近日，在九省通衢的武漢，由武漢敏聲組織了一場盛大的射頻濾波器會議--第二屆射頻濾波器創新技術大會，雖不曾親臨現場，不過從與會嘉賓名單上也看到了一些曾經熟悉的朋友。曾幾何時，射頻濾波器在國內并不是一個熱門的賽道，但5G與wifi6的出現，為射頻濾波器市場帶來了巨大的增長驅動力，據Yole數據，2017 年至 2023 年，全球射頻濾波器市場規模從 80 億美元增長至 225 億美元，復合增長率為 19%。同時伴隨著貿易戰的制裁，國產替代尤其是卡華為脖子的射頻濾波器國產替代更是成為了一個投資賽道的香餑餑，到今年已經是2023年，即使國內賽道已經很擁擠，也不會改變這個熱點投資趨勢。

全球射頻濾波行業由美日五大巨頭高度壟斷，合計占據95%市場份額，以IDM模式為主，不斷趨于模塊化。從市場規模來看，國產替代是個好的噱頭，畢竟在改革開放過去的幾十年，我們曾經用國產化，走別人的路，讓別人無路可走，做死了好多產業，把很多產業做到高度內卷，同為濾波器的基站濾波器就是很好的例子。然而，射頻濾波器這樣走是不是也能走通呢？

前天晚上和朋友燒烤攤上探討了這個問題，作為一個行業從業者，他認為就目前的局面來說，很難！ 首先，國內的創業團隊領頭人都有豪華的職業背景，大家誰都不比誰差，大家入局都是從器件入局，很多創業公司一開始的時候，只有老板沒有做事的人，拿到投資之后到處挖人，挖到人以后再融資，然后再挖人，從技術上大家沒有什么差異性。 其次，大家都是做器件，然而器件用的材料卻是受制于人，核心還是在海外。壓電晶體是濾波器的主要原材料之一，全球壓電晶體市場份額主要被日本企業壟斷，日本信越化學、住友金屬工業等企業占據全球高端鈮酸鋰、鉭酸鋰晶片市場95%以上的份額。此外，日本企業擁有技術優勢。國際市場主要以4英寸壓電晶體為主流產品，但近三年來，日本企業加強對6英寸LT晶體的研發，實現6英寸LT晶片的量產，并得到頭部濾波器企業Murata、TDK等廠商的驗證與批量應用。

中國大陸從事鉭酸鋰和鈮酸鋰的企業有德清華瑩、中電26所及天通股份。中國壓電晶體產業仍處于起步階段，產能不足，迫使中國濾波器廠商進口壓電晶體，導致濾波器生產成本拉升，一定程度制約濾波器國產替代的發展。不知道又有多少現有創業團隊關注到了這個卡脖子的底層基礎物料。 第三，射頻濾波器產業鏈中游參與主體是射頻濾波器生產相關企業，包括Fabless設計廠商、Foundry晶圓制造廠、OSAT封測代工廠以及IDM廠商。海外濾波器廠商主要以IDM垂直整合模式為主，其具備產業鏈整合能力，可協同優化設計、制造、銷售等環節，實現設計和生產一體化，有效確保產品性能和降低成本，并享受全產業鏈產品附加值。

國內最開始是以“Fabless+Foundry+OAST”輕資產快產出的模式來運作，然而從去年開始大家發現都需要自有產線才是接下來內卷競爭的關鍵，于是去年開始IDM也成為了投融資講故事的關鍵，這樣的變化就是讓海外設備廠家以及EDA廠家大賺一筆國內的錢，卻可能并不能拿到最好的設備，從而在產品產出性能與良率方面低于海外，從而帶來的是國產濾波器制造成本高，市場競爭力弱。

第四，為了融資也罷，或者為了上市也罷，大家競爭不過美日企業，但是為了占據那5%有限的市場，大家的產品定價就不能太高，甚至要低于現在的美日企業對應產品的售價，當射頻濾波器進入量產時，成本主要包括設計費用、晶圓加工費用及封裝測試費用。訂單規模越大，單只射頻濾波器芯片的制造成本越低。這樣的結果就是國產射頻濾波器必然是虧本營銷占市場，給投資人講故事，朋友說他們公司的產品成本是0.3元以上，但是售價只能按照市場行情0.1元銷售，銷售越多虧損越大，不賣沒市場，賣了也虧損，低價殺市場就成為當下不得不走的路，融資多的公司可以多虧，融資少的公司只能少虧。 ?

結論，雖然現在行業從業幾十家，能走到最后走向資本市場的估計也就那么三四家，產品可能賺不到錢，但是短期內商業模式或許是賺錢的王道，就如鐘林最近調研的一個事實結論：

***公司跟客戶說，2023年銷售額計劃做1個億，準備虧損4000萬。用1個億的銷售額再融資2個億，虧損4000萬，但還是掙了1.6個億。多么好的交易！沒有槍，沒有炮，敵人幫我們造。沒有技術，沒有產品，沒有銷售額，投資人都會幫我們造。

然后堅持到上市，資本市場賺取一把，至于產品是否真的能盈利，現在真不是大家關心的，走正路、走難路、走大路說起來容易，做起來難！內卷之下如何盈利？歡迎留言討論！

編輯：黃飛

?