電子發燒友網報道（文/莫婷婷、章鷹）根據外媒最新消息，智能手機制造商榮耀將在2022年進行IPO，尋求上市，估值 450 億美元。同時報道中提到，榮耀極有可能會選擇中國境內上市，但也有雙重上市的可能。對于該消息，榮耀官方表示消息不屬實。

目前國內上市的手機廠商有小米、傳音等，OV、榮耀還未上市。那么，榮耀在未來上市是否有可能，會選擇在A股還是港股上市，手機市場戰略又會如何？

450億美元估值，高低如何？

根據外媒的報道，榮耀估值定在450億美元，那么榮耀是否能夠達到這樣的估值呢？先從榮耀的股權架構、股權資產以及現有資產來看。

榮耀終端有限公司成立于2000年4月，注冊資本約322.39億元。在榮耀品牌資產被剝離后，深圳市智信新信息技術有限公司成為“新榮耀”。“新榮耀”成立于2020年9月注冊資本為30.73億人民幣。股東分別深圳市國資委、深圳國資協同發展私募基金合伙企業、 榮耀的代理商與經銷商等線下渠道合作伙伴等。從天眼查的架構可以看到，榮耀終端有限公司為產業運營平臺，其資本運營平臺為深圳市智信新信息技術有限公司。這樣的組合大幅度提升了注冊資本。

目前，榮耀終端有限公司對外投資了5家公司，分別是南京榮耀軟件技術有限公司、深圳星耀終端有限公司、西安榮耀終端有點公司、深圳榮耀智能終端有有限公司、北京榮耀終端有限公司，注冊資本分別為95788.73萬元、400萬元、3000萬元、10000萬元、3000萬元。基于榮耀的業務在不斷拓展，控股公司的數量在未來或許還會進一步增加。

圖源：天眼查

在固定資產方面，脫離華為之后，榮耀投資10億元在深圳坪山區建立了榮耀智能制造產業園，建筑面積達到13.5萬平方米。產業園配有高精度自動化制造設備，具備研發、新產品驗證，制造交付等能力，主要生產的是榮耀Magic系列等高端系列手機，預計年產值可達百億級。

與此同時，榮耀在智能手機市場上的表現就像是一匹黑馬。CINNOResearch數據顯示，在2022年Q1，中國大陸市場智能手機銷量約為7,439萬部，較去年同期下滑14.4%，較去年第四季度環比微增0.7%。而榮耀在中國市場手機出貨量達到1260萬部，環比增長20.9%，同比增長176.0%。距離第一位的OPPO只有200萬臺差距。作為對比，OPPO、vivo、小米的銷量同比下滑幅度在二至四成不等。榮耀重返國內手機第一梯隊，可見榮耀的產品策略、渠道和消費者接受度都表現不俗。

回到榮耀能否撐得起450億美元的估值這個話題上。作為對比，小米集團在上市時，市值為3000億元。450億美元折合人民幣約為2944.98億元，估值與小米相近。隨著手機業務向中高端市場拓展，榮耀未來的市值也會隨著盈利能力增長。保守預計榮耀是可以達到450億美元的估值。但從現實情況來看，目前不管是A股還是港股都是跌聲一片，在A股估值較低的情況下，近3000億元的估值或許會過高。

手機銷量進入全國第二，沖擊高端市場！榮耀尋求更大成長空間

值得注意的是，榮耀上市的傳聞并不是第一次傳出。為何會有多方猜測榮耀上市呢？其中一個重要原因與其戰略布局有關，一是進軍智能手機高端市場，二是國際化。

在進軍高端市場方面，在短短一年時間，榮耀從others晉級到第二，榮耀以亮眼的成績實現了品牌重生與自我超越，牢牢占據季度排名第二。除了在中低端擴大銷量外，榮耀在中高端的嘗試一直在進行。今年2月28日和3月17日，榮耀分別在海外和國內發布了旗艦手機Magic4系列，在設計、影像、系統等方面帶來極致的沖擊，一躍挺進高端手機市場的大門，并把價格首次拉高到了8000元以上的價位，這是榮耀一次前所未有的嘗試。

折疊機已經成為高端市場的必備產品，折疊機進入萬元以內，加速了折疊屏智能手機市場的發展。在MWC2022上，榮耀CEO趙明預期2022年折疊屏手機市場將增長10倍。這將是一個新的增長領域，由此可見，榮耀必須為其投資，海外市場會是榮耀今年的布局重點。

