Keybanc分析師哈格里夫斯稱，蘋果轉向服務領域是一種冒險之舉，該股在估值方面似乎不再具有吸引力，并將其股票評級設定為“與大盤持平”。

騰訊證券9月27日訊，一位華爾街頂級科技分析師表示，隨著蘋果公司（NASDAQ:AAPL）將其業務模式從基于硬件設備轉變為強調服務收入，該股不再是一項令人信服的投資。

Keybanc Capital Markets分析師安迪-哈格里夫斯（Andy Hargreaves）向潛在投資者發出警告稱，蘋果轉向服務領域是一種冒險之舉，原因是這個市場上的競爭十分激烈，企業的成敗取決于能從每個用戶身上賺取多少利潤。這位分析師在一份研究報告中寫道，這對蘋果來說是個不好的預兆，因為在過去五年時間里，每用戶毛利潤按年率計算下降了10%。

哈格里夫斯在報告中寫道：“我們認為，市場定價已在很大程度上考慮到了蘋果的服務業務，而相對于其他大型服務性企業，蘋果在估值方面似乎不再具有吸引力。”

“如果我們要把蘋果視為一家服務性企業，那么就應該根據用戶增長和每用戶收入和利潤等典型的服務指標來對其進行評估。”他補充道。“由于市場已經進入了飽和狀態，因此蘋果的用戶增長正在減速，每用戶毛利潤一直都在下降。對于服務性企業來說，這些指標的表現對于投資者來說不是很有吸引力。“

哈格里夫斯將蘋果的股票評級設定為“與大盤持平”，并預測該公司2020財年每股收益將達12.50美元，低于接受財經信息供應商FactSet調查的分析師平均預期的12.68美元。

“蘋果的硬件銷售對該公司的幾乎所有服務來說都是至關重要的，這表明這兩者是一個很有凝聚力的整體的兩個組成部分。”他補充說。“在我們看來，蘋果對硬件業務和服務業務的收入和毛利潤的細分越來越無關緊要，原因是在分部門上報業績方面做出的改變正在促使蘋果公司將大多數人都視為硬件銷售的一些業績計入到服務部門中去。”

盡管KeyBanc對蘋果服務業務的前景持有悲觀立場，但在2019年截至目前為止的交易中，蘋果的股價表現還是輕松跑贏了大盤。今年截至周三收盤為止，該股累計上漲了40%以上，相比之下同期標普500指數上漲19%。

然而，雖然蘋果股價今年以來表現優異，但哈格里夫斯認為，鑒于最近的iPhone銷售模式，即使是將硬件銷售業績計入服務部門可能也不是個長期的解決方案。

“我們估測，擁有新iPhone的用戶基數現為4.2億，這個數字在過去12個月里一直都停滯不前。”他繼續說道。“高端智能手機市場似乎已經高度飽和，我們認為大幅提高份額的機會有限，這就意味著iPhone用戶增長將繼續減速。”

他進一步補充道：“因此，我們認為從蘋果當前的股價水平而言，該股已被充分估值，并傾向于擁有Facebook（NASDAQ:FB）和谷歌母公司Alphabet（NASDAQ:GOOGL）的股票。”

哈格里夫斯是華爾街領先的科技分析師之一，在TipRanks追蹤的5550名華爾街分析師中排在第106位。根據TipRanks的數據，自2009年1月以來，依據他給出的“買入”和“賣出”評級來買賣股票的投資者的平均回報率為23.5%。

iPhone11中國市場銷售勢頭強勁

今年iPhone 11系列的銷售上出現了兩極分化的情況，比如中國市場用戶對更便宜的iPhone 11感興趣，而美國市場用戶則比較追捧iPhone 11 Pro系列。

今年三款新機中，隨著iPhone 11的熱銷，其余兩款新機的銷量也被帶動起來，而除了前者外，蘋果還將調高iPhone 11 Pro的零部件訂單。

瑞銀集團給出的分析報告顯示，今年iPhone 11系列的銷售上出現了兩極分化的情況，比如中國市場用戶對更便宜的iPhone 11感興趣，而美國市場用戶則比較追捧iPhone 11 Pro系列。

有業界分析師對供應鏈數據的分析后，預計iPhone 11、iPhone 11 Pro和iPhone 11 Pro Max的整體出貨量將達到7200萬部至7300萬部，高于一些分析師預期的約7000萬部。

產業鏈消息人士透露，其實iPhone 11的熱賣，蘋果是提前預料到的，不過它在中國市場這么受歡迎，還是多少讓他們有點意外，而目前新機的訂單正在加工趕制中，富士康則是新訂單的承接者。

iPhone 11熱賣，售價相對便宜是先決條件，特別是在二級市場巨大的中國市場。相比去年同期發布的iPhone XR手機來說，今年iPhone 11售價公布后，直接比前者便宜了近千元，即為5499元起，這也助推了iPhone老用戶的換機熱情。

還應該注意的是，iPhone 11在中國市場熱賣的另外一個原因是，該機上市后便快速破發，一些版本甚至已經低于5000元，這也是用戶買賬的因素。

有蘋果核心經銷商表示，今年iPhone 11系列的首要任務就是出貨，蘋果前期訂單不斷，同時還會給經銷商相對更好的代理價，這就大大刺激了經銷商的熱情。

此外，蘋果中國今年繼續推進去年的活動，即iPhone 11和iPhone 11 Pro可以直接參加依舊換新活動，而兩者對應以舊換新的售價分別是3699元和6199元起，這針對的人群就是iPhone的老用戶群體，比如最老支持到iPhone 6系列。