A股中也有不少從事工業機器人產業的企業，正在乘著行業春風，一步一個腳印的茁壯成長。

新冠疫情也沒能阻擋中國經濟的持續高質量發展，2020年中國將是全球唯一一個正增長的經濟體。

但是，在經濟增長的背后，有兩個至關重要的影響，很可能會改變很多行業的發展方向：一是城鎮化接近尾聲；二是人口老齡化逐漸加劇。

這兩個影響，都會導致低成本的年輕勞動力越來越稀缺，正因如此，很多低附加值產業，開始向東南亞一代轉移。比如，如今我們買到的耐克鞋、阿迪鞋，很少再是Made in China，基本上都是越南產。

這里插播一句，很多人擔心中國的世界工廠地位會受到越南的沖擊，但實際上越南人口只有9000多萬，大致相當于中國一個人口大省的規模。雖然發展很有潛力，但基數太小，還要兼顧農業，很難發展起全產業鏈，頂多承接一些中國產業升級淘汰掉的更低附加值的服裝等行業。

最先積極面對的行業是家電業，而解決之道，是進行大規模的生產線升級，使用工業機器人替代廉價勞動力。

以美的集團為例，2011年，公司就開始斥巨資50億美元大規模引入工業自動化生產線。嘗到了工業機器人甜頭的美的集團，5年后，在2016年，干脆斥巨資并購了公司最大的工業機器人供應商—庫卡集團。

除了并購，很多工業機器人企業借助行業的春風，欣欣向榮。格力電器、工業富聯（富士康）等較多依賴工業機器人的企業，也開始自研生產工業機器人。

A股中也有不少從事工業機器人產業的企業，正在乘著行業春風，一步一個腳印的茁壯成長。

A股里的機器人們

分析中國的工業機器人行業，美的集團需要單獨拎出來，屬于超一流的存在。因為庫卡一家的營收規模，幾乎是其他企業的總和。2017年參與并表以來，庫卡每年的營收規模基本維持在250億元左右。雖然由于被中國企業收購，丟了一部分歐美的軍方訂單，但同時打開了中國的龐大市場，公司的經營規模沒有受到太大影響。

從名字簡稱來說，沈陽新松機器人是最取巧的那個，它的簡稱是“機器人”。額外賺取了更多的關注度，不過公司的技術和經營規模都很不錯，屬于國內機器人行業的第一梯隊。 創業板的埃斯頓，早期從事數控機床生產。數控機床是工業機器人的“初級版本”，在大客戶的推動配合下，轉型為工業機器人廠家并不太難。公司上市后隨著融資渠道的暢通，公司還并購了一些海外的機器人公司，在機器人技術方面突飛猛進。

科創板的埃夫特追上了國產汽車自動化生產的紅利，在合資品牌大規模使用進口工業機器人的時候，奇瑞汽車選擇了參股國產工業機器人廠商—埃夫特。有趣的是，收購了庫卡的美的集團，也是埃夫特的參股股東之一。 江蘇北人絕大多數客戶都是汽車行業，公司核心業務不是直接出售工業機器人，而是從事工業機器人的集成。接到客戶訂單后，從外部購入機器人，再根據項目需求添置電機、電線、鋼管、氣動閥、皮帶和輔助設備。由工程師使用機器人廠家提供的編程器設定好程序，到客戶生產現場組裝設備，完成調試，最終給下游企業客戶提供生產線。

經營規模“螺旋式”上升的工業機器人產業

庫卡在2019年之前，每年的營收規模都超過250億，2020年上半年受疫情影響嚴重，也接近百億。 號稱國產機器人第一股的機器人，2019年營收規模不到30億，2020年前三季度17億，預計全年營收超過28億。 埃斯頓2019年的營收規模只有15億左右，2020年前三季度17億，預計全年能突破20億。 埃夫特2019年營收規模在10億左右，但因為行業客戶以汽車廠商為主，2020年前三季度8億，預計全年銷售額勉強突破10億，但鐵定虧損。 江蘇北人規模較小，2019年營收不足5億，凈利潤只有1000萬左右。

