比特幣的繁榮孕育的不僅僅是一場數(shù)字貨幣革命。全球各地的公司都在探索區(qū)塊鏈技術(shù)在一系列不同領(lǐng)域的應用潛力，包括汽車、手機領(lǐng)域，以及銀行業(yè)、政府部門和航運行業(yè)中多種具有顛覆性的替代產(chǎn)品。

此外，不僅是那些小型初創(chuàng)企業(yè)，還有像亞馬遜、阿里巴巴和微軟這樣的大企業(yè)都在努力推動區(qū)塊鏈創(chuàng)新。然而，考慮到目前不同國家的區(qū)塊鏈監(jiān)管框架發(fā)展速度不一，這些公司仍然在不斷協(xié)商，試圖進入一個能不斷擴展的監(jiān)管框架。

加密貨幣生態(tài)系統(tǒng)中開始涌現(xiàn)出很多不同種類公司，這些公司通常是通過參與到某個籌集資本的ICO項目中進入加密行業(yè)的。這給監(jiān)管者帶來了一個問題，就是該如何控制這種分散的、眾籌的融資形式。

從持謹慎懷疑態(tài)度的美國證交會（SEC）到嚴厲打擊首次代幣發(fā)行項目（ICOs）的中國政府，再到相互競爭以成為金融科技和區(qū)塊鏈的首選之地的馬耳他和瑞士，不同國家在如何監(jiān)管、或是取締或是支持區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)公司方面，持有不同的觀點。

因此，由于區(qū)塊鏈產(chǎn)品的全球性特性，啟動區(qū)塊鏈項目不必擔心區(qū)域性的客戶是什么樣子的，卻要仔細研究當?shù)胤煞ㄒ?guī)、社區(qū)的氛圍和開展項目的具體策略方法，以及其它因為國家不同而存在的各種各樣的因素，以便能順利啟動項目，實現(xiàn)其目標結(jié)果，這一點很重要。

加密貨幣避風港

各國政府和監(jiān)管機構(gòu)針對區(qū)塊鏈采取的不同做法，導致一些對區(qū)塊鏈技術(shù)友好的國家和地區(qū)有時被稱為“加密貨幣避風港”。這些國家或地區(qū)致力于吸引金融科技公司和區(qū)塊鏈項目落戶，希望利用一場潛在的金融革命來推動自己的公共議程。

許多這樣的避稅天堂都是在比較小的國家。像瑞士、馬耳他和百慕大這樣的國家正在積極調(diào)整和制定法律來歡迎區(qū)塊鏈項目。

而另一方面，有些國家一直反對區(qū)塊鏈，不斷阻止乃至嚇跑盡可能多的區(qū)塊鏈項目，并且很多情況下都達成了它們想要的效果。

監(jiān)管框架的重要性

雖然有些區(qū)塊鏈行業(yè)人士常對政府監(jiān)管感到不滿，但監(jiān)管卻是區(qū)塊鏈技術(shù)長久發(fā)展的必要條件。一些公司是在沒有相關(guān)規(guī)則約束完全自由的市場環(huán)境中建立起來的，但情況已經(jīng)發(fā)生了變化，現(xiàn)在立法機構(gòu)則會迎頭趕上。另一些公司則很希望區(qū)塊鏈行業(yè)能有政府監(jiān)管，這樣建立公司后也有法可循。

瑞士是最早開始為區(qū)塊鏈和加密貨幣項目建立監(jiān)管框架的國家之一，態(tài)度較為友好。

瑞士——加密貨幣山谷

美國有硅谷，而瑞士希望能在Zug小鎮(zhèn)建立自己的2.0版本的科技產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)——加密貨幣山谷。而在楚格（Zug）將全部注意力轉(zhuǎn)向加密貨幣之前，瑞士一直致力于成為金融科技的沙盒。

去年7月，瑞士為那些在第三方基金積累了大約100萬美元的公司提供了看跌期權(quán)，以測試他們的創(chuàng)新金融技術(shù)理念，而無需受限于針對于金融和數(shù)字貨幣的常規(guī)監(jiān)管。他們還表示，將對銀行執(zhí)照進行重新評估，以便于收入不到100萬美元的公司能夠獲得數(shù)字貨幣存款以及60天有效期內(nèi)提取眾籌資金的資格，大大延長了之前規(guī)定的“7天”有效期。

自瑞士開始支持金融科技公司和區(qū)塊鏈技術(shù)發(fā)展以來，此類創(chuàng)新項目大量涌現(xiàn)。

法律專家、區(qū)塊鏈法律方向的博士研究生斯蒂芬·邁耶（Stephen Meyer），居住瑞士蘇黎世。他為我們分析了在這個小小的歐洲國家啟動區(qū)塊鏈項目的優(yōu)勢和劣勢：

