導 讀

不論從運營商投資節奏、基站建設規模，還是從用戶增速來看，5G在初期商用的兩年中各方面都慢于當年4G。當然，5G對經濟社會的影響力遠遠超過4G是沒有懸念的，5G投資規模、基礎設施規模和用戶規模遠遠超過4G也沒有懸念，從這個角度來看，5G大規模的投資還沒有到來，5G的投資將是一個“長跑”過程。

本周三，隨著中國聯通5G核心網集采中標候選人的公布，三大運營商2020年5G網絡首輪大規模采購全部出爐，包括對無線接入網、承載網和核心網三類移動通信網絡主要部分的集采，總金額近900億元，吹起了5G新基建落地的號角。

根據通信業知名自媒體“網優雇傭軍”的統計，5G大規模集采的金額和中標人匯總如下：

在疫情得到全面控制和新基建投資成為熱點的背景下，2020年5G的投資備受關注。然而，5G投資的規模到底算不算大？投資節奏如何？我們不妨從歷史數據進行對比。

從410億到1800億

從三大運營商首期大規模招標結果可以看出，無線接入網的投資占總投資的80％左右，構成5G網絡成本最高的部分，同時也是通信設備廠商競爭最激烈的領域。

近年來，全球主流運營商積極推動開放無線接入網（Open RAN），其中一個核心目的就是用開源和白盒化設備替換專用設備，大大降低網絡投資的總體成本。當然，Open RAN目前還沒法成為5G網絡部署的主流。

眾所周知，過去多年一些基礎設施建設的投資模式呈現多元化，其中不乏各類融資手段，而5G網絡的投資更多依賴于三大運營商自有資本開支，所以三大運營商每年的資本開支成為業界關注焦點。

根據三大運營商公開的2019年年度財務報告，2019年三家運營商資本開支總額接近3000億元，2020年由于推動5G建設的需求，三家預計資本支出總額上升到3348億，增長了11．7％。

從上圖的數據中可以看出，三家運營商均不同程度的提升了2020年資本開支計劃。資本開支的結構變化更為明顯，2019年中國移動、中國電信、中國聯通5G投資占其資本開支的比例分別為14．5％、11．9％、14％，而2020年三家預期5G投資占資本開支的比例均超過50％，可見5G投資是運營商2020年重中之重。

2019年6月6日，5G商用牌照發放，三家運營商在當年5G累計投資超過410億元。初期投資更多基于NSA組網，而2020年5G投資基本聚焦于SA組網，投資規模也迎來大幅增長。

從具體數字來看，三大運營商2020年計劃在5G領域的總投資超過1800億元，其中中國移動5G相關投資為1000億元，中國電信為453億元，中國聯通為350億元。目前，三大運營商首期大規模集采金額已達到近900億元，占據5G計劃投資的一半份額。當然，5G的投資不僅僅是無線接入網、承載網和核心網三部分，與其相關的還有業務、支撐、土建、動力等其他方面投資。因此，剩余的900億元不會全部投入到無線接入網、承載網和核心網上，2020年剩余的時間里對這三方面集采的規模可能遠遠低于首次集采。

值得注意的是，中國電信和中國聯通已經開啟了全球最大規模的5G無線接入網共建共享，由于無線接入網占據投資中絕大部分，所以兩家運營商可以發揮1＋1＞2的效應。雖然兩家運營商在5G領域總投資規模少于中國移動的投資，但最終能夠形成的5G網絡規模不會與中國移動拉開太大差距。從已經結束的集采可以看出，中國移動無線接入網采購規模約為23萬站，中國電信和中國聯通聯合采購規模約為25萬站。

與4G發展歷程對比，5G各方面慢于4G

橫向比較來看，三大運營商的資本開支峰值的變化與移動通信牌照發放和代際升級密切相關。以下圖表是筆者收集的從2007年到2020年三大運營商年度資本開支數據。

可以看出，過去十多年運營商資本開支經歷了兩次峰值，分別是2009年和2015年，這兩次峰值分別對應的是3G和4G牌照的發放。在4G投資高峰過后，2018年資本開支進入谷底，從2019年又開始回升，進入上升通道，對應的是5G牌照的發放。關于5G投資強度和投資節奏，過去幾年4G投資的歷程或許有一定參考價值。

2013年12月，工信部給三大運營商發放了4G TD－LTE商用牌照，2014年運營商的資本開支迎來一輪小高潮，到2015年達到最高峰。實際上，由于2014年發放的是TD－LTE牌照，中國移動進行了大規模的4G投資，中國聯通和中國電信在2015年2月獲得FDD－LTE牌照后，開啟了大規模投資，體現到運營商資本開支數據是就是2014－2015創紀錄的高投資。

