電子發燒友網報道（文/劉靜），5月30日深交所恢復歌爾微創業板IPO的上市審核。從去年12月獲受理以來，今年三月兩次被中止上市，上市一波三折。

本次歌爾微沖刺創業板IPO，擬公開發行不超過7937萬股，占發行后總股本的比例不低于10%，募資31.91億元，用于傳感器芯片/模組擴產和產品升級項目，保薦機構是中信建投證券。

2021年完成首輪戰略融資，規模高達21.50億元，參與歌爾微此次融資的機構有中信建投資本、中金資本、基石資本、建銀國際、榮成城投、招商資本、巨峰科創。今年3月份，歌爾微參與蘇州晶湛半導體的數億元B+輪戰略融資。

歌爾微成立于2017年，前身是歌爾股份的微電子事業部，專注于MEMS器件及微系統模組研發、設計和銷售，目前主要產品是MEMS麥克風、MEMS傳感器、微系統模組等，廣泛應用于智能手機、智能無線耳機、平板電腦、智能可穿戴設備、智能家居、汽車電子等領域。

在全球MEMS廠商中排名，歌爾微2020年排名第6，是上榜全球MEMS廠商十強中唯一一家中國企業。2020年，歌爾微MEMS聲學傳感器市場份額達32%，首次超過樓氏位居全球第一。

歌爾股份持股歌爾微95.88%股份， 2021年全年歌爾股份實現營收780多億，凈賺40多億。歌爾微為歌爾股份營收貢獻4.27%，凈利潤貢獻7.7%。

2021年營收突破33億，MEMS聲學傳感器貢獻超8成

招股書顯示，2018年-2020年實現的營業收入分別是19.01億元、25.66億元、31.59億元，同期取得的歸母凈利潤分別為3.56億元、3.09億元、3.46億元。

據歌爾股份2021年財報數據顯示，子公司歌爾微2021年實現的營業收入為33.45億元，凈利潤為3.29億元。年度營收首次突破33億元。

總體來看，近四年營收穩步提升，增幅逐年縮小；凈利潤整體下降，2020年反彈上升后，2021年又再次出現下降。

歌爾微主要是通過銷售MEMS聲學傳感器、氣壓傳感器、骨聲紋傳感器、氣流傳感器、集成傳感器來獲取營業收入的。其中，MEMS聲學傳感器是歌爾微最大的業務，近四年該項業務營收貢獻率均超過8成。具體，2018年-2021年上半年銷售收入分別是15.75億元、22.69億元、28.40億元、11.55億元。

氣壓傳感器、骨聲紋傳感器、氣流傳感器、集成傳感器歸納為其他MEMS傳感器業務，同期營收貢獻率分別為2.38%、2.47%、5.66%、7.60%。總體歌爾微的業務規模在迅速擴大，2020年其他MEMS傳感器業務收入增長速度快于MEMS聲學傳感器，表現強勁。

MEMS聲學傳感器是歌爾微的核心產品，業務規模始終占據第一的位置。歌爾微電子的MEMS聲學傳感器具有體積小、功耗低、一致性好、可靠性及抗干擾能力強等競爭優勢。

智能手機、耳機、智能可穿戴設備是最大的應用領域

歌爾微的MEMS聲學傳感器產品應用于智能手機、耳機、平板及筆記本電腦、智能家居、智能可穿戴設備、汽車電子。

MEMS聲學傳感器產品各應用領域實現收入的情況如下：

其中MEMS聲學傳感器最大的應用市場是智能手機和耳機。2018年-2021年上半年這兩大領域實現的收入占比分別為89.3%、89.25%、82.79%、76.86%。近四年MEMS聲學傳感器業務營收基本超8成來自智能手機和耳機。

不過值得注意的是，2020年歌爾微MEMS聲學傳感器在智能手機領域的收入出現下滑，由2019年15.13億元降至12.43億元。下降的原因主要系2020年度全球智能手機出貨量同比下降，使得歌爾微當期智能手機領域MEMS聲學傳感器出貨量下降，疊加銷售單價也同時下降，導致當期智能手機領域MEMS聲學傳感器收入有所下降。

今年智能手機出貨量再現2020年下滑跡象，Q1全球智能手機出貨量3.112億臺，同比下降11%。4月份國內智能手機繼續下滑，出貨量同比下降34.4%。受下行市場的影響，2022年歌爾微在智能手機領域的收入有可能出現下降。

不過在耳機領域，歌爾微MEMS聲學傳感器取得的收入逐年以較大幅度增長，是歌爾微持續增長速度較快的應用領域。據悉A客戶是歌爾微智能無線耳機MEMS產品的核心供應商，近四年該客戶貢獻了超7億元的銷售收入，憑借耳機領域收入的快速增長，彌補了智能手機下滑的缺口，讓整體MEMS聲學傳感器業務規模保持逐年增長的趨勢。

而其他MEMS聲學傳感器產品則應用于智能可穿戴設備、智能無線耳機、航模無人機。

其他MEMS聲學傳感器產品最大應用領域是智能可穿戴設備、智能無線耳機。報告期，這兩大應用領域共實現銷售收入分別為0.04億元、0.37億元、1.48億元、0.89億元，占其他MEMS聲學傳感器所有領域收入的比例分別為9.70%、57.95%、83.57%、88.92%。比例呈逐年大幅提升，2020年開始貢獻率超8成。

近年智能可穿戴設備市場持續增長，2021年全球可穿戴設備出貨量達到5.336億臺，同比增長20%。預計2022年，中國可穿戴市場出貨量超過1.6億臺，同比增長18.5%。2022年，歌爾微的氣壓傳感器、骨聲紋傳感器、氣流傳感器、集成傳感器產品有望受益景氣的可穿戴市場，實現更大幅度的收入增長。