基于瑞士金融管理局FINMA在2018年2月發(fā)布的指導意見，瑞士當前的區(qū)塊鏈和加密貨幣監(jiān)管形勢非常明確。另外，很重要的一點是公司可以申請FINMA對個體公司項目進行預先評估。每個加密團隊都可以描述自己的項目，將其發(fā)送給FINMA，并且通常會在4-8周內(nèi)收到一份清晰的聲明，說明是否符合監(jiān)管規(guī)定。”“瑞士并沒有建立新的與區(qū)塊鏈相關(guān)的立法，因為與所有新法律法規(guī)一樣，這會產(chǎn)生法律法規(guī)具體應用范圍的不確定性。瑞士，相反，延用現(xiàn)有的監(jiān)管框架，但采用靈活的、基于原則的處理辦法。

首次代幣發(fā)行（ICOs）在瑞士也不是什么新鮮事，2014年以太坊（Ethereum）預發(fā)行了以太幣，而從那時起瑞士就一直在積累應對區(qū)塊鏈行業(yè)和數(shù)字貨幣的經(jīng)驗。

Meyer說：

“瑞士FINMA和稅務部門自2014年以太坊創(chuàng)立代幣以來，在如何應對并監(jiān)管加密貨幣項目上，已經(jīng)積累了相當多的經(jīng)驗。與此同時，他們已經(jīng)審理過大量首次代幣發(fā)行募股項目，以及其他類加密貨幣項目，如交易所和基金。因此，加密貨幣項目團隊根本就不需要向官方機構(gòu)解釋區(qū)塊鏈技術(shù)，因為官方本來就有相當多的了解并且與時俱進。”

瑞士律師Valentin Botteron，目前在紐約哥倫比亞大學法學院做訪問學者，攻讀反壟斷法博士學位，同時對區(qū)塊鏈和智能合約的相關(guān)法律問題有深入研究。

對于瑞士的做法，他也有同樣積極的看法：

“瑞士在監(jiān)管金融科技公司、ICOs和加密貨幣方面采取了積極支持的態(tài)度。政府已經(jīng)多次聲明，它的目標是讓瑞士成為一個對區(qū)塊鏈公司友好的地方。瑞士有幾家區(qū)塊鏈公司和協(xié)會，一直在倡導對區(qū)塊鏈技術(shù)進行健康的監(jiān)管。”“議會很清楚區(qū)塊鏈和加密貨幣的未來，并敦促政府不要錯過機會，爭取成為第一批吸引區(qū)塊鏈項目落地的國家。瑞士穩(wěn)定的政治環(huán)境使其成為發(fā)展業(yè)務的理想之地。除了經(jīng)濟因素，瑞士大學的一些學者也在從事關(guān)于區(qū)塊鏈的經(jīng)濟學和法律研究。”

看看瑞士在做什么，然后看看其他國家又是如何復制并進一步發(fā)展它的模式的，這是一場競爭。正如Botteron所說，瑞士議會正在推動政府成為區(qū)塊鏈行業(yè)發(fā)展的領(lǐng)導者。

強大的馬耳他

在吸引區(qū)塊鏈公司方面，瑞士面臨的最大競爭者可能是地中海小國馬耳他。

大家看一看有多少加密貨幣新聞標題中有“馬耳他”，就可以認識到這個海島國家的區(qū)塊鏈行業(yè)和金融科技的規(guī)模增長有多驚人了。世界上最大的區(qū)塊鏈資產(chǎn)交易平臺——幣安（Binance），因為在日本市場遭遇不斷升級的監(jiān)管壓力，便在馬耳他開設(shè)了辦事處。自那以來，馬耳他的ICOs和區(qū)塊鏈項目的增長速度令人印象深刻。

截至3月12日，馬耳他政府提出了一套分布式分類賬技術(shù)（DLT）監(jiān)管法律框架，包括三項親近加密貨幣的法案，其中有：馬耳他數(shù)字創(chuàng)新管理局（MDIA）法案、創(chuàng)新技術(shù)安排和服務（ITAS）法案，以及虛擬貨幣（VC）法案。這些法案的正式通過極大地提高了行業(yè)相關(guān)人士對馬耳他的興趣，使馬耳他成為建立區(qū)塊鏈公司和推動ICOs項目的主要目的地。

