7月26日，深圳市綠聯科技股份有限公司（以下簡稱：綠聯科技）在創業板成功上市，證券代碼為301606。



本次創業板IPO上市，綠聯科技共發行4150萬股，發行價為21.21元/股。上市首日，綠聯科技以40.00元/股的價格開盤，開盤漲88.59%。截至上午10點，綠聯科技的股價上漲至44.3元/股，漲幅108.86%，總市值達183.81億元。

綠聯科技成立于2012年，主要從事 3C 消費電子產品的研發、設計、生產及銷售，產品主要涵蓋傳輸類、音視頻類、充電類、移動周邊類、存儲類五大系列。根據 QYResearch 數據，公司 2021年度手機數據線產品全球市場占有率為0.58%，全球排名第八；中國市場占有率為 1.59%，中國排名第八。

這家起家于華強北，靠賣數據線熬成3C配件大佬的公司，加上其80后創始人張清森，業內常將綠聯科技的成功講述成“華強北檔口誕生出科技巨頭”“80后莆田草根逆襲”的故事。

三年凈賺10億，NAS成為重點發展產品之一

從業績上看，綠聯科技在近三年的業績持續穩定增長。招股書顯示，2021年到2023年，綠聯科技的營收呈現上升的趨勢，分別為34.46億元、38.39億元、48.02億元，年均復合增速達 18.05%，三年營收超過120億元。同期歸母凈利潤分別為2.96億元、3.27億元、3.87億元，三年凈賺10億元。



綠聯科技預計 2024 年Q1營業收入為12.86 億元，同比上漲27.17%；預計 2024 年Q1扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤為 1.01 億元，同比上漲17.11%。

在主營業務中，傳輸類產品是其業務規模最大的產品類別，產品包括擴展塢、集線器、網
卡、網絡數據線、鍵鼠等。2023年，傳輸類產品的銷售收入14.45億元，占公司主營業務收入的比重為30.09%。

音視頻類產品包括高清線、音頻線、音視頻轉換器、耳機等。2023年，創造了9.5億元的占公司主營業務收入的比重為 19.78%。不過該品類的營收占比是呈現逐年下降的趨勢。在TWS市場爆火時，“UGREEN 綠聯”品牌TWS 耳機、頭戴式無線耳機等產品幫助其占領了不少市場份額。

充電類產品在2023年的銷售收入為15.57億元，近三年占營收比重不斷增加，2021年到2023年的營收占比分別為22.91%、25.61%和32.43%，增長迅猛。

移動周邊類產品營收比較穩定，產品包括手機平板支架、保護殼、保護膜等，2023年的營收為4.47億元，占營收比重為9.31%。

存儲類產品已經成為綠聯科技重點的產品品類之一，包括私有云存儲、磁盤陣列存儲柜、移動硬盤盒等。盡管占總營收比重較小，但也呈現出快速的增長趨勢，2021年到2023年的銷售收入分別為1.59億元、1.85億元、3.28億元，營收占比分別為 4.63%、4.83%和 6.83%。

圖：主營業務的收入構成

信通院數據顯示，2018 年我國新增數據量為 7.6ZB，預計 2025 年我國新增數據量將達到 48.6ZB，年均復合增長率高達 30%。這給數據儲存設備市場的增長帶來了機會。數據儲存設備包括硬盤、網絡附屬存儲器（NAS）等。

其中NAS是一種連接在網絡上的專用數據存儲服務器，技術上能夠對不同主機和應用服務器進行訪問，其不僅有專業存儲設計，還能夠為多種客戶端服務，使數據更加安全和便于訪問。市場調研機構MarketResearch預計到2028 年，NAS 市場規模將達到 510 億美元，年均復合增長率達到 12.1%。

在報告期內，綠聯科技加大對存儲類產品的研發投入，創新推出私有云存儲產品，實現手機、平板、電腦設備中數據的自動備份及存儲，多終端互聯及多人遠程線上訪問。

毛利率高達37%，線上銷售模式帶來七成營收

在研發方面，截至 2023 年 12 月末，綠聯科技擁有研發技術人員 668 人，占員工總數的 20.96%。報告期內，綠聯的研發投入分別為 1.57億元、1.8億元和 2.16億元，占營業收入的比重分別為 4.54%、4.78%和 4.50%。

公司同行業公司主要包括 Belkin、安克創新、公牛集團、海能實業、品勝電子等公司。

在毛利率方面，綠聯科技在報告期內主營業務毛利率分別為 37.21%、37.38%和 37.60%，整體保持穩定。與同行可比公司相比，綠聯科技的主營業務毛利率水平高于可比公司的平均水平，處于可比公司的區間范圍。


不過，綠聯科技采用線上方式進行銷售，線上平臺費用費率較高，導致其銷售費用較大。2023年的銷售費用率為18.99%，可比公司的平均值為10.95%。線上銷售模式對公司的銷售費用率影響較高，安克創新同樣采用了線上銷售模式，2023年的銷售費用率達到21.29%。

對于線上平臺經營，綠聯科技也提到了會有相關經營風險。2021年到2023年，綠聯科技通過線上電商平臺實現的收入占主營業務收入比例分別為78.14%、75.98%和 74.77%，通過線上電商平臺實現的毛利占主營業務的毛利比例分別為 84.31%、81.94%和 81.47%。不管是營收還是毛利，總體占比較大。

此外，線上電商平臺的服務費也會隨著公司線上B2C模式銷售收入而增長。2021年到2023年，平臺服務費分別為 23,361.45 萬元、22,813.86 萬元和 32,866.86 萬元，占各期線上 B2C 收入的比例分別為11.01%、10.34%和11.85%。

綠聯科技此次IPO擬募集資金15.04億元，用于產品研發及產業化建設項目、智能倉儲物流建設項目以及總部運營中心及品牌建設項目。