AI與智能化。人工智能（AI）概念誕生于1956年。在60多年的發(fā)展歷程中，人工智能技術(shù)和應(yīng)用經(jīng)歷了多次起起落落。2006年以來，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等技術(shù)的發(fā)展，為人工智能技術(shù)的進(jìn)步提供了更強(qiáng)大的計(jì)算能力與更豐富的數(shù)據(jù)資源，使得深度學(xué)習(xí)、強(qiáng)化學(xué)習(xí)等依賴于大量數(shù)據(jù)和算力的AI算法重新獲得重視，并在機(jī)器視覺和語言識(shí)別等領(lǐng)域取得了重大突破，人工智能再次受到各界的廣泛關(guān)注。人工智能的發(fā)展模式也從單純追求“用計(jì)算系統(tǒng)模擬人類的智能”，逐步向人機(jī)結(jié)合的增強(qiáng)型混合系統(tǒng)，以及人、機(jī)、網(wǎng)絡(luò)、物相結(jié)合的網(wǎng)絡(luò)化群智系統(tǒng)發(fā)展。

所謂智能化，這里是指未來企業(yè)的決策會(huì)主要運(yùn)用甚至依賴人工智能，機(jī)器在決策過程中將扮演越來越重要的角色。隨著人工智能技術(shù)突飛猛進(jìn)，企業(yè)普遍加大在人工智能方面的布局，務(wù)求在智能化時(shí)代全面到來之前，搶占有利的競爭地位。

證券公司的智能化。人工智能在證券行業(yè)的應(yīng)用前景廣闊。國際和國內(nèi)領(lǐng)先的證券公司已經(jīng)開始探索人工智能在證券發(fā)行、投資決策支持、銷售和交易、數(shù)據(jù)分析和報(bào)告等各個(gè)方面的應(yīng)用。

波士頓咨詢公司（BCG）將AI在證券公司的應(yīng)用分為核心流程和輔助流程兩部分。在核心流程方面，AI應(yīng)用為證券發(fā)行、投資決策支持、銷售和支付、結(jié)算和保管、報(bào)告和數(shù)據(jù)分析等流程提供了創(chuàng)新的多渠道信息溝通模型，可以替代大量繁瑣的手工操作，促進(jìn)業(yè)務(wù)流程的自動(dòng)化，提升生產(chǎn)效率。具體應(yīng)用如證券發(fā)行業(yè)務(wù)中的智能文檔分析、業(yè)務(wù)報(bào)告生成，結(jié)算和保管業(yè)務(wù)中的跨資產(chǎn)清算，報(bào)告和數(shù)據(jù)分析業(yè)務(wù)中的遷移報(bào)告等。更重要的，AI可以支持智能分析和提供決策建議，如個(gè)性化投資組合建議、股票交易決策支持、研究和分析、風(fēng)險(xiǎn)建模、機(jī)器人顧問等，進(jìn)而優(yōu)化原有的甚至創(chuàng)建新的商業(yè)模式。在輔助流程方面，AI可以支持合規(guī)/風(fēng)控/稽核部門、信息技術(shù)部門、人力資源部門、財(cái)務(wù)/法律等部門的各種事務(wù)性工作，如內(nèi)部合規(guī)檢查、可疑活動(dòng)告警、在線風(fēng)險(xiǎn)檢測(cè)、簡歷/面試篩選、候選人溝通、會(huì)計(jì)自動(dòng)化、法律研究、協(xié)助執(zhí)法等。

以股票交易決策支持為例，在市場信息量日益膨脹的時(shí)代，過去需要大量手工操作的股票信息分析工作，可以使用AI快速大規(guī)模地執(zhí)行，如可以使用基于數(shù)據(jù)的大型機(jī)器學(xué)習(xí)算法，即時(shí)分析數(shù)百萬社交媒體消息、來自其他非傳統(tǒng)信息源的數(shù)據(jù)以及傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)庫，并通過機(jī)器學(xué)習(xí)對(duì)歷史數(shù)據(jù)和統(tǒng)計(jì)概率進(jìn)行分析處理，在市場有不良反應(yīng)之前把“黑天鵝事件”識(shí)別出來。