數據來源：同花順iFind

2018年以來，工業機器人的發展給人一種假象，那就是行業形勢下滑了。其實主要原因是大手筆采購工業機器人的企業，以汽車業為主，2018年中國汽車行業發展到巔峰之后，在2019年遇到了有史以來最殘酷的寒冬，甚至一些上市車經營不善，企面臨退市的風險。 這種形勢下，車企壓縮固定資產投資，減少了生產線更新換代，是節約資金過冬的做法。2020年下半年開始，在經濟強力復蘇的推動下，汽車行業也有所反彈，工業機器人企業受此影響，下半年的業績普遍向好。

數據來源：同花順iFind

從凈利潤來看，受到疫情的影響，2020年普遍表現欠佳，國產工業機器人還有很大的成長空間。

客戶構成的差異化

如果說機床是傳統制造業的基石，那么，到了新時代，工業機器人就是智能制造業的基石。 雖然這幾家公司都從事工業機器人生產，但是具體的傾向，略有不同。 庫卡機器人的應用行業最多，客戶群體遍布各行各業，除了在汽車行業廣泛使用，甚至在伊利這種乳品企業的車間里，也能看到庫卡機器人的身影。 新松機器人作為中科院的下屬企業，所有技術都基本實現了自主可控，公司技術全面，從銷量上看，以面向汽車、3C消費電子以及物流行業使用的工業機器人為主。

埃斯頓的客戶群體，大多是在數控機床時代轉型而來，公司在光伏、消費電子、木工家具、壓鑄等行業拓展了大量的用戶。通過并購，公司在焊接機器人領域成為全球龍頭。 埃夫特生產的機器人弧焊、上下料、裝配、搬運、碼垛、打磨、噴涂、切割等功能，可應用于汽車零件部、家具制造、陶瓷衛浴、3C 電子等細分行業，其中汽車和 3C 是最主要的客戶群體。 江蘇北人作為國產機器人的新生力量，客戶群體主要依賴汽車行業。

資本運作

在中國徹底進入老齡化社會之前，工業機器人企業尤其是國產企業還處在“野蠻生長期”。即便是新松機器人，營收規模也并不高，還有非常大的成長空間。 而工業機器人公司上市的很重要一個目的，就是為了通過資本運作進行擴張。 美的集團通過并購的方式將庫卡收入囊中，也形成了創紀錄的260多億的商譽。 埃斯頓雖然規模較小，但并購非常激進，2016 年 2 月，公司收購 Euclid 20%的股權，該子公司從事機器人三維視覺技術；2016 年 6 月和 8 月分別收購普萊克斯和南京鋒遠，這兩個子公司主要從事系統集成領域；2017 年 9 月，收購 M.A.i 50%的股權，該公司從事高端系統集成領域，2017 年 2 月，埃斯頓收購 TRIO，該子公司從事運動控制解決方案，2017 年 7 月，公司收購 Barrett Technology 30%的股權，該子公司從事微型伺服系統，2019 年 8 月，收購全球焊接機器人龍頭Cloos，2020 年完成并表……公司賬面商譽高達14.86億元，占資產總額的三分之一。 埃夫特剛剛上市，也積累了超過3.8億的商譽，江蘇北人剛上市，規模尚小，還沒有并購的實力，這兩家公司待融資渠道完善后，極有可能開展大規模的并購動作。 新松機器人相對特殊，因為隸屬于中科院，主要靠自研，并購較少。

直面新時代

筆者經常見到很多人對中國的老齡化現象憂心忡忡，其實與其臨淵羨魚不如退而結網。老齡化的日本、德國依然是經濟強國，老齡化不僅僅意味著年輕勞動力的減少，還意味著醫療、養老行業的崛起，還意味著智能制造行業的高速發展。中國經濟從簡單重復的“勞動力紅利”時代，轉型到技術驅動的“工程師紅利”時代，增加高學歷人口比重，在全球形成不可替代性。在智能化工業領域的發展，中國已經從追隨者成長為引領者，相關的企業即將迎來枝繁葉茂的春天。

編輯：jq