1月28日上午，特斯拉公布了其2020年第四季度及全年業績。財報數據顯示，特斯拉已連續第六個季度實現盈利，并實現了首個全年盈利。

在此次財報發布前，外界也普遍對特斯拉2020年第四季度業績持樂觀態度。北京時間1月28日，特斯拉（TSLA.US）股價盤中一度拉升至891.50美元/股。但公布財報數據后，由于盈利情況未及市場預期，特斯拉股價盤后一度下跌超7%。截至當日美股收盤，特斯拉股價報收864.16美元/股，下跌2.14%，公司市值為8191.38億美元。

盡管特斯拉的全年產銷量仍不及豐田、大眾等傳統車企的“零頭”，但在上海超級工廠的產能保證下，特斯拉的年產銷量快速提升。特斯拉官方年度銷售報告顯示，2020年，特斯拉共生產和交付了約50萬輛電動車，交付量同比增長36%，其中大部分增量源于中國市場。

但值得一提的是，與中國市場境遇不同，特斯拉在美國、歐洲市場的銷量不甚理想。據市場研究公司Cross-Sell數據顯示，對美國22個州的新車注冊數據統計顯示，2020年特斯拉在美國銷量增長不足2%，而Model 3的新車注冊量下滑35%。而在歐洲市場，據EV Volumes銷售數據，特斯拉Model 3在歐洲大陸純電動車型銷量排名位居第四。

特斯拉在財報中表示，在未來幾年里，預計其新車交付量將實現50%的年平均增長。而2021年汽車交付量的年平均增長率將超過50%。

業績未及市場預期

特斯拉第四季度財報顯示，公司業績迎來全面增長。其中，特斯拉第四季度總營收為107.44億美元，同比增長46%；歸屬于普通股股東凈利潤2.7億美元，同比增長157%；毛利潤為20.66億美元，同比漲幅為49%；調整后息稅前利潤為18.5億美元，同比漲幅為57%；歸屬于普通股東的每股收益為0.24美元，同比漲幅為118%；自由現金流為18.68億美元，同比上漲84%。

2020年全年，特斯拉實現營收315.36億美元，同比增加28%；美國通用會計準則（GAAP）下歸屬于普通股東凈利潤為7.21億美元，由2019年虧損8.62億美元轉向盈利；全年自由現金流為27.86億美元，同比增長158%。

雖然特斯拉已實現連續第六季度盈利，并實現了2020全年盈利，但其整體業績表現仍未及市場預期。此前華爾街曾預測，憑借過去幾個季度的發展勢頭，特斯拉在2020年第四季度的每股收益或達到1.04美元。而數據投資社群Estimize則對特斯拉2020年第四季度每股收益的預測更為樂觀，為每股1.08美元。

而在美國通用會計準則（GAAP）下，特斯拉第四季度實現歸屬于普通股股東的凈利潤僅為2.7億美元，遠低于市場預期的7.63億美元；調整后每股收益80美分，低于市場平均預期的1.03美元。

有分析認為，凈利潤降低或是特斯拉運營戰略變化造成。財報顯示，2020年特斯拉在中國以及全球市場對旗下車型均進行大幅度降價，導致其第四季度產品平均銷售價格下降11%。而受此影響，2020年第四季度特斯拉產品毛利率為19.2%，成為自2019年以來第四季度最低水平。

此外，特斯拉主銷產品結構也由Model S和Model X等中高端車型轉向售價更為低廉的Model 3和Model Y。財報顯示，特斯拉第四季度總交付量約為18萬輛，同比增長61%。其中，Model 3和Model Y車型交付量約為16萬輛，同比增長75%；Model S和Model X交付量約為1.9萬輛，同比下降3%。

特斯拉方面表示，公司正在位于柏林和德克薩斯州的超級工廠投產Model Y，預計于2021年開始交付，而上海超級工廠將在今年繼續擴大產能，Semi電動卡車也將于2021年開始交付。隨著產能擴張和本地化計劃的實施，公司的營業利潤率將繼續增長。

特斯拉在全球市場表現“冷熱”不均

事實上，2020年特斯拉銷量得以實現“跨越式”增長，主要源于Model 3車型在中國市場的熱銷。乘聯會數據顯示，2020年12月，特斯拉在中國共銷售了約2.4萬輛Model 3，環比增長10.18%達歷史新高，占當月中國新能源汽車總銷量的11%以上；2020年全年，補貼后價格降至25萬元的Model 3在中國的銷量達到13.75萬輛，拿下2020年中國新能源汽車銷量冠軍。

但在新能源汽車滲透率大幅增長的歐洲市場，特斯拉銷量卻不甚理想。據EV Volumes銷售數據，特斯拉Model 3在歐洲大陸純電動車型銷量排名位居第四，排在前面的車型分別為雷諾Zoe、大眾ID.3和現代KONA。

“特斯拉的股東應該對此感到擔憂，更令人震驚的是，奧迪e-tron等直接競爭車型都在榜單上，但特斯拉Model S和Model X車型卻沒有進入前20名。”盛寶銀行股票策略主管Peter Garnry表示，近幾個月來，雷諾、大眾和現代的表現超過了特斯拉，說明市場競爭正在升溫。

事實上，隨著傳統車企逐漸加碼新能源汽車市場，特斯拉也在調整產品運營策略以獲得更多市場份額。近日，特斯拉大規模下調歐洲部分國家Model 3的售價，如，法國特斯拉Model 3 Standard Range+車型售價已由49990歐元降至43800歐元；德國該版本車型售價由42990歐元降低至39990歐元，減少了3000歐元。此外，長續航版本及Performance性能版車型也分別下調終端售價。

作為美國本土品牌，特斯拉在美銷量也正在告別此前的“一枝獨秀”局面。據市場研究公司Cross-Sell數據，對美國22個州的新車注冊數據統計顯示，2020年特斯拉在美國銷量增長不足2%，而Model 3的新車注冊量下滑35%，由2019年的10.38萬輛下降至6.8萬輛。

有分析認為，特斯拉在美銷量放緩或與新冠疫情影響相關，同時也存在美國購買特斯拉汽車的消費者不能享受聯邦稅收抵免優惠政策的原因。此外，近期集中爆發的產品質量問題，也對特斯拉銷量產生了一定負面影響。

日前，由于車輛觸摸屏故障涉及安全隱患，美國國家公路交通安全管理局（NHTSA）已致函特斯拉，要求特斯拉召回15.8萬輛問題車輛。與此同時，德國汽車管理局（KBA）也針對此問題展開調查，特斯拉或面臨其成立以來的最大規模召回。

但即便如此，市場仍對特斯拉未來發展持樂觀態度。維德布什分析師Daniel Ives和Strecker Backe在相關研究報告中表示：“盡管全球有150多家汽車制造商正積極追求電動汽車市場機會，但我們認為，目前該市場仍是特斯拉的世界。”
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