1月28日上午，特斯拉公布了其2020年第四季度及全年業(yè)績(jī)。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，特斯拉已連續(xù)第六個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利，并實(shí)現(xiàn)了首個(gè)全年盈利。

在此次財(cái)報(bào)發(fā)布前，外界也普遍對(duì)特斯拉2020年第四季度業(yè)績(jī)持樂(lè)觀態(tài)度。北京時(shí)間1月28日，特斯拉（TSLA.US）股價(jià)盤(pán)中一度拉升至891.50美元/股。但公布財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)后，由于盈利情況未及市場(chǎng)預(yù)期，特斯拉股價(jià)盤(pán)后一度下跌超7%。截至當(dāng)日美股收盤(pán)，特斯拉股價(jià)報(bào)收864.16美元/股，下跌2.14%，公司市值為8191.38億美元。

盡管特斯拉的全年產(chǎn)銷量仍不及豐田、大眾等傳統(tǒng)車企的“零頭”，但在上海超級(jí)工廠的產(chǎn)能保證下，特斯拉的年產(chǎn)銷量快速提升。特斯拉官方年度銷售報(bào)告顯示，2020年，特斯拉共生產(chǎn)和交付了約50萬(wàn)輛電動(dòng)車，交付量同比增長(zhǎng)36%，其中大部分增量源于中國(guó)市場(chǎng)。

但值得一提的是，與中國(guó)市場(chǎng)境遇不同，特斯拉在美國(guó)、歐洲市場(chǎng)的銷量不甚理想。據(jù)市場(chǎng)研究公司Cross-Sell數(shù)據(jù)顯示，對(duì)美國(guó)22個(gè)州的新車注冊(cè)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2020年特斯拉在美國(guó)銷量增長(zhǎng)不足2%，而Model 3的新車注冊(cè)量下滑35%。而在歐洲市場(chǎng)，據(jù)EV Volumes銷售數(shù)據(jù)，特斯拉Model 3在歐洲大陸純電動(dòng)車型銷量排名位居第四。

特斯拉在財(cái)報(bào)中表示，在未來(lái)幾年里，預(yù)計(jì)其新車交付量將實(shí)現(xiàn)50%的年平均增長(zhǎng)。而2021年汽車交付量的年平均增長(zhǎng)率將超過(guò)50%。

業(yè)績(jī)未及市場(chǎng)預(yù)期

特斯拉第四季度財(cái)報(bào)顯示，公司業(yè)績(jī)迎來(lái)全面增長(zhǎng)。其中，特斯拉第四季度總營(yíng)收為107.44億美元，同比增長(zhǎng)46%；歸屬于普通股股東凈利潤(rùn)2.7億美元，同比增長(zhǎng)157%；毛利潤(rùn)為20.66億美元，同比漲幅為49%；調(diào)整后息稅前利潤(rùn)為18.5億美元，同比漲幅為57%；歸屬于普通股東的每股收益為0.24美元，同比漲幅為118%；自由現(xiàn)金流為18.68億美元，同比上漲84%。

2020年全年，特斯拉實(shí)現(xiàn)營(yíng)收315.36億美元，同比增加28%；美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（GAAP）下歸屬于普通股東凈利潤(rùn)為7.21億美元，由2019年虧損8.62億美元轉(zhuǎn)向盈利；全年自由現(xiàn)金流為27.86億美元，同比增長(zhǎng)158%。

雖然特斯拉已實(shí)現(xiàn)連續(xù)第六季度盈利，并實(shí)現(xiàn)了2020全年盈利，但其整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)仍未及市場(chǎng)預(yù)期。此前華爾街曾預(yù)測(cè)，憑借過(guò)去幾個(gè)季度的發(fā)展勢(shì)頭，特斯拉在2020年第四季度的每股收益或達(dá)到1.04美元。而數(shù)據(jù)投資社群Estimize則對(duì)特斯拉2020年第四季度每股收益的預(yù)測(cè)更為樂(lè)觀，為每股1.08美元。

而在美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（GAAP）下，特斯拉第四季度實(shí)現(xiàn)歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)僅為2.7億美元，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期的7.63億美元；調(diào)整后每股收益80美分，低于市場(chǎng)平均預(yù)期的1.03美元。

有分析認(rèn)為，凈利潤(rùn)降低或是特斯拉運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略變化造成。財(cái)報(bào)顯示，2020年特斯拉在中國(guó)以及全球市場(chǎng)對(duì)旗下車型均進(jìn)行大幅度降價(jià)，導(dǎo)致其第四季度產(chǎn)品平均銷售價(jià)格下降11%。而受此影響，2020年第四季度特斯拉產(chǎn)品毛利率為19.2%，成為自2019年以來(lái)第四季度最低水平。