國內(nèi)證券業(yè)的智能化的現(xiàn)狀

金融科技對(duì)傳統(tǒng)金融的沖擊。近年來，金融科技日新月異，對(duì)金融業(yè)產(chǎn)生了前所未有的沖擊：存款業(yè)務(wù)方面，以余額寶為代表的一系列創(chuàng)新金融產(chǎn)品拓寬了間接融資客群并降低了成本；貸款業(yè)務(wù)方面，微型貸、小貸、螞蟻花唄、供應(yīng)鏈金融等各種各樣的貸款業(yè)務(wù)相繼涌現(xiàn)；支付業(yè)務(wù)方面，支付寶、微信支付的普及，使我國率先進(jìn)入移動(dòng)支付時(shí)代；在資本市場，智能投顧、智能投研等場景化應(yīng)用層出不窮，使整個(gè)金融市場的服務(wù)方式發(fā)生了重大變化。

在此過程中，監(jiān)管也面臨著徹底的變革，需要從機(jī)構(gòu)監(jiān)管走向功能監(jiān)管，從事后監(jiān)管轉(zhuǎn)為實(shí)時(shí)監(jiān)管。同時(shí)，金融科技還會(huì)推動(dòng)法律法規(guī)的變革。因?yàn)榻鹑诳萍紴閭€(gè)人賦權(quán)，個(gè)人變成了一個(gè)平臺(tái)，數(shù)據(jù)的歸屬權(quán)、透明度以及連帶責(zé)任等問題就變得越發(fā)復(fù)雜，必須制定與之相適應(yīng)的法律法規(guī)。所以在未來的金融生態(tài)里，監(jiān)管和法律也會(huì)發(fā)生很大的變化。

數(shù)字生活給券商帶來的挑戰(zhàn)。時(shí)代變了，客戶行為也發(fā)生了變化，客戶原來的逛街購物被網(wǎng)購替代了，原來的探親訪友部分地被社交工具替代了，客戶越來越多的時(shí)間花在了網(wǎng)上。客戶的生活已經(jīng)相當(dāng)數(shù)字化了，券商原來立足于線下的守株待兔式的服務(wù)方式失靈了，需要把服務(wù)搬到客戶的重要生活場景——網(wǎng)絡(luò)中來。如果券商不能順應(yīng)時(shí)代潮流，積極擁抱金融科技，加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型步伐，非但不能邁入智能化時(shí)代，打造以科技為核心的客戶服務(wù)能力和市場競爭力，反倒會(huì)像唱片公司、郵局和膠卷廠商一樣，逐漸為市場所淘汰。

券商的應(yīng)對(duì)。金融科技創(chuàng)新正引發(fā)證券行業(yè)商業(yè)模式的顛覆性變革，券商更加注重發(fā)展專業(yè)服務(wù)、深化客戶關(guān)系和業(yè)務(wù)線上化，對(duì)信息技術(shù)的投入多有大幅增加。多家券商將金融科技戰(zhàn)略作為公司重點(diǎn)戰(zhàn)略，以科技賦能金融，推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。比如將線下業(yè)務(wù)向線上轉(zhuǎn)移，以簡化業(yè)務(wù)流程、降低服務(wù)成本并提升運(yùn)營效率；又如建立以“智能投顧”為基礎(chǔ)的增值產(chǎn)品銷售及服務(wù)模式，提高客戶服務(wù)的覆蓋面和效率；再如通過大數(shù)據(jù)分析客戶需求，針對(duì)每個(gè)客戶具體需求，提供專屬化、個(gè)性化產(chǎn)品和服務(wù)，努力提高客戶滿意度，嘗試數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的營運(yùn)模式。

金融與科技的融合步伐進(jìn)一步加快，對(duì)行業(yè)影響日益明顯。金融科技不僅使各公司在風(fēng)險(xiǎn)管理和定價(jià)能力、成本管控和資源投放、產(chǎn)品營銷和客戶觸達(dá)等方面形成差異化優(yōu)勢(shì)，更成為券商業(yè)務(wù)發(fā)展的驅(qū)動(dòng)引擎。

