電子發燒友網報道（文/劉靜）近日，珠海雷特科技股份有限公司（簡稱：雷特科技）在北交所IPO注冊生效，并順利開展新股申購。



本次發行不超過600萬股，發行價為20元/股，募集1.38億元，用于LED控制器及智能電源擴產建設項目等。

雷特科技成立于2003年，是一家專注于智能照明控制技術研發與產品創新的國家高新技術企業，現擁有智能電源、LED控制器、智能家居三大產品線，產品已通過CE、ROHS、FCC、UL、CCC、ENEC、RCM、TUV、CB、EAC、KC等認證，且主攻智慧家庭、智慧辦公、智慧酒店、地標建筑、主題樂園、高級商場等應用場景。

成立至今十九年，雷特科技共完成六輪融資，其中五輪都是定向增發，每輪融資均在千萬元以上。公司控股股東是雷特投資，其持有公司29.45%的股份；實際控制人是雷建文和卓穎釗，兩人合計控制公司65.45%的股份。

業績平穩增長，綜合毛利率逐年下滑，掌握126項專利

近三年雷特科技的營收以24.62%年復合增長率，平穩增長。值得注意的是，其營收并沒有保持逐年增長的趨勢，2020年較2019年下滑了2.63%。2021年反彈增長突破1億大關，達1.52億元。

在歸母凈利潤方面，2020年也同樣出現了下滑，2021年強勁增長113%，2022年上半年創造0.19億元凈利。


在盈利能力上，雷特科技出現逐年下降的趨勢，綜合毛利率2020年同比下滑1.73個百分點，2022年上半年較2021年下滑3.31個百分點。

在國際智能照明控制市場，艾邁斯歐司朗集團、奧地利銳高等公司在高端智能照明控制市場具有較高的市場占有率。在國內智能照明控制市場，雷特科技的主要競爭對手是上海的銳高照明電子、歐切斯實業，以及廣州的明緯電子，還有已上市的愛克股份、英飛特、崧盛股份。

2022年上半年，雷特科技在營業收入、毛利率、研發投入方面與上市同行企業的比較情況如下所示：



由上圖可知，相較已上市的公司，還沒上市的雷特科技營收規模較小，低于愛克股份、崧盛股份和英飛特。不過在盈利能力上，雷特科技表現突出，毛利率在同行企業內最高。

在研發方面，2019年-2022年上半年雷特科技的研發費用分別為710.53萬元、784.67萬元、1019.65萬元、575.24萬元，分別占當期營業收入的比例為7.28%、8.26%、6.73%、7.14%。與同行上市公司比較下，雷特科技整體研發投入金額較少，研發費用率略高于崧盛股份和英飛特。如果未來雷特科技研發投入不足，可能新產品研發無法順利展開，產品在技術、性能、成本等方面可能不再具備市場競爭力。

在研發團隊規模上，雷特科技也處于劣勢，截至2022年6月30日，其包含4名核心技術人員在內的研發人員僅有70人，而愛克股份、英飛特、崧盛股份研發人員數分別高達282人、196人、221人。

不過在經過近二十年的時間，雷特科技也積累了不少技術，據招股書的資料，其已經掌握了嵌入式軟件與多種算法控制技術、T-PWM超深度調光技術、長距離數據傳輸技術、信號自動識別技術與兼容技術、多類型多分區管控技術、無線照明同步控制方法與定時激活控制方法等多項核心技術。

截至2022年6月30日，雷特科技共獲得126項專利，其中發明專利10項、實用新型專利83項、外觀專利33項。


智能電源、LED控制器、智能家居三大產品線

雷特科技的主營業務是智能電源、LED控制器以及智能家居產品。其中智能電源是通過在傳統LED驅動電源基礎上加入MCU微控制單元和各種軟件算法對電源各輸入外設和輸出接口進行數據采集和功能控制。雷特科技的智能電源系列產品具有可調光、高PF、低THD、低待機功耗、長壽命等性能優勢。


雷特科技0-10V智能電源產品，超低功耗接口單臺的最大功耗值約為0.0122mA；電源數量接至100臺時依然未達上限；與之相比，市場上部分產品單臺的最大功耗值約為0.18mA；有部分電源接到8臺已達上限。

