作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)提供商，同花順（109.800， 4.70，4.47%）（300033，SZ）2009年在深交所成功上市，在業(yè)內(nèi)擁有完整的產(chǎn)業(yè)鏈，產(chǎn)品及服務(wù)覆蓋產(chǎn)業(yè)鏈上下游，主要客戶涵蓋金融市場(chǎng)的各層次參與主體，包括券商、基金、私募、銀行、保險(xiǎn)、政府、科研院所、上市公司等機(jī)構(gòu)客戶（B端用戶）和廣大的個(gè)人投資者用戶（C端用戶），一直是市場(chǎng)關(guān)注的熱門公司之一。經(jīng)過(guò)多年的“蟄伏”，公司業(yè)績(jī)?cè)?015年、2016年迎來(lái)爆發(fā)，然而在2017年、2018年連續(xù)兩年又步入回落期。

2019年，同花順重拾業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)趨勢(shì)。2019年10月27日，同花順發(fā)布的2019年第三季度報(bào)告顯示，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.56億元，同比增長(zhǎng)27.07%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4.58億元，同比增長(zhǎng)43.89%；基本每股收益0.85元。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~7.14億元，同比增長(zhǎng)186.11%。

同花順的主要業(yè)務(wù)是為國(guó)內(nèi)外的各類機(jī)構(gòu)客戶提供軟件產(chǎn)品及系統(tǒng)維護(hù)服務(wù)、金融數(shù)據(jù)服務(wù)、智能推廣服務(wù)，為個(gè)人投資者提供金融資訊以及各種投資理財(cái)分析工具。除了夯實(shí)主業(yè)之外，同花順還積極布局當(dāng)下方興未艾的區(qū)塊鏈技術(shù)。

2019年11月11日，同花順在深交所互動(dòng)平臺(tái)上回答投資者提問(wèn)時(shí)表示，公司已儲(chǔ)備一定的區(qū)塊鏈相關(guān)技術(shù)，并積極探索區(qū)塊鏈相關(guān)技術(shù)在互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)領(lǐng)域的應(yīng)用。

研究區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用落地

2019年10月，中共中央政治局就區(qū)塊鏈技術(shù)發(fā)展現(xiàn)狀和趨勢(shì)進(jìn)行第十八次集體學(xué)習(xí)。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，區(qū)塊鏈技術(shù)的集成應(yīng)用在新的技術(shù)革新和產(chǎn)業(yè)變革中起著重要作用。強(qiáng)調(diào)要把區(qū)塊鏈作為核心技術(shù)自主創(chuàng)新的重要突破口，明確主攻方向，加大投入力度，著力攻克一批關(guān)鍵核心技術(shù)，加快推動(dòng)區(qū)塊鏈技術(shù)和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。

區(qū)塊鏈作為一項(xiàng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，發(fā)展起源于比特幣，但比特幣只是區(qū)塊鏈的一項(xiàng)應(yīng)用，兩者絕不等同。區(qū)塊鏈?zhǔn)且环N由多個(gè)參與節(jié)點(diǎn)共同維護(hù)，使用密碼學(xué)保證傳輸和訪問(wèn)安全，能夠?qū)崿F(xiàn)數(shù)據(jù)一致存儲(chǔ)、難以篡改的記賬技術(shù)，也稱為分布式賬本技術(shù)，具有“去中心化、公開透明、不可篡改、不可偽造、分布式存儲(chǔ)、智能合約”等獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，在產(chǎn)業(yè)應(yīng)用與市場(chǎng)空間上讓人對(duì)其未來(lái)無(wú)限憧憬，也充滿無(wú)限的可能。

在區(qū)塊鏈方面，同花順早有布局。同花順曾多次表示，公司已儲(chǔ)備一定的區(qū)塊鏈相關(guān)技術(shù)，并積極探索區(qū)塊鏈相關(guān)技術(shù)在互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)領(lǐng)域的應(yīng)用。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，同花順是國(guó)家認(rèn)證的區(qū)塊鏈儲(chǔ)備項(xiàng)目公司之一。

2019年10月18日，國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室發(fā)布第二批境內(nèi)區(qū)塊鏈信息服務(wù)備案編號(hào)的公告。浙江同花順智能科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱智能科技公司）的“區(qū)塊鏈保單信息存證平臺(tái)”，入選第二批境內(nèi)區(qū)塊鏈信息服務(wù)備案清單，該公司正是同花順的全資子公司。同花順保險(xiǎn)頻道數(shù)據(jù)顯示，公司目前保險(xiǎn)產(chǎn)品涵蓋健康險(xiǎn)、意外險(xiǎn)、壽險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)等多種產(chǎn)品，合作機(jī)構(gòu)基本囊括市場(chǎng)主流的保險(xiǎn)公司。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者以投資者身份致電同花順了解其區(qū)塊鏈方面的布局，該公司董秘辦的一位工作人員表示，目前還處于探索階段，除了已經(jīng)備案的區(qū)塊鏈保單信息存證平臺(tái)之外，其他方面的還在研究。關(guān)于業(yè)績(jī)方面，該人士稱公司盈利表現(xiàn)主要和市場(chǎng)行情波動(dòng)有一些關(guān)系，公司也在研發(fā)新的產(chǎn)品，拓展新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