在國際化市場方面，榮耀手機已經站穩國內中低端市場，進入前五。相比小米、OV在海外市場的進展，榮耀手機在海外市場仍處于起量階段，并沒有進入全球前五。在競爭壓力下，榮耀下一步正是要向東南亞等更多國際市場突圍。趙明曾表示，榮耀未來將進入歐洲、中東、非洲等國際市場。

但是不管是沖擊高端市場還是國際化戰略，榮耀最需要的是有更多的投資支持未來的發展。就像高端市場的挑戰，其中對標的廠商中當然少不了蘋果，但面對蘋果這位超高端市場“一哥”，榮耀在創新、產品使用體驗等各個方面的技術還需要進一步提高。而折疊機更是需要打造技術上的差異，打造競爭優勢，展現產品實力才能獲得消費市場的認可，實現盈利。

在國際化戰略方面，國內經銷商的入股能解決部分資金壓力，但是海外市場需要的是更多資金。引入海外投資者可以讓榮耀在拓展海外市場時加滿buff，加強對國內零售渠道和電子商務業務。這些或許也是榮耀尋求上市的可能性之一。

上市的可能性有多大？

目前，在手機廠商中，小米是在港股上市，傳音是在科創板上市。只不過作為A股手機廠，傳音的主要市場是在非洲，并不在國內。而排名國內手機廠商前五的oppo、vivo至今還沒有上市。另外，擁有手機業務的家電廠商海信于1997年在上交所上市、TCL于2001年在深交所上市。總體而言，國內手機廠商最終選擇上市的并不多。

那么，如果榮耀上市，會是在A股還是港股上市呢？可以先來看港股上市和A股上市的區別。首先是上市周期不同，相對來說，A股的上市周期要達到2-3年，而港股的上市周期僅為半年左右。

其次是財務要求不同，在A股上市的企業需要滿足“近三年的凈利潤累計超過3000萬人民幣，且近三年現金流凈額累計超過5000萬元人民幣或近三年營收累計超過3億元人民幣”。另外，A股還要求企業的主營業務、董事和高管近三年內無重大變化、實際控制人無重大變更。而港股則有三種不同的標準，一是近一年盈利不低于2000萬港幣，且前兩年盈利不低于3000萬港幣；二是市值在20億港元以上的企業，對盈利不作要求，但近一年收入要在5億港元以上，且其前三年現金流在1億港元以上；三是對于市值在40億港元以上的企業，對盈利、現金流不作要求，但要求其最近一年收入在5億港元以上。

另外還有上市制度、發行方式的區別。總體而言，A股上市對財務要求更加嚴格。不僅僅是對榮耀而言，對國內大多數手機廠商來說，營收與凈利潤都是一大挑戰。

從財務條件來看，榮耀主要的營收來源是智能手機業務。2021年，榮耀在全年出售了3980萬臺手機，2022年的目標是達到8000萬臺。回看榮耀在剝離華為之前的業績情況，外媒指出，依靠低端手機業務，榮耀在2019年營收為900億元，凈利潤60億。在榮耀獨立之后，其手機業務從低迷到反彈，并且后期呈現快速發展的趨勢。由此可以預測，榮耀的營收以及凈利潤也將由此快速增長。

更多的詳細的業績情況還得等待榮耀的披露。值得關注的是，趙明在今年4月曾表示，“從華為獨立后，榮耀收入和利潤持續健康成長，今年Q1的利潤兌現率（指針對出售時的業績承諾情況）、現金流兌現率都超過百分之百，銀行給企業的授信也非常充裕，企業經營性現金流非常好。”這也從側面說明了榮耀現在的財務情況良好，針對未來的業務進展，現在會是融資的最佳時間段，但是否要融資還得看榮耀的決策。

但近期，A股跌聲一片，就連在港股上市的企業也不能逃脫跌幅擴大的跡象。然而A股估值較低，且外圍資金投資機會較少，若是在A股上市，對榮耀未來的發展是否會產生影響，還需要進一步探討。

小結：

目前，對于尋求在國內上市的消息，榮耀官方已經表示消息不屬實。只不過，股東和資本多元化是企業發展的方向之一。在手機市場如此低迷的情況下，榮耀能在中低端市場站穩腳跟，并且不斷開拓市場，這也預示了榮耀的自身實力。未來榮耀會如何，值得期待。