其他交易平臺——包括OKEx——也已經(jīng)搬到了那里，還有波蘭的加密貨幣交易平臺BitBay。

支持虛擬貨幣發(fā)展的監(jiān)管法規(guī)顯然受到了行業(yè)人士的熱烈歡迎，但即使是規(guī)模較小的區(qū)塊鏈項目也在從中牟利。Jonathan Galea是馬耳他的一名職業(yè)律師，Bitmalta的總裁兼區(qū)塊鏈咨詢公司（Blockchain Advisory）的董事總經(jīng)理。他向Cointelegraph談到了馬耳他與其他國家的不同之處。

“涉及到區(qū)塊鏈和加密貨幣，馬耳他與其他司法管轄區(qū)的區(qū)別在于，政府、反對派和所有監(jiān)管機構(gòu)都在齊心協(xié)力，追逐著同一個愿景：讓馬耳他成為這個領(lǐng)域的主要國家之一。因為這一點，再加上這里負責區(qū)塊鏈和加密貨幣項目監(jiān)管的高級官員能夠比較容易接觸，從而促進和幫助公司業(yè)務發(fā)展，而非受到官僚牽累、妨礙公司正常經(jīng)濟活動。所以，馬耳他成為區(qū)塊鏈公司和行業(yè)人士的優(yōu)選之地。 當然，馬耳他在不到兩年的時間里，與本地和國際上各種重要的利益相關(guān)者進行多次咨詢之后，制定了區(qū)塊鏈技術(shù)監(jiān)管框架。我們不得不肯定這份努力和誠意。

作為世界上第一套特定的、全面的區(qū)塊鏈監(jiān)管框架，馬耳他的三項法案為區(qū)塊鏈和加密貨幣相關(guān)活動提供法律、技術(shù)和財務方面的服務，為那些希望在有健全監(jiān)管的生態(tài)圈內(nèi)運營的公司提供了絕對的法律確定性和安心——而這也是公司業(yè)務健康長久發(fā)展的條件和前提。”

Cryptoindex就是因馬耳他親近區(qū)塊鏈和加密貨幣的監(jiān)管立場而受益的一家公司。Cryptoindex的首席執(zhí)行官VJ Angelo向我們解釋了為什么對于區(qū)塊鏈行業(yè)來說，合理有節(jié)的金融監(jiān)管很重要。

Angelo告訴Cointelegraph：

像我們這樣的公司，之所以選擇馬耳他作為公司總部的所在地，是因為它本身是加密貨幣行業(yè)的早期孵化器，因此，在大多數(shù)其他國家或地區(qū)意識到區(qū)塊鏈和加密貨幣的巨大潛力之前，它一直在關(guān)注著這個行業(yè)的前景和長期影響。

馬耳他金融服務管理局今年6月通過了虛擬金融資產(chǎn)法案，為各種加密貨幣和代幣的分類提供了最合適的參考標準。馬耳他金融服務管理局先于歐洲取得了區(qū)塊鏈行業(yè)監(jiān)管領(lǐng)域的領(lǐng)導地位。馬耳他虛擬金融資產(chǎn)法案中有大量內(nèi)容已經(jīng)被吸納進歐洲《金融工具市場指令I(lǐng)I》（MiFID II）中，這意味著歐盟各成員國監(jiān)管機構(gòu)已經(jīng)在仔細考慮相關(guān)立法。盡管MiFID II不能完全解決因為歐洲其他國家和地區(qū)的監(jiān)管機構(gòu)采取另一種消極管理辦法而引起的市場擔憂，但現(xiàn)有的監(jiān)管法規(guī)的廣泛采用的確減輕了一些風險。

“馬耳他的做法在很大程度上促進了加密市場的增長和發(fā)展，同時也為ICO的參與者提供了保護措施，并極大減少了欺詐犯罪行為，從而確保了加密貨幣新用戶群的穩(wěn)定增長。”

盡管馬耳他和瑞士都在努力為區(qū)塊鏈項目創(chuàng)造最開放、最誘人的環(huán)境，但也有其他國家意識到這項技術(shù)的潛力，卻仍然在金融、資金以及證券交易方面有嚴格的法律規(guī)定。

美國的自由市場、自由貿(mào)易和證券

美國是加密貨幣和區(qū)塊鏈生態(tài)系統(tǒng)的主要參與者。過去18個月里，很多ICO項目都發(fā)起自美國，占全球ICO總數(shù)的16%。然而，美國證券交易委員一直對新創(chuàng)建的虛擬貨幣的屬性歸類存有爭議，市場環(huán)境對ICOs不算友好。

