最近 IBM 與恒星體系合作推出的 World Wire，是在區塊鏈技術支持的基礎上，連接各個國家的受監管的金融機構，幫助他們實現點對點之間的直接的跨境匯款。目前已經有 6 家國際銀行簽署了合作意向合同。鑒于目前市場中跨境匯款這個低效高成本的痛點，預計 World Wire 會簽署更多的受監管的金融機構加入 ， 它會成為各國的受監管的金融機構之間的第一個點對點的匯款轉賬網絡。

未來的數字資產世界一定是一個數字金融網絡生態（見我的文章 統一的交易所和銀行生態，數字金融網絡生態的結構）。在這個網絡生態中，現實社會中的各種資產和權益都會以 ST 的方式映射在這個網絡生態中生成和流通。數字穩定幣會是這個生態中的價值交換媒介。IBM 與恒星體系合作建立的 World Wire 可以說是通向這個數字金融網絡生態的一個嘗試。

World Wire 的金融生態是一個相對單一的體系。在技術上，恒星體系只支持 token 在網絡中的流通。而 token 只能代表金融產品中最簡單的金融產品，也就是只有數字屬性的貨幣。更加復雜的金融產品如股票和票據恒星體系就無法支持（見我的文章，穩定幣的第三個技術標準）。在業務上，World Wire 支持不同貨幣之間的轉換支付，但不提供其它金融產品的流通如貿易金融中的各種法律文檔和金融票據。在商業模式上，網絡中的各個金融機構是提供轉賬服務的節點，它們從提供的每筆服務中獲取收益。在組織模式方面，各金融機構獨立運行，沒有組織規則約束他們一致行動。因此，我認為 World Wire 建立數字金融網絡生態的一個嘗試，它會成為全球跨境轉賬支付的一個主要力量。但是它不可能發展成為一個真正意義上的數字金融網絡生態。

在 IBM 的 World Wire 之后，會出現一個由各個國家的合規的券商組成的金融聯盟。這個金融聯盟會以區塊鏈技術底層為支持，在網絡中產生和交易 ST 資產，采用穩定幣作為交易媒介。在組織形式方面，這個聯盟會按照 DAO 的原則，設立聯盟的規則，并且會根據各自貢獻的大小獲取相應的收益。這樣的一個聯盟不是一個遙遠的未來。它的各個組成部分現在正在市場中逐漸出現（見我的文章 通向數字金融網絡生態之路）。實際上，以下幾個方面的發展都在加速這樣的一個聯盟的到來。

1、技術方面

ST 的出現使我們能把現實中的各種資產和權益以 ST 的形式映射到數字世界中，而且能夠方便地在全球范圍內進行流通。而現在的股票市場，只是通過股票的方式把公司的相關權益用電子化的方式代表并在中心化的股票交易所中交易流通。ST 在其所能代表的資產范圍和交易流通方面都比股票具有巨大的優勢。因此 ST 一定會成為主流的資產和權益代表方式（見我的文章 為什么 STO 一定會取代 IPO？）。

為了支持 ST 的產生和流通，就必須需要有一個支持智能合約的，圖靈完備的區塊鏈技術底層。這個技術底層需要支持各種類型的金融產品在其之上的產生和流通。在這個的發展方面，一直有創業公司在努力開發出這樣的系統。只是有的公司直接將其應用在現有的金融市場當中如 DA 和 SETL，另外一些公司則將其應用在加密數字資產的交易和清算當中如加拿大證券交易所和瑞士股票交易所。在目前美國的 STO 市場，同樣有交易平臺在采用區塊鏈技術作為其底層的技術基礎。盡管這些公司采取的技術框架不同，實現的功能肯定也不同，但這樣的系統的逐步完善是肯定的。實際上，每一種新技術的出現，都肯定要經歷過這樣的過程。新技術剛開始出現時并不完美，但是由于他們解決了現實中迫切需要解決的問題，所以市場會給他們時間逐步完善。在歷史上，不管是關系型數據庫還是 Java，它們的發展過程都是如此。

