電子發燒友網報道（文/莫婷婷）今年5月8日，通力科技股份有限公司（以下簡稱：通力電子）深交所IPO注冊狀態進入“已收到注冊申請材料”。

此次IPO，通力股份擬募集10.15億元資金，投資到以下項目中：智能產品的精密制造技術改造升級項目、總部技術創新研發中心建設項目、電聲產品的產能擴充項目、補充流動資金。



早在2013年，通力科技就在香港聯交所主板上市。2021年，公司從港股退市以完成了私有化。2022年9月，公司決定在國內提交注冊，于2023年3月獲深交所主板IPO受理，同年7月28日成功過會，又在2024年3月，公司正式提交注冊。今年5月8日，其注冊狀態進入“已收到注冊申請材料”。

可見通力科技在國內的上市之路坎坷，從2022年開始，幾經波折。


營收破百億元規模，精密組件及附件產品進入了Meta供應鏈

通力股份成立于2000年，是一家從事聲學產品和智能產品設計研發、生產制造及銷售的ODM企業，主要產品包括音箱產品、可穿戴設備、AIoT產品和精密組件及附件等。

圖：通力科技2022年、2023年、2024年業績情況

公司實現營業收入分別為100.31億元、88.88億元和 114.57億元，同期凈利潤分別為3.72億元、5.12億元和5.92億元。

從營收構成來看，音箱產品是通力股份最主要的產品，營收占比在50%以上。其次是可穿戴設備，2024年的營收占比為29.55%。

在智能音箱領域，通力科技的技術優勢是其AI語音識別算法及麥克風陣列技術等，公司于 2015 年為京東開發國內第一款智能音箱-叮咚，2016 年起為阿里開發天貓精靈系列智能音箱，并迅速成為阿里、谷歌、亞馬遜等公司的合作伙伴。

根據中國電子音響行業協會數據，公司2024年藍牙音箱出貨量占全球市場份額為 18.06%、Soundbar 出貨量占全球市場份額為 17.40%，連續多年均居全球首位。

在藍牙頭戴耳機領域，公司于2017年和飛利浦達成戰略合作，為其開發了行業領先的主動降噪的藍牙頭戴耳機，并快速拓展了哈曼、安克創新、Teufel等客戶的同類產品。

在TWS耳機領域，公司研發出了主動降噪、環境降噪、智能語音、傳感器算法等一系列核心技術，并應用于TWS耳機產品，目前已經成為哈曼、OPPO、Jabra等客戶的主要合作供應商。

在可穿戴設備領域，通力科技的TWS 耳機的銷量從 2019 年的 50多萬副增長到 2024 年的 686.62 萬副，年復合增長率為67.80%；頭戴耳機銷量從2022年的418.96 萬臺增長至2024年的1196.38 萬臺，年復合增長率為68.98%。

除了聲學產品，通力科技還拓展了可穿戴設備產品、AIoT 產品、精密組件及附件的研發和布局，包括智能手環、智能帶屏音箱、智能臺燈、智能路由、智能攝像頭、全屋智能等系列產品；在精密組件及附件領域，公司拓展了AR/VR等充電附件，并進入了 Meta供應鏈體系。

圖：通力科技的四大業務銷量情況

AIoT設備的智能化將持續進行。通力科技提到，Deepseek R1 作為開源模型，顯著降低了硬件部署門檻。AIoT 廠商可在硬 件部署R1 模型經蒸餾后的端側小模型（如7B、14B 等），使端側設備（如 AI眼鏡、AI 耳機等）在低算力下仍能實現一定邏輯推理，顯著提升設備的智能程度和響應速度。

此外，AI 大模型能顯著提升智能穿戴產品的交互能力，拓展其應用場景，通力科技作為ODM 廠商亦有望受益于 AI 穿戴設備的發展。


毛利率較低，依賴單一客戶藏風險

但在毛利率方面，通力科技的毛利率水平相對較薄，報告期各期的綜合毛利率分 別為 14.46%、16.88%和 16.31%。在公司的四大業務中，毛利率最高的是音箱產品，其次是可穿戴設備業務，2024年的毛利率分別為53.90%、29.55%。

從毛利率增長來看，可穿戴設備業務唯一在近兩年保持增長的業務，這主要系工藝成熟、毛利率較高的頭戴耳機產品取得 Harman、Sony 等客戶的增量訂單導致其收入規模及占比上升。

圖：通力科技的四大業務毛利率情況

另外，通力科技還存在依賴單一大客戶的風險。報告期內， Harman和Samsung 帶來的營收占各期主營業務收入 比例分別為49.80%、54.40%和54.10%。Harman和 Samsung系全球領先的聲學品牌廠商，若公司與其合作關系被其他供應商替代，或無法保持穩定的合作關系，將對通力科技的經營產生重大不利影響。