證券業(yè)智能化的發(fā)展路徑

數(shù)字化是智能化的基礎(chǔ)。數(shù)字化是券商邁向智能化時(shí)代的基礎(chǔ)，是一切轉(zhuǎn)型的重中之重，可以說，如果沒有數(shù)字化，智能化就無從談起。數(shù)字化是個(gè)“連點(diǎn)成線”的過程，實(shí)現(xiàn)端到端的連接。即把原來線下的、物理的、流程中前后階段不連續(xù)的部分全部推到線上，構(gòu)建一個(gè)現(xiàn)實(shí)企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)的數(shù)字鏡像，或者叫數(shù)字孿生，然后通過線上的方式替代或部分替代原來的銷售服務(wù)及支持協(xié)作等過程。目前券商的業(yè)務(wù)中，財(cái)富管理的數(shù)字化程度最高，如網(wǎng)上營業(yè)部，就基本上能夠替代線下網(wǎng)點(diǎn)的大部分功能。但遺憾的是，僅有極少的券商真正把營業(yè)部的人、財(cái)、物、事都搬到線上，大多數(shù)投資顧問、理財(cái)顧問沒有實(shí)現(xiàn)與客戶、產(chǎn)品、業(yè)務(wù)辦理之間的線上連接，而是客戶只能“自助”式辦理業(yè)務(wù)和購買產(chǎn)品，很難滿足其咨詢服務(wù)的需求，也不符合金融產(chǎn)品“顧問式”銷售的規(guī)律。而券商的投行、自營、資管等主要業(yè)務(wù)相比之下差距更大，內(nèi)部的協(xié)同和支持的數(shù)字化程度更低。可見，券商距離打造“數(shù)字化券商”的路還很長。

數(shù)字化至少需要具備三個(gè)特征，即全在線、可記錄和可量化。在線，實(shí)現(xiàn)所有活動(dòng)的連接，并全過程記錄，同時(shí)這種記錄必須是可量化的，才可能對(duì)記錄的結(jié)果—數(shù)據(jù)進(jìn)行分析處理，達(dá)到不斷優(yōu)化的目的。其中，這個(gè)量化的過程要求是全息的，業(yè)務(wù)流程之間，數(shù)據(jù)不能是孤立的，需要有一定的機(jī)制將不同流程中的數(shù)據(jù)匯聚起來，連接起來。因此近年來也流行起“數(shù)據(jù)中臺(tái)”的概念，即將企業(yè)數(shù)據(jù)匯聚成一個(gè)平臺(tái)，聚合和治理跨域數(shù)據(jù)，將數(shù)據(jù)抽象封裝成服務(wù)，以便利的方式為前臺(tái)提供業(yè)務(wù)價(jià)值。

對(duì)證券業(yè)而言，數(shù)字化轉(zhuǎn)型不僅重要，而且具備非金融行業(yè)難以比擬的優(yōu)勢(shì)。這是由于證券業(yè)交付的是虛擬的產(chǎn)品，沒有物流，所有的“物”以及經(jīng)營活動(dòng)和過程均可以用數(shù)字表達(dá)。和個(gè)人電腦（PC）時(shí)代不同，移動(dòng)終端把人與財(cái)、物、事緊密連接了起來，起到了物聯(lián)網(wǎng)（Internet of Everything）中的傳感器的作用，解決了PC時(shí)代人必須坐在案頭才能工作的“最后一公里”問題，因此完全可以也應(yīng)該用物聯(lián)網(wǎng)的思維進(jìn)行再造。

網(wǎng)絡(luò)化是智能化的前提。網(wǎng)絡(luò)化是組織內(nèi)部運(yùn)作和各條業(yè)務(wù)線協(xié)作過程的數(shù)字化，是把組織內(nèi)部的各條線連成“面”的過程，是對(duì)企業(yè)運(yùn)營方式的重構(gòu)。即把原來券商內(nèi)部自上而下或自前而后的條線橫向連接起來，變線性結(jié)構(gòu)為網(wǎng)狀結(jié)構(gòu)。

對(duì)券商而言，由于客戶的需求是多樣的，單個(gè)的產(chǎn)品和服務(wù)難以滿足客戶的全部需求，企業(yè)要從以產(chǎn)品為中心向以客戶為中心轉(zhuǎn)變，就要解決不同產(chǎn)品線的協(xié)同問題，為客戶提供一站式服務(wù)。而企業(yè)的內(nèi)部協(xié)同，首先要打破企業(yè)內(nèi)部業(yè)務(wù)線之間的藩籬，讓信息在不同業(yè)務(wù)線間合理流動(dòng)，把“線”連成“面”，配以相應(yīng)的機(jī)制，來實(shí)現(xiàn)客戶價(jià)值的最大化。

網(wǎng)絡(luò)化效應(yīng)提升放大企業(yè)的價(jià)值，不僅體現(xiàn)在企業(yè)內(nèi)部、企業(yè)與客戶之間，還可以體現(xiàn)在客戶與客戶之間。社交化作為商業(yè)組織發(fā)展的一個(gè)重要趨勢(shì)，客戶推薦客戶、客戶服務(wù)客戶也成為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的重要手段。