東方證券（10.620， 0.27， 2.61%）分析認(rèn)為，區(qū)塊鏈有望在金融、能源、食品藥品安全等多領(lǐng)域大放異彩。區(qū)塊鏈應(yīng)用場(chǎng)景具有“新型數(shù)據(jù)庫(kù)、多業(yè)務(wù)主體、彼此不互信”三大特點(diǎn)。金融行業(yè)具備參與者之間信任度較低、交易記錄安全性和完備性要求高的特點(diǎn)，與區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用特點(diǎn)十分契合。區(qū)塊鏈技術(shù)在金融領(lǐng)域做了諸多探索，例如“區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈金融”、“區(qū)塊鏈+保險(xiǎn)”、“區(qū)塊鏈+征信”等。區(qū)塊鏈應(yīng)用有望最早在金融領(lǐng)域落地。

積極探索多渠道變現(xiàn)

互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)是同花順經(jīng)營(yíng)的“主陣地”。公司在業(yè)內(nèi)擁有二十余年的金融信息服務(wù)行業(yè)經(jīng)驗(yàn)、完整的產(chǎn)品體系，主要產(chǎn)品包括網(wǎng)上行情及交易系統(tǒng)開發(fā)及服務(wù)、金融資訊與數(shù)據(jù)服務(wù)、手機(jī)金融信息服務(wù)、基金銷售服務(wù)，公司有同花順網(wǎng)站、同花順APP、同花順iFinD、愛基金等多樣化的產(chǎn)品終端和服務(wù)，覆蓋股票、基金、黃金、期貨等投資方向。

同花順現(xiàn)有業(yè)務(wù)平臺(tái)覆蓋了中國(guó)證券市場(chǎng)不同類型的客戶群體。在機(jī)構(gòu)客戶方面，公司產(chǎn)品及服務(wù)覆蓋了國(guó)內(nèi)90%以上的證券公司，此外還覆蓋了大量的基金、私募、銀行、保險(xiǎn)、資產(chǎn)管理公司、政府、科研院所、上市公司等機(jī)構(gòu)客戶；在個(gè)人用戶方面，截至2019年6月30日，同花順金融服務(wù)網(wǎng)擁有注冊(cè)用戶約47283萬(wàn)人，每日使用同花順網(wǎng)上行情免費(fèi)客戶端的平均人數(shù)約為1236萬(wàn)人，每周活躍用戶數(shù)約為1549萬(wàn)人。

技術(shù)投入方面，同花順重視創(chuàng)新與技術(shù)研發(fā)，已有多年的研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入占公司總收入都在15%以上。2019年前三季度，同花順研發(fā)支出為3.24億元，占收入的比重超過(guò)28%。同花順還積極與國(guó)內(nèi)外知名院校開展產(chǎn)、學(xué)、研等合作，建立各類研發(fā)平臺(tái)，公司也較早在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、智能搜索、人工智能等領(lǐng)域進(jìn)行技術(shù)研發(fā)與戰(zhàn)略布局。截至2019年6月30日，已累計(jì)獲得自主研發(fā)的軟件著作權(quán)248項(xiàng)，非專利技術(shù)105項(xiàng)。

業(yè)績(jī)方面，2019年第三季度，同花順實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.54億元，同比增長(zhǎng)32.20%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.94億元，同比增長(zhǎng)52.06%；第三季度營(yíng)收、凈利潤(rùn)增速均較上半年顯著提升。

天風(fēng)證券（7.080， 0.25， 3.66%）認(rèn)為，同花順炒股票APP月活用戶穩(wěn)定在3000萬(wàn)以上，大幅領(lǐng)先競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手東方財(cái)富（15.490， 0.30， 1.97%）和大智慧（8.140， 0.20， 2.52%）；且公司布局多條業(yè)務(wù)線條，如AI、Fintech、iFinD機(jī)構(gòu)金融數(shù)據(jù)終端等，公司流量有望持續(xù)為各條線產(chǎn)品導(dǎo)流，推動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

在同花順發(fā)布2019年第三季度報(bào)告之后，多家券商對(duì)其業(yè)績(jī)進(jìn)行點(diǎn)評(píng)。Wind數(shù)據(jù)中關(guān)于該公司的投資評(píng)級(jí)顯示，從券商的分析來(lái)看，大多均預(yù)測(cè)其業(yè)績(jī)企穩(wěn)向好，其中有12家券商給予了“增持”或是“買入”等評(píng)級(jí)，還有券商給出“強(qiáng)烈推薦”，不過(guò)也有一家券商給出的是“審慎推薦”。

華創(chuàng)證券認(rèn)為同花順業(yè)績(jī)?cè)俅渭铀伲臻g持續(xù)打開。綜合來(lái)看，第三季度收入和業(yè)績(jī)進(jìn)一步加速；同時(shí)，預(yù)收款環(huán)比繼續(xù)增加奠定后續(xù)更強(qiáng)增長(zhǎng)潛力。周期性進(jìn)一步弱化，用戶價(jià)值提升進(jìn)入新階段。持續(xù)加碼研發(fā)，長(zhǎng)期變現(xiàn)空間廣闊。華創(chuàng)證券對(duì)同花順給予2020年60倍目標(biāo)PE，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至125.04元/股（前值為121.94元/股），維持“強(qiáng)推”評(píng)級(jí)。

西南證券（5.270， 0.23， 4.56%）則預(yù)計(jì)同花順2019~2021年歸母凈利潤(rùn)將保持34%的復(fù)合增長(zhǎng)率。公司憑借海量且高粘性的用戶在C端/B端業(yè)務(wù)場(chǎng)景中變現(xiàn)，考慮到公司強(qiáng)大的貝塔屬性和未來(lái)智能資管領(lǐng)域的爆發(fā)，對(duì)標(biāo)同類上市公司，給予公司2020年62倍估值，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為134.6元，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。

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