此外，特斯拉主銷產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也由Model S和Model X等中高端車型轉(zhuǎn)向售價(jià)更為低廉的Model 3和Model Y。財(cái)報(bào)顯示，特斯拉第四季度總交付量約為18萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)61%。其中，Model 3和Model Y車型交付量約為16萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)75%；Model S和Model X交付量約為1.9萬(wàn)輛，同比下降3%。

特斯拉方面表示，公司正在位于柏林和德克薩斯州的超級(jí)工廠投產(chǎn)Model Y，預(yù)計(jì)于2021年開(kāi)始交付，而上海超級(jí)工廠將在今年繼續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能，Semi電動(dòng)卡車也將于2021年開(kāi)始交付。隨著產(chǎn)能擴(kuò)張和本地化計(jì)劃的實(shí)施，公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率將繼續(xù)增長(zhǎng)。

特斯拉在全球市場(chǎng)表現(xiàn)“冷熱”不均

事實(shí)上，2020年特斯拉銷量得以實(shí)現(xiàn)“跨越式”增長(zhǎng)，主要源于Model 3車型在中國(guó)市場(chǎng)的熱銷。乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2020年12月，特斯拉在中國(guó)共銷售了約2.4萬(wàn)輛Model 3，環(huán)比增長(zhǎng)10.18%達(dá)歷史新高，占當(dāng)月中國(guó)新能源汽車總銷量的11%以上；2020年全年，補(bǔ)貼后價(jià)格降至25萬(wàn)元的Model 3在中國(guó)的銷量達(dá)到13.75萬(wàn)輛，拿下2020年中國(guó)新能源汽車銷量冠軍。

但在新能源汽車滲透率大幅增長(zhǎng)的歐洲市場(chǎng)，特斯拉銷量卻不甚理想。據(jù)EV Volumes銷售數(shù)據(jù)，特斯拉Model 3在歐洲大陸純電動(dòng)車型銷量排名位居第四，排在前面的車型分別為雷諾Zoe、大眾ID.3和現(xiàn)代KONA。

“特斯拉的股東應(yīng)該對(duì)此感到擔(dān)憂，更令人震驚的是，奧迪e-tron等直接競(jìng)爭(zhēng)車型都在榜單上，但特斯拉Model S和Model X車型卻沒(méi)有進(jìn)入前20名。”盛寶銀行股票策略主管Peter Garnry表示，近幾個(gè)月來(lái)，雷諾、大眾和現(xiàn)代的表現(xiàn)超過(guò)了特斯拉，說(shuō)明市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)正在升溫。

事實(shí)上，隨著傳統(tǒng)車企逐漸加碼新能源汽車市場(chǎng)，特斯拉也在調(diào)整產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)策略以獲得更多市場(chǎng)份額。近日，特斯拉大規(guī)模下調(diào)歐洲部分國(guó)家Model 3的售價(jià)，如，法國(guó)特斯拉Model 3 Standard Range+車型售價(jià)已由49990歐元降至43800歐元；德國(guó)該版本車型售價(jià)由42990歐元降低至39990歐元，減少了3000歐元。此外，長(zhǎng)續(xù)航版本及Performance性能版車型也分別下調(diào)終端售價(jià)。

作為美國(guó)本土品牌，特斯拉在美銷量也正在告別此前的“一枝獨(dú)秀”局面。據(jù)市場(chǎng)研究公司Cross-Sell數(shù)據(jù)，對(duì)美國(guó)22個(gè)州的新車注冊(cè)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2020年特斯拉在美國(guó)銷量增長(zhǎng)不足2%，而Model 3的新車注冊(cè)量下滑35%，由2019年的10.38萬(wàn)輛下降至6.8萬(wàn)輛。

有分析認(rèn)為，特斯拉在美銷量放緩或與新冠疫情影響相關(guān)，同時(shí)也存在美國(guó)購(gòu)買(mǎi)特斯拉汽車的消費(fèi)者不能享受聯(lián)邦稅收抵免優(yōu)惠政策的原因。此外，近期集中爆發(fā)的產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題，也對(duì)特斯拉銷量產(chǎn)生了一定負(fù)面影響。

日前，由于車輛觸摸屏故障涉及安全隱患，美國(guó)國(guó)家公路交通安全管理局（NHTSA）已致函特斯拉，要求特斯拉召回15.8萬(wàn)輛問(wèn)題車輛。與此同時(shí)，德國(guó)汽車管理局（KBA）也針對(duì)此問(wèn)題展開(kāi)調(diào)查，特斯拉或面臨其成立以來(lái)的最大規(guī)模召回。

但即便如此，市場(chǎng)仍對(duì)特斯拉未來(lái)發(fā)展持樂(lè)觀態(tài)度。維德布什分析師Daniel Ives和Strecker Backe在相關(guān)研究報(bào)告中表示：“盡管全球有150多家汽車制造商正積極追求電動(dòng)汽車市場(chǎng)機(jī)會(huì)，但我們認(rèn)為，目前該市場(chǎng)仍是特斯拉的世界。”
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