不過，美國證券交易委員會發(fā)現(xiàn)，在一個重大的法院判決結(jié)果中，2016年發(fā)行的去中心化自治組織（DAO）代幣被歸類為證券。依據(jù)此次判決結(jié)果，基本上可將大部分ICO項目都歸為證券，并將它們置于監(jiān)管機構(gòu)的審查之下。但這并不意味著美國對ICOs和區(qū)塊鏈項目關(guān)閉了大門，只是有一些更難跨越的障礙罷了——尤其考慮到美國各州法律和聯(lián)邦法律之間有所區(qū)分。

杰克·基廷（Jack Keating）是紐約的一名律師，也是金融行業(yè)監(jiān)管局（FINRA）的前工作人員。他和Cointelegraph談到了ICOs和區(qū)塊鏈項目在美國尤其是在紐約州，面臨的挑戰(zhàn)。

ICOs最大的問題在于，這些項目當中許多都是在明顯違反美國證券法的情況下操作進行的。發(fā)行人是否對在符合證券法第五節(jié)豁免交易規(guī)定的情況下發(fā)行未注冊證券的潛在后果不知情。許多ICO發(fā)行公司都忽略了美國政府關(guān)于融資的規(guī)定要求。

對于遵守美國證券交易委員會規(guī)則和美國證券法的ICOs來說，投資通常僅限于獲得認可的投資者。這違背了許多比特幣和區(qū)塊鏈布道者的核心原則，即這項技術(shù)可以使財富民主化。不幸的是，當投資僅限于獲得認可的投資者時，富人就會變得更富有，而非百萬富翁的普通人則會被丟在一旁。”

在一個ICO項目很常見的國家，要進行ICOs項目的確有路可行，但相關(guān)監(jiān)管規(guī)定卻違背了加密社區(qū)所珍視的核心價值觀。

另一個挑戰(zhàn)是加密公司的銀行解決方案。與被大多數(shù)金融機構(gòu)所排斥的大麻公司情況相類似，許多美國銀行都有不為加密業(yè)務開設(shè)賬戶的政策。而一個銀行賬戶關(guān)系到一個公司基礎(chǔ)性運營的方方面面，所以僅僅開設(shè)一個支票賬戶對區(qū)塊鏈公司來說就非常困難了。最近，大都會商業(yè)銀行已公開表示將對區(qū)塊鏈公司開放服務； 然而，面對美國監(jiān)管機構(gòu)的嚴格審查，不知道這種服務能維持多久。

基廷總結(jié)道，美國可能不是區(qū)塊鏈最受歡迎的地方，但美國似乎愿意推廣這項技術(shù)，而且民眾熱情度很高，在這里發(fā)展業(yè)務是值得的。

在我看來，政府已經(jīng)為加密貨幣和ICOs提供了很大的支持。不管是不是因為他們看到了其中的價值，或者是愿意推動這種技術(shù)發(fā)展，這很難說。政府沒有全面禁止加密貨幣和區(qū)塊鏈交易，這個事實本身是很令人鼓舞的。目前，盡管有來自監(jiān)管方面的重重壓力，但區(qū)塊鏈公司進入美國市場發(fā)展的嘗試是值得的。美國擁有最好的投資者基礎(chǔ)和世界上最好的法院。

英國對ICO令牌的定義

瑞士和馬耳他等國家對加密貨幣、ICOs和區(qū)塊鏈的定義是明確的、可以理解的，而美國和英國對加密生態(tài)系統(tǒng)的不同方面的規(guī)定卻很模糊，因為這兩國政府仍在考量，它們需要介入怎樣的程度。

Romal Almazo是英國一家全球商業(yè)和技術(shù)咨詢公司——CAPCO的首席顧問，他向Cointelegraph解釋了英國的法律是如何定義和規(guī)范加密貨幣和ICOs的。

英國遵循《金融工具市場指令I(lǐng)I》的規(guī)則，其金融行為監(jiān)管局（FCA）仍然不認為加密貨幣是一種貨幣或一種商品。不過，他們也承認，將會對一些公司提供的在現(xiàn)有的金融監(jiān)管法規(guī)中有提及或涉及的產(chǎn)品或服務進行監(jiān)管和審查，比如說，比特幣期貨。他們也承認，一些公司如果發(fā)售ICO代幣，可能也會被視為發(fā)行合法受法律監(jiān)管的證券。如果區(qū)塊鏈公司要在美國發(fā)行代幣，而代幣作為證券受到1933年美國證券法案約束，這家公司應該關(guān)注“Howey ”測試和“U.S. Person”測試。