但是，目前這些交易所發展的模式還都是獨立經營的，并沒有采取聯盟的形式。而現在的交易所的這種獨立經營的模式正在受到挑戰。非交易所的金融機構正在聯合起來，建立起自己的交易所。這方面率先的代表就是美國的 MEMX。

2、組織方面

美國的一些主流的非交易所的金融機構，因為不滿三家壟斷性的交易所提供的服務，正在聯合起來成立自己的交易所 MEMX，也就是成員所有制的交易所。MEMX 正在向美國監管機構提出申請。這些金融機構由于擁有自己廣大的用戶基礎，所以它們完全有能力建立起屬于自己的交易所。最重要的是，這些金融機構是具有相同特質和追求的群體。它們都擁有自己的包括客戶在內的各種資源，都是向其客戶提供交易服務，都是面對著壟斷性的交易所這個共同的敵人。因此這些金融機構是同類型的、勢均力敵的、具有相同的訴求和面臨共同的風險的群體。因此它們就有基礎聯合起來，共同爭取集體的利益（見我的文章 從維京海盜看 DAO 的組織原則）。由于這個交易所是會員性質的，其收入模式肯定是基于相應的會員規則，在保證基本利益的基礎上，誰貢獻的多，誰就會獲得更多的收益。這種公平的組織方式，因此會吸引更多的金融機構加入。

MEMX 是在美國的一個國家的范圍之內，在一個受監管的傳統的金融領域中由券商建立起的一個會員性質的公司。其制度是基于美國的相關法律，其運行和利益的分配會是按照這個公司的規則，人為地管理運行。區塊鏈技術的出現，不僅帶來了一種新的計算模式，而且在這個分布式的計算模式之上衍生出了組織合作共贏的業務模式。區塊鏈技術保證這個組織中的規則的自動執行。由于規則明確并且由區塊鏈技術保證這些規則的執行，因此它就能吸引各個國家的同類組織的加入。

同理，MEMX 的模式同樣可以在區塊鏈技術的基礎上進行擴展，其成員可以接納其它國家的券商，而不是只限制在美國經營的金融機構。但是，在傳統金融的這個業務領域，由于各個國家的監管制度不一樣，商業環境不一樣，商業行為不一樣，所以以區塊鏈支持的這種聯盟是不可能實現的。這種聯盟的實現渠道一定是在加密數字資產這個新興的領域。由于這個領域是新出現的，所以在各個方面都是處在非常早期，包括監管和相關的服務機構。因此在這個領域中，從業者們在新技術和新的組織模式方面就有很大的創新空間。

3、加密數字資產行業的國際性

加密數字資產業務從一開始就是國際性的。比特幣和以太坊的誕生和發展從一開始就是國際性的，不受國家邊界的限制。參與者們也是從一開始就是進行國際性的合作的。加密數字貨幣的交易業務也是從一開始就是國際性的。任何一個加密數字貨幣交易平臺都是面向全球范圍內的用戶的。基于加密數字貨幣的融資過程同樣也是從一開始就是國際性的，世界上任何一個角落的用戶只要他持有加密數字貨幣就可以參與資金募集過程。所以加密數字資產從最初出現到目前的十年間，其業務性質一直都是國際性的。在目前的 ST 階段，國際性的特點依然繼續保持。在 ST 的發行平臺方面，Polymath 的發行平臺直接建立在以太坊上，世界上的任何一個用戶都可以按照其所在監管地區的相關法律開發相應的 ST。在交易方面，由于目前的 ST 都是基于 ERC20 標準制作，所以它可以在任何支持 ERC20 標準的交易平臺中進行交易，包括中心化的和去中心化的交易平臺。而這些交易平臺很難受國家邊界的限制。以上的這些行業特點這會迫使各國的監管機構更加合作，制定更加彼此兼容的相關法規。

由于以上幾個方面的發展，我認為下一個跨國界的金融聯盟很可能是各國的提供 ST 投行服務的合規券商通過共同支持一個 ST 交易所而發展起來。這個聯盟一定是在一個支持圖靈完備的智能合約的區塊鏈系統的支持上，按照 DAO 的原則組織起來。