根據運營商公開數據，中國移動2014年資本開支為2135億元，其中用于4G的投資為806億元；2015年資本開支為1956億元，其中用于4G的投資為791億元。中國電信和中國聯通2014年的資本分別為769億元和849億元，但未公布用于4G的投資，因為該年度這兩家運營商沒有大規模投資4G；2015年，中國電信和中國聯通資本開支分別為1091億元和1339億元，而其中4G的投資分別為493億元和335億元。因此，2015年用于4G的總投資為1619億元，占4387億元總資本支出的37％。

當然，彼時運營商還在繼續進行2G／3G網絡的投資，因此用于4G的份額達到37％已經是很高的比例，而目前運營商4G網絡大規模投資已經結束，主要投資方向是5G，因此5G份額達到50％是非常正常的。

從投資絕對數來看，2020年5G投資數額雖然略高于2015年4G投資峰值時的數額，但2014－2015兩年4G的投資遠高于2019－2020兩年5G的投資。由于5G總投資會遠高于4G總投資，從這個角度看商用前兩年5G投資強度并不比4G強度高。

我們可以從新建的網絡規模來考察5G投資規模和節奏。

從以上數據可以看出，4G商用前兩年里，三大運營商投資建設的4G基站已超過190萬站，按當前4G基站總數540萬站來計算已完成35％的建設任務，尤其是2015年新建基站數量超過100萬站。而反觀5G商用前兩年基礎設施的規模，預計2020年底5G基站數量超過60萬站。

眾所周知，由于5G高頻段等各方面因素，5G基站數量至少是4G基站數量的1．5－2倍，甚至更高。雖然中國電信和中國聯通開啟了共建共享，但無法改變5G基站數量仍然遠高于4G數量的情況。從這個角度來看，當前5G基礎設施建設規模相對于完善的5G基礎設施來說，規模還非常小。

從用戶的角度，也可以考察5G商用進展速度。以下是從4G商用開始至2019年底每年4G用戶量的數據。

截止2014年底和2015年底，4G用戶分別是超過9700萬和3．8億，這是4G牌照發放1周年和2周年的成績。具體到企業，2015年2月初，中國移動4G用戶數就突破1億，從0到1億的跨越僅用了不到14個月。

而反觀5G用戶數據，根據工信部新聞發言人聞庫在一季度工業通信業發展情況新聞發布會上披露的數據，截止2020年3月底，5G套餐用戶5000多萬，但真正用5G的設備連到5G網絡的是2000多萬個5G終端。實際上，這2000萬才能算作是真正的5G用戶。

根據中國移動2014年年報顯示，2014年全年4G終端銷售量突破1億，與2014年底超過9700萬的4G用戶數可以形成交叉驗證。而根據中國信通院的數據，2019年1月至2020年3月底5G手機出貨量累計達到2782．9萬部，與工信部所公布的2000萬使用5G設備連接5G網絡的真實用戶形成交叉驗證。目前，5G物聯網模組數量還非常少，可以忽略不計。

預期，到2020年6月5G商用一周年之際，真實的5G用戶數量肯定遠遠低于4G商用一周年的用戶數量。從這個角度來看，5G初期用戶增速低于4G增速。

綜合以上信息，不論從運營商投資節奏、基站建設規模，還是從用戶增速來看，5G在初期商用的兩年中各方面都慢于當年4G。當然，5G對經濟社會的影響力遠遠超過4G是沒有懸念的，5G投資規模、基礎設施規模和用戶規模遠遠超過4G也沒有懸念。從這個角度來看，5G大規模的投資還沒有到來，5G的投資和商用將是一個“長跑”過程。

2019年底召開的中央經濟工作會議明確提出“穩步推進通信網絡建設”，筆者認為這一決議一方面印證中央對于整體經濟工作“堅持穩字當頭”的總基調，另一方面從一定程度上體現出國家對于5G發展的態度。

雖然疫情影響下經濟增長面臨大幅下滑的壓力，新基建投資成為重要手段，但從以上數據分析，作為新基建“領頭羊”的5G，其建設依然是一個穩步推進的態勢。穩步推進，其中包含了網絡建設與技術進步、產業生態、行業應用、商業模式相協調的要求，5G是手段，千行百業轉型升級、數字化變革才是目標。

責任編輯：gt