高通拒博通千億收購的背后原因的分析

從高通在月初公布的2017年Q4財報來看，該公司在第四季度營收59億美元，同比下滑5%。凈利潤僅2億美元，比去年同期下滑89%。盡管高通沒有公布利潤下滑的具體原因，但是可以推測與蘋果之間的專利糾紛是主因。2016年第三季度蘋果支付給高通的專利費用為7億美元。但是自2017年1月份以來，蘋果已經拒絕支付這一費用。目前這筆專利費已經累計超過數十億美元。

就在上周，高通隨美國總統特朗普方法，并且與小米、OPPO、vivo簽署諒解備忘錄，約定中國的三家手機廠商會在接下來的三年中采購總計不低于120億美元的部件。這一消息對于正處于低谷中的高通公司來說無疑是一針強心劑！

從這兩年的銷量來看，小米、vivo、OPPO的手機年出貨量都在1億臺左右，其中大部分手機都使用了高通的芯片。三大中國手機廠商為高通帶來的利潤基本可以和蘋果持平。此外三星每年生產的手機產品中，也有一部分仍然在使用高通芯片。

可見，即使高通完全放棄蘋果，但是在中國手機廠商的支持下，仍然可以保證每年的利潤。另外隨著4G網絡技術已經發展成熟，全球各個國家都在研發和部署5G網絡，而高通又已經提前在5G技術領域布局，并占據了一定的優勢。隨著未來5G技術的廣泛應用，高通的前景還是十分看好的。

眾所周知，盡管高通因為其 “專利授權費”近些年遭到了業內一定的質疑，但另一個不爭的事實是，高通每年把財年收入的20%拿出來做研發，累計研發投資470億美元，過去是3G、4G，現在則在5G關鍵核心技術方面依然領先。

對于很多移動行業的核心基礎技術，高通均是提前7—10多年就開始前瞻性地投入和布局，也就是說高通能夠有今天在通信產業舉足輕重的地位完全是靠技術研發和產品創新所驅動的。

相比之下，現在的博通雖然也不乏創新，但從發展的路徑看基本上是靠并購的資本層面的運作，尤其是其在被安華高科技（AvagoTech）并購之后，博通更像是一家主打短線的公司，忙于利用收購和短期研發活動實現每季度的財務目標，這使得博通研發策略通常專注于低風險市場，即在價格和需求方面有競爭力的市場。這一策略與高通大相徑庭。

一來鑒于博通的短期盈利的資本運作模式可能會遲滯5G的進程；二來是基于博通“抓大放小”的策略很可能讓蘋果等這些大廠占據技術、成本和時間的先機。屆時中國智能手機產業可能會與彎道超車失之交臂。

此外，從推動中國相關高新技術產業發展的角度看，高通與國家發改委達成整改意見一致后，這幾年與中國政府的合作力度相當大，先后與貴州合資成立華芯通半導體公司，做高精尖的數據中心服務器芯片。

支持國內最大的半導體制造企業中芯國際做28納米制程的芯片（高通也是中芯國際的大客戶），與中芯國際合作進行14納米制程的研發，支持中芯長電進入14納米制程凸塊陣營、并協助其進行10納米制程凸塊技術的認證等。

此外，高通還在重慶、南京等地建立物聯網聯合創新中心，得到了中央和地方政府的歡迎。

綜上所述，我們認為，博通并購高通對于雙方最為關心的股東利益而言因為其發展和商業模式的不同而存有相當的變數。對于產業，尤其是中國目前和即將帶來的5G通信和智能手機產業更是弊大于利，所謂“道不同不相為謀”就是這個道理。