點。海外毛利基本維持在較高水平，特別是在高毛利的汽車電子板塊產品不斷提升。

行業維度上，汽車板塊預計延續快速增長趨勢，工業板塊受設備更新相關政策驅動，未來數年將逐步釋放需求并進入增長通道，光伏板塊經歷了較長的調整周期，預計未來有望逐步回升。

斯達半導

前三季度斯達半導實現營業總收入29.9億元，同比增長23.82%；歸母凈利潤3.82億元，同比下降9.8%。其中第三季度營收10.54億元，同比增長19.58%；歸母凈利潤1.06億元，同比大跌28.39%。

斯達半導表示報告期內利潤下降的主要原因是公司加大了對下一代IGBT、快恢復二極管、SiC MOSFET、GaN、MCU和驅動IC等芯片以及嵌入式等先進封裝技術的研發投入。本報告期公司研發費用同比增加3778 萬元，年初至報告期末研發費用同比增加 1.16億元，持續的研發投入保證了公司在目前主要下游行業的領先優勢以及更好把握在 AI 服務器電源、數據中心、機器人和低空/高空飛行器等新興行業的市場機會。

時代電氣

前三季度時代電氣營業收入188.3億元，同比增加14.86%；歸母凈利潤27.2億元，同比增加10.85%。其中第三季度公司取得營業收入66.16億元，同比增加9.58%；歸母凈利潤10.49億元，同比增加7.69%。

工業半導體業務方面，中車時代半導體公司前三季度營業收入為 39.23 億元，較上年同期 31.85 億元增長 23.19%。其中，雙極器件收入 4.55 億元，同比下降 11%，IGBT 合計收入 34.68 億元，同比增長 29.73%（其中，高壓 IGBT 收入6.05 億元同比增長 36.59%，中低壓 IGBT 收入 28.62 億元，同比增長 28.36%）。中車時代半導體公司前三季度利潤率與上半年相比略微下滑，主要受到價格下行、補貼退坡與折舊攤銷等影響；第三季度凈利率比上半年下降主要是中低壓產品價格的沖擊，有極微弱的下滑，高壓產品利潤率相對穩定。

在新能源汽車電驅業務上，中車電驅累計交付電驅系統及部件產品 43.28 萬套，完成營業收入 18.68 億元，同比增長 9.25%。今年累計獲取項目 20 余個，包括某客戶首款國產純電自研項目電控產品訂單和中高壓平臺總成產品訂單，混動項目、系統項目等高價值產品較上一年大幅提升。截至 9 月末，中車電驅進入大眾、豐田、通用、一汽、上汽等車企，主流車企占比超過 70%，配套車企超過14 家，搭載中車電驅產品的汽車超過 200 萬臺。

不過受到合眾（哪吒汽車）的影響，中車整個新能源汽車電驅板塊處于虧損狀態，但第三季度的交付情況較上半年顯著回升。

新能源發電業務上，風、光、儲、氫四類產品均在積極交付。光伏總包業務占比逐漸降低；制氫業務需要等待行業機遇；風電變流業務競爭格局穩定，每年產品規模約2-3個億；光伏集成業務和儲能變流業務進展順利，2025年前三季度，公司光伏逆變器中標超15GW，地面電站領域國內排名行業前三，并在積極開拓海外市場；儲能變流業務方面，除全面協同株洲所儲能集成項目外，公司也在積極開拓其他客戶，與業內某知名系統集成商已達成全面合作的合作協議，2025年前3季度，公司完成首款液冷集中式儲能PCS-2.5MW單支路PCS開發并獲得市場訂單超2GW。

小結：

國內功率器件市場在 2025 年第三季度呈現顯著增長態勢，頭部廠商通過技術突破與市場拓展實現盈利躍升，新能源汽車、光伏儲能等領域成為核心驅動力。對于本土功率器件廠商而言，目前正處于技術突破與市場擴張的關鍵期，新能源與 AI 驅動的高毛利場景將會成為接下來增長引擎。