一、NB-IOT成就萬物互聯

　　2017年是NB-IOT（窄帶物聯網）商用元年。自2016年6月核心標準凍結以來，NB-IOT窄帶物聯網發展明顯駛入快車道。運營商與設備制造商的強強聯手促使NB-IOT產業鏈日漸完善，推動下游細分應用頻頻落地，尤其是華為已經具備了NB-IOT芯片的量產能力，預測到年底將在全球范圍內支持30張NB-IOT商用網絡，加速促進NB-IOT技術在智能表計、共享單車、智慧家庭、水污染監測以及車聯網等領域的規模化商用。隨著終端設備的快速的、大規模的聯網，物聯網 “更透徹的感知”和“更全面的互聯”已穩步實現，“更深入的智能”成為物聯網發展的重中之重。物聯網價值的實現逐漸從連接事物過渡到讓人和機器更加協調，推動人類和計算機的無縫互動，再到從海量數據中獲益，進而影響商業決策，打造萬物互聯的世界。

　　康寧 Corning曾在發布的未來科技生活宣傳片《智能玻璃的一天》中，展示到處隱藏、懸浮的信息窗，植入在服裝鞋帽、冰箱、汽車上的傳感器，通過3D 全息投影架構實現的商場購物和醫療檢查、無處不在的定位與搜索等等都已逐漸成為現實。對比 Gartner在2015年8月和2016年8月發布的兩張新興技術曲線圖可以發現，物聯網以及云計算已經從2016年的曲線圖中消失，標志著物聯網的關鍵技術已經不再“新鮮”而早已經慢慢的融入我們的生活，現在已在，未來已來。
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　　二、下游應用百花齊放

　　根據 IOT Analytics在2016年第三季度發布的企業級物聯網市場調查數據，工業物聯網項目占比22%，位列第一，智慧城市項目占比20%，智慧能源項目及車聯網項目，各占比13%，智慧農業、樓宇、醫療、零售、物流分別排在第6-10位。分區域來看，44%的物聯網項目（智慧醫療和智慧零售）集中在美洲，其次是歐洲（智慧城市為主），占比34%，而亞太地區在智慧能源領域發展較為突出。工業物聯網：物聯網是工業轉型升級的關鍵條件，關注產業升級帶來的機會。智慧城市：NB-IOT推動智慧城市眾多應用快速落地，智慧能源、智慧交通等產品最為成熟。車聯網：LTE-V2V協議落地，車聯網發展駛入快車道。智慧家庭：科技巨頭搶占智慧家庭平臺，關注“內容+產品+服務”垂直布局的企業。智能可穿戴設備：多數產品尚待優化，關注“智能化程度”+“用戶體驗”雙優領域。

　　三、全球物聯網：成就萬億市場

　　根據研究機構 Machina Research的數據顯示，2015年全球物聯網連接數約為60億個，預計2025年這一數字將增長至270億個。其中，2G/3G/4G蜂窩和LPWAN連接數將從2015年的3%上升至2024年的17%左右，LPWAN連接數在2024年將占全部物聯網連接數的11%左右。自2016年起，LPWAN連接數開始快速增長，預計在2019年將超過傳統蜂窩連接，達到14億連接的體量。華為在2016年全球聯接指數報告中預測，到2025年物聯網設備數量或將達到1000億臺，新增傳感器部署速度或將達到每小時200萬個，到2025年，全球物聯網市場規模將達到2萬億美元。而根據 Gartner測，2020年全球物聯網設備和服務支出將達到人民幣13.8萬億元。

　　四、中國物聯網：應用豐富、產業鏈完備

　　近年來，我國物聯網發展取得了顯著成果，產業規模從2009年的1700億元發展到了2015年的7500億元，年復合增長率超過了25%，M2M（機器到機器）應用的終端數量超過了1億。根據前瞻產業研究院預測，我國物聯網行業將保持年均增長30%的高速發展態勢，有望在2018年就達到1.5萬億的市場規模。IDC在其發布的《中國制造業物聯網市場預測2016-2020》報告中指出，到2020年中國制造業企業物聯網支出有望達到1275億美金，其中軟件和服務合計市場占比或超過60%。物聯網的快速發展，得益于國內導向積極的國家和地方政策、完善的標準體系、先進的基礎設施、廣闊的市場需求。而以BAT為代表的互聯網企業，以移動電信聯通為代表的電信運營商，以華為為代表的通信設備商都在積極布局物聯網行業，并已經初具成效，未來前景也更加廣闊。

　　五、投資建議及重點公司推薦

　　在平臺端，隨著聯網設備和數據采集的幾何式增長，物聯網平臺成為了產業鏈中的核心樞紐，起到承上啟下的作用，具備終端管理、連接管理、應用支持、業務分析等技術能力的物聯網平臺核心優勢凸顯，我們看好在物聯網平臺及垂直行業應用全面布局的宜通世紀（300310）。

　　在行業應用端，伴隨2017年三大運營商在窄帶物聯網網絡的大規模部署，我們看好智慧能源領域智能計量表的成長潛力，以科陸電子（002121）為代表的智能電表、以三川智慧（300066）為代表的智能水表以及以金卡智能（300349）為代表的智能燃氣表作為國內智慧能源信息化領域的重要參與者，在國家產業政策的大力支持下，有望迎來新的發展契機。

　　智能交通在未來智慧城市系統中占有重要地位，我們看好未來有望與地方政府共同推廣電子車牌并積極打造車聯網數據商用變現模式的高新興，同時建議關注在車聯網和信息安全領域進行深入研發的高鴻股份。

　　而作為物聯網產業鏈上游的傳感器、通信模組廠商將有望率先受益NB-IOT的落地及物聯網的普及，我們看好在傳感器、載波芯片領域處于龍頭地位的漢威電子和東軟載波。

　　風險提示。物聯網發展不及預期;市場競爭加劇。