在金融風險日益加劇的今天，企業擁有現金數量多少的重要性更為顯著，“現金至上”比任何時候都備受推崇。

現金是驅動企業前進的基本動因。現金有廣義和狹義之分，本文說的現金是廣義上的現金，在財務表表中體現為貨幣資金一欄，包括庫存現金、銀行存款及短于3個月期限的現金等價物。

經營性流量為負的企業占比28.1%

現金流量指企業因交易或其他事項引起的現金增加或減少，即現金流入量和流出量。隨著市場經濟的不斷發展和完善，一方面市場競爭進一步加劇，給企業提出了精細化管理的要求。另一方面，企業要在競爭中發展，勢必越來越依賴于資金的支持。一個企業從籌建、生產、銷售到實現利潤，有一條貫穿的主線，那就是現金流。如果現金流發生斷流，企業就會面臨停建、停產甚至破產的風險。

因此，越來越多的企業開始重視現金流量表的作用，特別是隨著市場經濟日趨成熟的今天，現金的管理與控制已成為企業財務管理的關鍵。 引用美國前證券管理委員會主席羅德?威廉斯就說過的一句話：如果讓我在擁有利潤信息和現金流量信息之間做一個比較選擇，那么今天我就選現金流量。

現金流量表是反應一定時期內（如月度、季度或年度）企業經營活動、投資活動和籌資活動對其現金及現金等價物所產生影響的財務報表。它詳細描述了由公司的經營、投資與籌資活動所產生的現金流。

對三種活動現金流量組合情況分析， “+”代表現金凈流量為正數，“-” 代表現金凈流量為負數，分為八類。一般來說，一個企業如果現金運轉快，則說明企業可支配的短期資金增加，企業運轉強勢；如果現金流短缺，或者緊張，則說明企業決策出了問題。

集微網對128家中國芯上市公司2020年三季度的現金流量情況進行梳理，并對應八個類別，如下表：

由上表不難看出，A股半導體上市公司大部分的企業經營性現金流良好，其中以中芯國際、韋爾股份、中微公司為代表的第三類和以瀾起科技、北方華創和恒玄科技為代表的第四類居多。 經營性流量為負的企業一共有36家，占比達28.1%，而在經營性現金流惡化的企業中，大部分處于第七類，其中以芯原股份、斯達半導、敏芯股份為代表，這些企業財務狀況不穩定，正在擴大投資，非常依賴項目前景，一旦渡過難關則還可能有發展。

經營惡化的企業中，寒武紀、芯源微等處于第五類和第六類的企業可能正在靠變賣長期資產縮減規模以維持企業運營。而財務風險巨大的第八類企業主要有博通集成、明微電子、景嘉微、盛路通信、旋極信息。

瀾起科技、恒玄科技、兆易創新占總資產比例過高 集微網同時整理了中國芯上市公司2020年三季報現金（貨幣資金）存量，并做了排行，以供相關人士參考。

其中中芯國際以820.48億元高居榜首，貨幣資金超過50億的還有中環股份、三安光電、同方股份、木林森、兆易創新、瀾起科技、華潤微、聞泰科技、環旭電子。

企業持有現金一般有三方面的動機：1、交易性動機，企業持有現金是為了滿足日常生產經營的需要，企業在生產經營過程中需要購買原材料，支付各種成本費用；2、預防性動機，企業在現金管理時，要考慮到可能出現的意外情況，為了應付企業發生意外可能對現金的需要，企業準備一定的預防性現金；3、投機性動機，由于比市場更能洞察投資機會，企業內部持有流動性資產以及時把握投資機會獲取收益。

一般來說，貨幣資金占總資產比重越高，說明本企業的資金儲備率越高，經營風險越小，償債能力也越強，如占總資產比重較低，則說明企業的資金鏈有一定風險，且償債能力也越弱。但貨幣資金也有其兩重性，是獲利能力最弱的一項資產，過多地持有現金會降低資產的獲利能力。 因此認為貨幣資金占總資產的比重為15％—25％之間比較合理。

中國芯上市公司中貨幣資金在15％—25％之間的有31家，超過25%的有40家，其中瀾起科技、恒玄科技、兆易創新為占比最高的三家公司，低于15%的有57家，其中宏達電子、上海新陽、亞光科技為占比最低的三家公司。

編輯：jq