小米IPO在短短幾天內經歷了遇冷、觀望、抽飛（取消認購）之后，最終的公開認購數據實現了過山車般的逆轉。

據香港《經濟通通訊社》報道，截止今天中午，小米IPO已經獲得了超過10倍的港股散戶認購。這也意味著小米IPO是2011年以來發行規模50億美元以上香港IPO中，散戶認購倍數最高的大盤股。

對比前兩天關于小米IPO的遇冷，以及投資者觀望的新聞報道，這堪比正向“過山車”的一幕充滿了戲劇性。有意思的是，同樣也是香港媒體指出：不少投資者會到最后一刻才認購。今天小米迎來的全球最大規模散戶認購，證實了這一判斷。

目前，雷軍及其團隊仍在全球各地奔波路演，這場四年來最大規模科技企業IPO，其十足的戲劇性， 足以讓所有人都關注其7月9日港交所掛牌的大日子。

命最硬的“超級獨角獸”

小米IPO遭遇了迥異以往的資本市場大環境、罕見的大變局：全球經濟形勢動蕩、香港市場連續下挫。今年地緣沖突、貿易沖突加劇，股市、債市、匯市黑天鵝頻發，香港恒生指數最近連續下跌，港股的定海神針、超級科技股騰訊都被看衰，市場整體估值水平下降，所以小米IPO很倒霉，沒趕上好日子，投資機構也借機壓低估值。

另外，小米IPO恰逢國內金融大環境去杠桿、市場資金緊張。供血不足已讓股市動蕩，市場形勢微妙，反過來又讓市場對中概股回A的態度轉變。市場黑天鵝事件頻發也增加了小米IPO的意外。

大環境的惡劣，與小米逆勢迎來的超大規模散戶認購形成了強烈對比。雷軍有一句名言叫做“厚道的人運氣都不會太差”，這句話用在此時，頗為貼切。

積極信號：市場認可小米互聯網新模式

隨著小米IPO獲得了香港歷史上最大規模散戶認購，市場似乎對一個積極的信號正在放出：小米的互聯網模式與新經濟估值的方式，已經獲得了市場的認可。

在小米的公開信中，雷軍指出：“小米不是單純的硬件公司，而是創新驅動的互聯網公司。盡管硬件是我們重要的用戶入口，但我們并不期望它成為我們利潤的主要來源。我們把設計精良、性能品質出眾的產品緊貼硬件成本定價，通過自有或直供的高效線上線下新零售渠道直接交付到用戶手中，然后持續為用戶提供豐富的互聯網服務。”

根據小米的招股書顯示， 2017年小米手機銷量達9140萬臺，較2016年大幅增長64.9%，位居全球第四；2017年小米海外市場收入超過320億元，已進入全球74個國家和地區，并在全球15個國家和地區進入智能手機銷量前五名。

小米建成了世界最大的消費級IoT物聯網平臺，連接了超過1億臺智能設備（不含手機和筆記本電腦）；小米還投資或孵化了超過90家專注于發展智能硬件及生活消費產品的公司，構建起手機周邊、智能硬件、生活消費品三層產品矩陣，小米IoT與生活消費產品分部2017年收入為234.4億元，同比了增長88.8%。

最后，小米商城是中國第三大3C與家電類電商平臺，線下坪效位居全球第二，僅次于蘋果。

截至2018年3月，MIUI月活用戶超過1.9億，用戶每天使用小米手機的平均時間約4.5小時，2015到2017年小米互聯網服務收入年復合增長率74.7%，毛利年復合增長率69.3%。

中國人民大學管理學博士、華夏基石管理咨詢集團高級合伙人、首席戰略與組織專家苗兆光認為，人們在理解小米時有困難之處：如果說小米是硬件公司，它的電商做得非常好；說小米是新零售公司，它的互聯網服務也做得很大。我們很難找到一個現有的公司來對小米進行類比，但小米肯定是一家互聯網公司，而且是新一代的互聯網公司，順應了商業發展的潮流，未來非常值得期待。

他認為，盡管小米現在發展得非常好，但小米模式還沒有完全顯露真正實力，還有巨大的空間。