生態(tài)化是智能化的重要條件。生態(tài)化是券商與外部環(huán)境協(xié)同的數(shù)字化，是把企業(yè)這個(gè)“面”與外部連成“體”的過程，是對(duì)企業(yè)與外部關(guān)系的重構(gòu)。企業(yè)不可能脫離其所處的環(huán)境而獨(dú)立生存，相反地，應(yīng)該與環(huán)境融為一體。換句話說，企業(yè)應(yīng)該在內(nèi)部整合完成后，與供應(yīng)商、渠道、合作伙伴以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)甚至包括競爭對(duì)手等外部資源與條件對(duì)接，并將此過程數(shù)字化與網(wǎng)絡(luò)化。由此，券商可以提高互動(dòng)的效率，積累相應(yīng)的數(shù)據(jù)，進(jìn)而用智能化工具進(jìn)行處理，與外部形成共振，不斷優(yōu)化企業(yè)與外部的關(guān)系。

以券商的財(cái)富管理業(yè)務(wù)為例，券商不僅要為客戶提供投資通道，還需要為客戶配置來自基金、銀行、保險(xiǎn)等外部供應(yīng)的產(chǎn)品。這就需要與外部機(jī)構(gòu)形成良好的溝通互動(dòng)關(guān)系，一方面及時(shí)了解客戶的需求，另一方面要不斷了解外部供應(yīng)商的產(chǎn)品情況，甚至要與外部供應(yīng)商進(jìn)行緊密合作聯(lián)合營銷，其間需要大量的溝通協(xié)調(diào)路演及售后支持等工作。但目前機(jī)構(gòu)間的聯(lián)系是不暢的，過程中主要采用線下的和離散的溝通，很難積累數(shù)據(jù)，優(yōu)化的空間很小，更不用說智能化處理了。所以券商要真正實(shí)現(xiàn)智能化，就要和企業(yè)內(nèi)部的數(shù)字化網(wǎng)絡(luò)化一樣，實(shí)現(xiàn)與外部資源的有效連接，發(fā)揮內(nèi)外部協(xié)同效應(yīng)。

前景與挑戰(zhàn)

智能化并不能改變金融的本質(zhì)。過去的傳統(tǒng)生態(tài)主要包括傳統(tǒng)供給者、需求者、基礎(chǔ)設(shè)施、監(jiān)管者，而隨著智能化時(shí)代的到來，又增加了一個(gè)新的生態(tài)維度——人機(jī)合作。人和機(jī)器互動(dòng)是金融科技的一個(gè)重要特征，流程大大簡化，跟客戶直接溝通，風(fēng)險(xiǎn)控制、估值活動(dòng)的自動(dòng)化及快速迭代。

雖然科技改變了傳統(tǒng)運(yùn)營模式，但金融的本質(zhì)仍然沒有發(fā)生變化。科技是第一生產(chǎn)力，主導(dǎo)著金融發(fā)展的未來，也會(huì)給金融生態(tài)的形成和演化帶來根本的變化。歷史上金融生態(tài)也發(fā)生過變化，這次也不會(huì)是最后一次，金融的中介功能、支付功能、資產(chǎn)配置功能、風(fēng)控功能并沒有發(fā)生根本改變。

智能化券商的核心競爭力，不僅來自數(shù)據(jù)、網(wǎng)絡(luò)、算法等，最關(guān)鍵的要素還是人，因?yàn)槿俗罹哂袆?chuàng)造力，智能企業(yè)的成功一定是利用數(shù)據(jù)和算法為人賦能，極大地提升生產(chǎn)效能。

當(dāng)前智能算法是依賴大量的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行訓(xùn)練和優(yōu)化的。在復(fù)雜多變的環(huán)境下，也容易因?yàn)閿?shù)據(jù)特征發(fā)生顯著變化而失去“泛化能力”，判斷失當(dāng)，這種情況被稱為“過擬合”。因此，當(dāng)前的智能算法在提供對(duì)復(fù)雜數(shù)據(jù)一定的洞察能力的同時(shí)，也存在一定的局限性。在智能算法取得重大突破以前，在將來很長的一段時(shí)間內(nèi)，人機(jī)攜手才是最理想的合作方式。另一方面，人擁有智能算法當(dāng)下無法比擬的創(chuàng)造力和溫度。人性中的同理心和想象力才是創(chuàng)造差異化優(yōu)質(zhì)服務(wù)的關(guān)鍵。