MEMS聲學傳感器突破20億顆 小米、訊達、三星是前五客戶

MEMS聲學傳感器是歌爾微的核心產品，2020年該產品產能近20億顆，2021年產能進一步創新高。

2018年-2021年上半年歌爾微MEMS聲學傳感器及其他產品向前五大客戶銷售取得的收入分別是12.24億元、19.71億元、29.73億元、10.14億元，分別占同期總營收的比例是64.40%、76.82%、94.76%、76%。客戶集中度相對較高，前五大客戶較穩定。

歌爾微向前五大客戶的銷售情況如下：

2021年上半年歌爾微的前五大客戶是A客戶、歌爾股份、小米、深圳訊達、艾睿電子。2018年-2019年，小米和三星出現在歌爾微前五大客戶的坐席中，合計貢獻5.75億營收。

小米、三星和哈曼都是全球知名的消費電子廠商，歌爾微成立不足五年，便打入全球前列消費電子企業供應鏈，在客戶方面具有較強的競爭優勢。

除此之外，直銷模式為主的歌爾微，終端客戶還有榮耀、OPPO、vivo、索尼、谷歌、亞馬遜、微軟、法雷奧等國內外知名企業，同時還與Meta、蔚來、大疆等客戶建立業務關系。

全球MEMS廠商十強中唯一一家上榜的中國企業，歌爾微與同行對比優勢何在？

根據Yole的數據，2020年全球MEMS行業市場規模為120.48億美元，預計2026年市場規模將達到 182.56 億美元，2020年-2026年市場規模復合增長率為7.17%，呈現逐年穩步上升的態勢。

未來，隨物聯網、人工智能、5G通信新興行業的快速發展，智能汽車、智慧醫療、智慧城市等MEMS新應用場景衍生，市場空間將進一步擴大。

歌爾微聚焦的消費電子是全球MEMS聲學傳感器行業最大的應用領域，2020年市場規模占比高達94.09%。

全球MEMS市場目前仍是海外大廠主導，2020年MEMS聲學傳感器領域中歌爾微、樓氏和瑞聲科技三家公司占據市場份額的75%，MEMS壓力傳感器領域中博世、泰科電子和英飛凌三家公司占據市場份額的57%，MEMS慣性組合傳感器領域中博世、意法半導體和 TDK 三家廠商占據市場份額的76%。歌爾微在MEMS聲學傳感器領域占據較高的市場份額，達32%。

在MEMS聲學傳感器領域，歌爾微面臨的國內外競爭對手有樓氏、瑞聲科技、敏芯股份等。而在其他MEMS傳感器領域面臨的競爭對手有博世、意法半導體、丹麥聲揚集團、睿創微納、四方光電。2021年下半年歌爾微的微系統模組進入量產階段，在微系統模組領域面臨的競爭對手有環旭電子、長電科技、通富微。

MEMS聲學傳感器芯片技術實力對比：

信噪比、聲學過載點是MEMS聲學傳感器芯片兩個重要的技術指標。歌爾微自研的低端、中端、高端的MEMS聲學傳感器芯片這兩大指標均優于行業平均水平。

在MEMS 器件及微系統模組領域歌爾微掌握了24項核心技術，取得了授權專利1562項，先后承擔了“單芯片集成超小型MEMS傳聲器研發及產業化項目”、“高性能MEMS壓力傳感器芯片研發及其集成傳感器產業化項目”等多項國家及省級科研項目。

在毛利率對比方面：

2018年-2021年上半年，歌爾微綜合毛利率分別是29.69%、22.85%、22.38%、24.30%。總體，低于行業毛利率平均水平，同時低于樓氏、敏芯股份、睿創微納、四方光電同行企業。雖然歌爾微銷售規模較大，市占率較高，但是盈利能力似乎較低。

募資31.91億元，推進產品多元化建設

此次歌爾微沖刺創業板上市，擬募集31.91億元資金，用于“智能傳感器微系統模組研發和擴產項目”、“MEMS傳感器芯片及模組研發和擴產項目”、“MEMS MIC及模組產品升級項目”。

這是歌爾微針對企業現存在的競爭劣勢而啟動的三大募投項目。2020年雖然歌爾微MEMS聲學傳感器銷售規模較大，占據全球32%的市場份額，但是歌爾微自研芯片的比例仍舊較低。2018年-2021年上半年搭載歌爾微自研芯片的MEMS聲學傳感器出貨量分別為 1.35 億顆、2.38 億顆、2.49 億顆、0.99 億顆，占MEMS聲學傳感器出貨量的比例分別為 13.16%、15.69%、14.14%、11.73%。所以歌爾微迫切進一步提高自研芯片的技術水平和性能指標，遂投入11.50億元啟動“MEMS傳感器芯片及模組研發和擴產項目”。

在其他MEMS傳感器領域，歌爾微未來將開發環境傳感器、集成傳感器及心率、血壓、血氧等醫療健康類傳感器。

而微系統模組新產品線2021年還沒實現營收，需要持續加大微系統模組的研發投入力度，開發TWS 模組、電源管理模組、觸控模組、心率模組以及射頻前端、GNSS、 超寬帶、低功耗藍牙等射頻模組。

由此可見，未來歌爾微會加快推進產品多元化建設，在鞏固MEMS聲學傳感器市場地位外，會研發其他MEMS傳感器和微系統模組的種類及市場，以此提升自身整體的市場份額。

目標市場仍以消費電子為主，但未來會布局醫療健康、工業互聯等新賽道，為后續業績增長增添新動力。