近日根據上交所科創板上市委發布的公告，同意中芯國際在科創板的首發申請。

中芯國際的過會標志著科創板迎來首只二次上市的紅籌股。值得注意的是，該公司從上市申請材料獲受理到過會只經過了18天。而此次中芯國際登陸科創板擬募資200億元，創下科創板開板以來的歷史之最。

無獨有偶，就在中芯國際上會前夕，在港股上市的吉利汽車也公告了擬在科創板上市的意向。和中芯國際一樣，吉利汽車也是一只謀求在科創板二次上市的紅籌股。

有分析認為，隨著相關制度建設的不斷完善，接下來還有更多紅籌股、中概股將踏上回歸之路。

中芯國際H股表現搶眼

在審核中，上市委向中芯國際提出的問題主要包括14nm和28nm等較先進制程產品的市場定位和未來應用前景，28nm制程晶圓代工在手訂單是否構成虧損訂單、是否預計了相關損失等3個問題。

回顧中芯國際闖關科創板之路，即使從正式公告擬赴科創板上市之日起至公司過會也只經歷了45天。

5月5日晚，中芯國際港股發布公告稱，公司擬于科創板發行不超過16.86億股股份，募資用于12英寸芯片SN1項目、先進及成熟工藝研發項目儲備資金及補充流動資金。

6月1日公司的科創板上市申請獲上交所受理。6月7日晚間，中芯國際對首輪問詢作出了回復，合計29個問答。而3天后的6月10日，公司就收到了科創板上市委的上會通知。

中芯國際科創板發行招股書顯示，公司此次擬募資金額達200億元，是科創板開板一年多以來首發募資最多的新股，募資規模排名第二的為去年首批在科創板上市的中國通號，其首發募資額為105億元。

近期中芯國際H股市場表現搶眼，上周最高上漲超20%。而就在中芯國際在科創板上會前夕，國際大行發布報告力挺公司股價表現。日前高盛發表報告稱，維持對中芯國際買入評級，將未來12個月目標價由22港元上調23港元。

公開信息顯示，中芯國際成立于2000年，面向全球客戶提供0.35微米到14納米晶圓代工與技術服務，公司2019年在全球晶圓代工市場市占率約4.87%，位列全球第五。2010年后公司戰略性放棄存儲器生產，以生產邏輯芯片為主。

據申萬宏源電子團隊分析，從全球晶圓代工行業來看，臺積電在先進制程節點上至少比同行領先推出1~2年，市占率自2014年后亦常年逾50%。第二梯隊的三星和格羅方德市占率僅10%左右，中芯國際市占率長期處于5%左右。隨著進入摩爾定律后期，工藝升級的邊際代價不斷變大，先進制程賽道參與者數量大幅縮小，具有180nm制程能力的晶圓廠有29家，而具有14nm量產能力的僅剩6家，目前仍處于先進制程主賽場的僅剩臺積電、三星和英特爾。隨著聯電、格羅方德退出，中芯國際為唯一先進制程挑戰者。

值得一提的是，中芯國際雖然此次在科創板發行的是Ａ股，但股票面值為0.004美元，未來觸發交易類強制退市情形時股票面值以1元人民幣為基準。

紅籌股回歸逐漸升溫

對于中芯國際的此次回歸A股，興業證券分析認為，中芯國際此次選擇在科創板二次上市，相較于在港股市場進行增發，或是私有化或分拆資產在國內上市，科創板增發對現有股東的權益相對影響較小、估值更具有提升空間，符合公司與投資人共同利益。

廣發證券策略團隊則認為，中芯國際開辟了中概股回歸H股后“A+H”新路徑；此外，此前將紅籌股回歸的市值門檻放寬至200億元以及6月5日上交所發布《關于紅籌企業申報科創板發行上市有關事項的通知》，為紅籌股回歸科創板提供了制度基礎。

無獨有偶，就在中芯國際上會前夕，在港股上市的吉利汽車發布了擬在科創板上市的意向。

6月17日晚間，吉利汽車發布公告稱，董事會批準可能發行人民幣股份及于科創板上市的初步建議。公司擬發行的Ａ股數量將不超過發行后總股本的15%。

與中芯國際一樣，吉利汽車也是一只注冊在開曼群島的紅籌股，如果得以登陸科創板，將實現其在Ａ股的二次上市。

談及紅籌股回歸對于科創板的意義，6月18日晚間，上交所副總經理劉逖表示：“科創板核心是兩個目標，一是推動科創企業上市，更好地服務科創企業，推動中國的科技創新事業；另一個是作為資本市場改革的試驗田，不斷完善資本市場的基礎制度，向其他板塊復制推廣，形成可復制、可推廣的經驗。允許紅籌股到科創板上市，本質上也是服務科技創新的內容，不少企業，尤其是新經濟的企業采取的是紅籌架構，如果我們這塊不能包容的話，可能科創板服務科技企業的輻射面就不夠了。”

對于逐漸興起的紅籌股回歸熱，武漢科技大學金融證券研究所所長董登新向記者指出，中芯國際和吉利汽車回歸A股市場是個好的開端，這也表明了滬深交易所的包容性在提升，體現了交易所對紅籌股、中概股回歸的一種姿態。如果科創板和創業板能夠吸引到更多的科創企業和新經濟公司，將有助于A股上市公司產業結構的改善。

此外，紅籌股、中概股的回歸也給國內券商帶來了投行業務的機會。若以1.5%的承銷保薦費率計算，中芯國際此次在科創板首發的承銷保薦費“蛋糕”將達3億元，而參與分蛋糕的券商將有6家。招股書顯示，此次中芯國際的A股IPO共有海通證券、中金公司2家聯席保薦機構（主承銷商），國泰君安、中信建投、國開證券、摩根士丹利華鑫4家聯席主承銷商。

北京某券商投行人士向記者表示，很多大型IPO項目，都會有多家券商一起參與承銷保薦，而這類企業做材料上市的難度可能并不大，就看各家券商如何各顯神通去分利益了。