上周，投資者甚至沒能從頭到尾梳理一遍小米597頁的IPO文件，對這家智能手機制造商超高IPO估值的懷疑情緒就已經開始蔓延。

目前尚不完全清楚，這是因為潛在股票買家對最初的1000億美元天價望而卻步，還是銀行和公司高管尋求調節預期，使得小米能夠收獲更大的上市首日漲幅。現在，知情人士透露，最新的估值在600-700億美元之間。

外界對這家已成立8年的初創公司的IPO估值預測，從300億美元漲1000多億美元。雖然小米70％的收入來自銷售智能手機，但其聯合創始人雷軍堅持認為，小米的真正目標是成為一家互聯網服務公司，通過廣告和網絡游戲來盈利。

外界將其視為一家硬件制造商，投資者用蘋果2017年銷售額的3.5倍來估量小米的價值，約為620億美元。

有知情人士表示：在近期全球股市不景氣的狀況下，小米之前的目標估值過于激進。目前，對于小米估值的辯論十分熱烈。

為什么會調低呢？原因可能有兩個：

第一個原因：過度樂觀

小米超過90%的營收來自于硬件銷售，一些人批評說，小米最初定下的目標估值有點過于樂觀。

眾所周知，智能手機是小米最著名的產品，小米卻將自己標榜成互聯網公司，就像阿里巴巴、騰訊一樣。但從業務角度來看，它并不是互聯網公司，至少現在還不是。小米需要繼續花時間說服投資者，讓他們相信自己能順利轉型，先是銷售大量手機，然后從相關服務中獲得巨額利潤，就像蘋果模式一樣。

第二個原因：科技股不容樂觀

為什么降低估值？可能只是因為今年科技股整體出現下滑。

Sanford C. Bernstein分析師馬克·紐曼（Sanford C. Bernstein）接受采訪時指出，新的目標估值仍然與互聯網企業估值處在相同水平，遠高于硬件企業的估值。

什么時候正式IPO？目前還沒有確定，不過《華爾街日報》報道稱，未來幾個月就會進行。