恒流智能調光全系列產品均支持T-PWM智能調光技術，能做到0.01%的調光深度，且達到無頻閃級別，還是具有較強競爭優勢的。因為市場上大部分廠商的LED調光產品的調光深度只能做到1%~5%。

招股書顯示，智能電源一直是雷特科技營收最主要的來源，分別實現收入4496.58萬元、5808.47萬元、10533.27萬元、5692.09萬元，分別占當期主營業務收入的比例為46.42%、61.78%、69.84%、70.95%。收入占比逐年提升，銷售規模也快速擴大，2021年甚至同比增長81.34%。

雷特科技LED控制器業務，包括控制器、遙控器、驅動器、DMX512解碼器和功率擴展器等產品，具有延長燈具壽命、智能操控、節能環保等優點。




雷特科技RGBW智能驅動器具有全彩驅動、智能調光調色的特點，能支持智能遠程控制、精準數控更自如，待機功耗做到的水平是小于0.5W。

LED控制器是雷特科技營收的第二大來源，2019年貢獻4成左右的營收，2020年大幅下滑26.52%，這也拖累了當年雷特科技整體的營收下滑，2021年受益行業需求旺盛，LED控制器收入重回4000萬規模，2022年上半年實現1910.68萬元的業務收入。

雷特科技還發力智能家居領域，陸續推出搭載云平臺的智能家居全宅系列產品，主要包括超級面板智能網關系列、智能開關面板系列、家電模塊和無線模組系列等。


2019年、2020年雷特科技的智能家居業務保持在40萬收入的水平，2021年顯著增長至492萬元，增速高達996.44%，2022年上半年更是表現強勁，實現2021年全年智能家居業務收入的85.22%。

雷特科技銷售采用以直銷模式為主，經銷模式為輔的方式。其中，直銷模式包括少量ODM模式。ODM模式下，雷特科技是和綠米聯創和企一實業合作的。2021年經銷模式下的前五大客戶是優悠照明、OneEightyOneBV、雷笙科技、銀坦照明、LCTECHLIP、勐星電子。直銷模式下的客戶情況，雷特科技暫未在招股書中披露。


募資1.38億元，用于擴產LED控制器和智能電源

此次沖刺北交所上市，雷特科技擬募集1.38億元資金，投資以下兩大項目：



LED控制器和智能電源擴產建設項目，擬投入1.02億元募集資金，采用先進的生產工藝，進行LED控制器和智能電源產品的擴產，同時購買先進的機器設備，提升自動化生產效率和產品質量。該項目建設完成達產后，預計將新增50萬臺LED控制器和350萬臺智能電源。

2021年雷特科技現有的產能情況是，智能電源159.84萬件、LED控制器29.62萬件，合計產能是198.09萬件，產能利用率達95.65%。現有產能和擴產項目新增產能對比可以看出，此次雷特科技擴產主營產品的幅度是非常大的。未來，雷特科技能夠消化得了如此多的新增產能嗎？

在市場方面，受消費電子下滑的影響，照明行業在今年上半年也出現降溫，甚至一些企業直接破產。據大照明產業研究院不完全統計，2022年1-6月，LED照明燈飾行業已有39家企業進入破產清算階段，其中有兩家甚至是新三板上市公司。

招股書顯示，2022年上半年雷特科技存貨賬面價值高達6969.21萬元，占公司流動資產的比例已高達45.22%。消費電子市場低迷，雷特科技庫存高水位，它將面臨產品價格下降、存貨減值的峰值。

但長期來看，智能照明市場規模仍保持上升趨勢。2021年中國智能照明增長速度將超過90%，2022年市場規模預計達到337億元，2025年國內智能照明有望突破千億規模。度過短暫的低谷期后，未來智能照明市場仍快速增長，這也為雷特科技新增產能消化提供了一定保障。

雷特科技在招股書中表示，現有研發條件已無法滿足公司不斷發展的需要，公司亟需擴充現有研發人員及研發設備，改善研發環境，提升研發技術水平，保持公司產品的領先優勢。為此，雷特科技將3571萬元募集資金投資建設研發中心。