上市以來(lái)，小米集團(tuán)-W（01810.HK）股價(jià)屢創(chuàng)新低，其間經(jīng)歷了12億港元的回購(gòu)和總裁林斌的減持。而這一次，計(jì)劃120億港元的回購(gòu)金額相當(dāng)于上半年回購(gòu)總額的10倍。

然而實(shí)施時(shí)間范圍卻并沒(méi)有列示，不過(guò)這或許顯示雷軍和林斌的管理團(tuán)隊(duì)已經(jīng)下決心從全面擴(kuò)張的“加法”開(kāi)始做回購(gòu)的“減法”，這將會(huì)有利于提高每股收益。對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，除了“聽(tīng)其言”以外，更重要是“觀其行”。

近日港股大幅回調(diào)后，權(quán)重股匯豐控股（00005.HK）等企業(yè)都開(kāi)始實(shí)施股票回購(gòu)。

120億港元回購(gòu)額相當(dāng)于上半年10倍

9月3日，小米集團(tuán)于港交所發(fā)布公告稱，2019年9月2日，董事會(huì)正式?jīng)Q議行使股份購(gòu)回授權(quán)，按最高總價(jià)120億港元，不時(shí)在公開(kāi)市場(chǎng)購(gòu)回股份。董事會(huì)可能會(huì)根據(jù)市況進(jìn)一步行使股份購(gòu)回授權(quán)。

受此消息影響，小米股價(jià)9月3日大漲，盤(pán)中漲幅一度超過(guò)6%，市值重回2100億港元上方。截至當(dāng)日收盤(pán)，小米報(bào)收8.70港元，漲幅4.19%。

小米集團(tuán)8月21日發(fā)布的半年報(bào)顯示，“截至本公告日期，本公司在香港聯(lián)合交易所有限公司購(gòu)回合共1.25億股本公司B類股份，總代價(jià)（包括交易成本）為12億港元。”

半年報(bào)發(fā)布后，林斌就迫不及待減持并稱用于“慈善公益”，據(jù)香港聯(lián)交所8月26日披露的信息，林斌于8月21日、22日、23日連續(xù)三日賣出共計(jì)4130.7萬(wàn)股小米股份，套現(xiàn)約3.7億港元。8月21日、8月22日、8月23日林斌分別售出小米股份2670.62萬(wàn)股、555.96萬(wàn)股、904.76萬(wàn)股，售出均價(jià)分別為9.07港元/股、8.92港元/股、8.92港元/股。

可見(jiàn)小米集團(tuán)計(jì)劃回購(gòu)金額相當(dāng)于上半年回購(gòu)總額的10倍，然而問(wèn)題是，120億港元的擬回購(gòu)金額，公告中尚未注明實(shí)施完成的時(shí)間。

現(xiàn)金流好轉(zhuǎn)或提供資金回購(gòu)支撐

小米集團(tuán)上半年現(xiàn)金流的好轉(zhuǎn)，也為回購(gòu)行動(dòng)提供了一定的支持。

小米集團(tuán)上半年的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物達(dá)到349.2億元，總現(xiàn)金儲(chǔ)備達(dá)到511億元。其中第二季度，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所得現(xiàn)金凈額達(dá)到110億元，較第一季度（凈流出1.17億元）有明顯改善。2019年上半年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所得現(xiàn)金凈額為109.15億元，同比去年61.21億元，增速達(dá)到78.3%。

投資活動(dòng)所用現(xiàn)金凈額，凈流出80.3億元，去年則為凈流出38.25億元。

半年報(bào)稱，“2019年6月30日，小米共投資超過(guò)270家公司，總賬面價(jià)值287億元，同比增長(zhǎng)20.8%。我們亦將投資擴(kuò)展至供應(yīng)鏈公司，以加強(qiáng)與主要零部件供應(yīng)商的合作關(guān)系，增強(qiáng)先進(jìn)技術(shù)采購(gòu)及制造能力。”“我們已投資12家供應(yīng)鏈公司”，其中有三家企業(yè)已經(jīng)在科創(chuàng)板上市。”

這接近300億元的對(duì)外投資金額，跟小米集團(tuán)在2018年上市的融資金額相當(dāng)，而120億港元的回購(gòu)方案，也終于顯示了雷軍和林斌的團(tuán)隊(duì)終于下決心做“減法”。當(dāng)前小米集團(tuán)市值在2000億港元左右，如果120億港元的回購(gòu)能夠順利實(shí)施，那么小米總股本將會(huì)大幅降低，有助于提高每股收益。

不過(guò)，對(duì)投資者而言，當(dāng)前關(guān)鍵是，對(duì)小米集團(tuán)這120億港元的回購(gòu)，不僅僅要“聽(tīng)其言”，更要“觀其行”，等到這120億港元的回購(gòu)全面落實(shí)進(jìn)行后，再?zèng)Q定是否買入小米股票也不遲。從過(guò)去市場(chǎng)的情況來(lái)看，不少公司在大規(guī)模回購(gòu)期間，都可能出現(xiàn)階段性底部，如果管理層真心對(duì)投資者負(fù)責(zé)，會(huì)趁市場(chǎng)波動(dòng)的時(shí)候逢低買入自家股票，當(dāng)回購(gòu)進(jìn)行到一定的程度，比如額度達(dá)到一半左右，也會(huì)有投資者逢低跟隨買入的機(jī)會(huì)。