展望未來，美國在“什么是加密資產(chǎn)”及“其運作方式如何“方面仍存在巨大問題。加密資產(chǎn)是股票、商品、貨幣、公用事業(yè)資產(chǎn)還是某種混合物？在這種定義和分類變得更加清晰和取得普遍一致之前——這在短期內(nèi)是不可能的——各個國家或不同司法轄區(qū)之間會分出競爭中的優(yōu)劣勢。例如，我們已經(jīng)看到馬耳他通過提供立法指導和監(jiān)管贏得了區(qū)塊鏈發(fā)展的優(yōu)勢。他們想要打造一個創(chuàng)新型的區(qū)塊鏈島。英國呢，看起來仍有希望，但可以看到英國大多數(shù)的ICOs都是其主導區(qū)塊鏈公司在馬耳他、直布羅陀、列支敦士登或瑞士啟動的。

初露頭角的小國

其他百慕大、愛沙尼亞和列支敦士登等一樣的小國也在盡其所能，通過立法支持加密和區(qū)塊鏈行業(yè)發(fā)展，以贏得加密行業(yè)巨頭的青睞。 百慕大最近，就在7月2日，提出了修改銀行法的計劃方案，旨在建立一個新的銀行類別，為當?shù)氐慕鹑诳萍己蛥^(qū)塊鏈公司提供服務。

愛沙尼亞實際上一直是支持區(qū)塊鏈發(fā)展的國家之一。其政府甚至已經(jīng)開始應用區(qū)塊鏈技術(shù)來實現(xiàn)其服務的數(shù)字化。愛沙尼亞官方這種對區(qū)塊鏈潛力的肯定，使得創(chuàng)業(yè)公司更容易建立自己的創(chuàng)新型項目。

約翰·斯米爾諾夫（John Smirnov），是Block-chain.com的首席執(zhí)行官。他認為，愛沙尼亞利用區(qū)塊鏈技術(shù)打造數(shù)字政府新典范，極具前瞻性眼光。其政府作為成功吸引了諸多區(qū)塊鏈公司到愛沙尼亞首都塔林進行注冊。他解釋道：

當考慮到在哪個國家開啟事業(yè)時，時機對我們來說也是至關(guān)重要的。愛沙尼亞的法律環(huán)境對區(qū)塊鏈項目非常友好，而區(qū)塊鏈項目關(guān)系到所有加密貨幣交易活動。這就是我們在塔林注冊的原因。我們花了大約一周的時間就完成了公司的注冊程序。

大多數(shù)監(jiān)管機構(gòu)都因為加密行業(yè)的復雜性和未來的不可預估性而并未出臺具體的法律法規(guī)，只針對當前行業(yè)生態(tài)給出了框架意見或指導。加密市場正處于一個重要的轉(zhuǎn)型過程中。就美國而言，美國證交會等機構(gòu)已經(jīng)發(fā)表了大量聲明——意圖在兩難的境地中把控住整個市場。另一些國家則表示，它們現(xiàn)在并不會監(jiān)管加密市場，但很快就會宣布一些指導性文件，比如英國的FCA。”

仍有挑選的空間

顯然，對于加密貨幣和區(qū)塊鏈行業(yè)參與者來說，哪些地方最適合創(chuàng)業(yè)，最適合啟動項目，肯定沒有全球適用的一套標準。

G20國家可能會將搜尋加密貨幣相關(guān)數(shù)據(jù)資料提上議程，以便推出一套統(tǒng)一的監(jiān)管規(guī)則。但聽起來它們似乎還有很長的路要走——而且甚至不能保證每個成員都會同意。

然而，有一點很清楚，那就是有些國家正在努力推動區(qū)塊鏈行業(yè)發(fā)展繁榮。一些島嶼國家，比如馬耳他和百慕大，正在改變他們的法律，以使他們的國家對金融科技公司更具吸引力；而其他歐洲國家，如瑞士和愛沙尼亞，相信他們能制定可靠正確的法律法規(guī)來控制加密貨幣的負面影響，同時仍然鼓勵加密行業(yè)的發(fā)展。

英國和美國已經(jīng)對本國法規(guī)作出了調(diào)整，將加密貨幣的監(jiān)管納入了現(xiàn)行的立法中。雖然目前看起來監(jiān)管相當嚴格，但卻是一個好的方向轉(zhuǎn)變，區(qū)塊鏈公司有路可走。

最后謹告諸位，沒有一個地方可以為區(qū)塊鏈項目提供完全的自由，但在當前的監(jiān)管范圍內(nèi)，想發(fā)展創(chuàng)新項目還是可以有很多選擇。