2020年，A股汽車板塊漲幅不小，新能源題材也是一騎絕塵，新能源汽車在兩者的加持之下，成為了最大的黑馬。

外界沒有用“行情”或是“政策影響”這樣的詞匯去詮釋，而是不約而同地選擇了“泡沫。在股民眼中，只有“泡沫”是對其漲幅最好的解釋，泡沫也隨著這種價值觀的轉變成為關于一只股票的最高贊美。

在沉寂的大市場中，人們希望看到泡沫，也樂于看到泡沫，他們在泡沫周圍過著刀尖舔血的日子，對于危險全然不知并樂此不疲。

在過去一年中，寧德時代無疑是這場狂歡中最熱鬧的那一個。2020年，乘著新能源汽車的浪潮，作為汽車電池供應商的寧德時代股價一路飆升，全年翻了3．5倍。但翻看寧德時代財報，前三季度，營收和利潤雙雙同比下滑，而放眼市場，電池需求和裝機量下降，價格低迷。外界也不斷提出質疑，寧德時代憑什么這么值錢？

概念為王

在大洋彼岸的另一邊，特斯拉作為新能源汽車的領軍人物已經站上了神壇，無數做空機構功虧一簣。就連理想、小鵬、蔚來等等赴美上市的中資企業也一并趁風吃屁雞犬升天。同樣A股也需要一個信仰。

在沒有出現類似馬斯克這樣的明星企業家之前，中國股民開始溯流而上，尋找故事的源頭，在供應商身上大做文章。

就連布局甚廣的比亞迪年度收盤價為194．30元／股，該價格較2019年的收盤價47．67元／股，上漲幅度超過300％，達到了307．59％。但從動力電池的裝機量情況看，比亞迪2020年12月新能源汽車動力電池及儲能電池裝機總量約為2．067GWh，2020年全年累計裝機總量約為12．598GWh，遠遠不及寧德時代，這也是其在二級市場沒有成為龍頭的主要原因。

1月13日，根據韓國新能源分析機構SNE的最新統計數據，寧德時代以34 GWh的裝機量，成為全球最大動力電池企業，市場份額為24．82％，是比亞迪的15倍。

在泡沫的概念下，營收與利潤成為了基本面中不那么重要的一環，市占率才是決勝王者的關鍵。

在2020年，寧德時代的財報絕對算不上出色，Q1、Q2和Q3營收分別同比上漲－9．53％、－4．71％和0．8％，凈利潤分別同比上漲－29．14％、13．27％和4．24％。“我們估計，它全年營收可能維持2019年水平，但毛利率絕對是下降的。”

對動力電池企業來說，2020年絕對是個“災年”。受疫情影響，據中汽研統計，2020年上半年，國內新能源車生產為35萬輛，同比下滑42％；而動力電池裝機總量為17．5GWh，同比下滑42％；動力電池公司的銷售收入則同比下滑20．21％。

原本并不是那么搶眼的信息，依舊讓寧德時代占據著創業板龍頭的地位。接近動力電池四分之一的市場份額，讓寧德時代有了一飛沖天的可能。截至1月22日A股收盤，寧德時代最新股價為408元，總市值逾9500億元。

在2021年1月16日的中國電動汽車百人會論壇上，曾毓群也作出判斷：“未來5年鋰電池將進入TWh時代，迎來需求井噴。但目前產能供給增長較慢。誰能保證交付，將成為核心能力。在2020年5月，寧德時代開始募資197億元，希望三年內產能翻番。”

如今，寧德時代已經站在萬億市值的門前，距離成就傳奇只有一步之遙。其單價更是讓不少散戶望而卻步，沒有搭上寧德時代紅利的他們開始急切地尋找下一個目標。

科大訊飛能否吹出另一個“泡沫”

寧德時代站上高臺很大程度上與中國股民的小投資心態有很大關系，在A股市場中，一般投資者往往喜歡繞過概念的第一戰場，喜歡在“后勤”上大做文章。這也是新能源風口下，主機廠和汽車制造企業沒有現象級突破的主要原因。

其結果就是，新能源汽車在汽車層面相對不溫不火，后市場供應鏈熱鬧非凡。這后背的底層邏輯通俗來說就是，新能源汽車離不開電池，汽車火那電池也火，汽車賣不賣得出去無所謂，但電池肯定比汽車先賣出去。

在類似的邏輯背后，與電池相同的還有智能車機。

2020年，國際權威研究機構IDC公布《中國人工智能市場軟件及應用半年度研究報告。報告預計，到2024年，中國人工智能軟件及應用市場規模將達到127．5億美金，展示出了廣闊的市場前景。其中，科大訊飛市場占有率穩居國內第一。

2020年，我國智能語音市場主要由科大訊飛、百度、蘋果所占據，其中科大訊飛占據44．2％的市占率，百度占據27．8％。對比寧德時代，科大訊飛的市占率更是接近一半。那么，科大訊飛是否有可能成為下一個寧德時代？

2019年，科大訊飛實現營收100億，除去開放平臺及消費者業務，政法、教育基本占公司總營收的絕大部分，而政法、教育體系主要為toG、toB業務，在汽車方面的業務卻被忽略。

在營收與利潤的增長上，科大訊飛在上市后的10年時間里，從2009年的3億營收，到2019年突破100億，創歷史新高，年均復合增長率近40％，市值累計增長了約30倍，但盈利能力卻一直增速緩慢。

科大訊飛在互動平臺表示，公司持續保持中國汽車智能語音交互第一品牌，車載語音應用持續擴展。蔚來、比亞迪、小鵬等新能源汽車廠商均使用了科大訊飛智能語音技術。事實上，除了新能源汽車外，絕大多數傳統車企在智能化轉型上都與科大訊飛有著較為深入的合作。

截止1月28日收盤時，科大訊飛市值超千億，達到1040億元，報46．75元。與寧德時代相比，不得不說，科大訊飛才剛剛開始。

或許在2021年，在寧德時代之后，科大訊飛將是一個不錯的泡沫發生器。

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