人機(jī)聯(lián)手，共創(chuàng)未來。目前人工智能的優(yōu)勢(shì)在于龐大的信息存儲(chǔ)量和高速的處理速度，人工智能所取得的主要突破主要還集中于某些特定的弱人工智能領(lǐng)域中。面對(duì)復(fù)雜、多變、信息不完全的環(huán)境，特別是應(yīng)用于高風(fēng)險(xiǎn)的金融領(lǐng)域，當(dāng)今的人工智能系統(tǒng)性能還相當(dāng)有限。過度地依賴機(jī)器做出的決策和行動(dòng)，將有可能給券商帶來災(zāi)難性的后果。近期一些研究也表明，人們可以通過一些簡單的手段就欺騙某些深度學(xué)習(xí)訓(xùn)練得到的人工智能模型。因此，人機(jī)結(jié)合及人機(jī)融合智能仍然是未來一段時(shí)間智能科學(xué)研究與應(yīng)用的主要方向，也是券商應(yīng)該采用的策略。而且，金融服務(wù)成功的根本在于通過信任建立牢固的客戶關(guān)系，是人與人而不是人機(jī)之間的關(guān)系，人作為服務(wù)的提供者其作用很難被替代。正像凱文·凱利所說：“始于技術(shù)，止于關(guān)系。”

券商面臨的挑戰(zhàn)和機(jī)遇。隨著券商對(duì)科技投入比重逐漸加大，頭部券商已經(jīng)開始探索數(shù)據(jù)化運(yùn)營、數(shù)據(jù)資產(chǎn)管理的組織模式和技術(shù)方法。隨著技術(shù)的投入比重越來越大，金融科技的應(yīng)用越來越普遍，券商更加需要重新思考智能化與經(jīng)營模式、風(fēng)險(xiǎn)防控與監(jiān)管合規(guī)的關(guān)系，同時(shí)也應(yīng)避免模式照搬、跟風(fēng)轉(zhuǎn)型。可以預(yù)見，下一階段的券商智能化將不僅僅停留在互聯(lián)網(wǎng)渠道建設(shè)、線上到線下（O2O）、賬戶體系、行情資訊服務(wù)等方面。構(gòu)建金融科技能力中心，驅(qū)動(dòng)投資交易、大投行業(yè)務(wù)、財(cái)富管理、全面風(fēng)險(xiǎn)管理、綜合機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)、產(chǎn)品創(chuàng)新與研發(fā)等核心業(yè)務(wù)的全面升級(jí)，從而由傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)向科技型券商的轉(zhuǎn)型，將會(huì)是未來券商的發(fā)展趨勢(shì)。

此外，在信息技術(shù)（IT）組織、數(shù)據(jù)治理上面，券商亦普遍意識(shí)到與領(lǐng)先科技公司和國際大型投行的差距。一些機(jī)構(gòu)在逐步引入互聯(lián)網(wǎng)公司的數(shù)據(jù)中臺(tái)與業(yè)務(wù)中臺(tái)的模式，以共享業(yè)務(wù)單元+開放服務(wù)接口的形式對(duì)內(nèi)外部提供基礎(chǔ)服務(wù)能力。但是，與國際投行相比，國內(nèi)券商的數(shù)字化程度還很低，智能化程度更低，起步和追趕相當(dāng)艱難。除了體制機(jī)制等原因以外，還有就是人才隊(duì)伍和技術(shù)積累都是明顯的短板。相比于華爾街的高盛、JP摩根、摩根士丹利及美銀美林等頂級(jí)機(jī)構(gòu)動(dòng)輒擁有幾千上萬的IT工程師團(tuán)隊(duì)，我們與之的差距還在拉大。

更重要的是，雖然在加大科技投入、為邁入智能化時(shí)代積極準(zhǔn)備已經(jīng)成為行業(yè)的共識(shí)，但相當(dāng)一部分券商仍然對(duì)轉(zhuǎn)型的概念模糊、對(duì)發(fā)展的路徑認(rèn)識(shí)不清，以至于不知道從哪里入手，個(gè)別的還以為上線個(gè)客服機(jī)器人就算進(jìn)入智能化階段了，連基礎(chǔ)性的準(zhǔn)備——數(shù)字化都沒開始著手。

因此，券商的轉(zhuǎn)型才剛剛開始，變革任重而道遠(yuǎn)，金融行業(yè)早已率先進(jìn)入物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，理應(yīng)按全新的模式改變?cè)械奈幕⒘鞒獭⑷藛T結(jié)構(gòu)、組織架構(gòu)、作業(yè)模式甚至是商業(yè)模式。券商有條件也應(yīng)該，通過數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化和生態(tài)化的全方位推進(jìn)，以數(shù)據(jù)優(yōu)先的思維驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)重構(gòu)，以適應(yīng)金融市場的快速發(fā)展，迎接智能化時(shí)代的到來。