光華科技為國內PCB化學品龍頭,業績保持快速增長。公司在PCB化學品與化學試劑等專用化學品的研發、生產、銷售和服務領域深耕多年,目前為國內PCB化學品龍頭企業,連續8年在中國電子電路行業協會(CPCA)專用化學品榜單中排名第一,;2016年起公司加大新能源材料業務布局,開發出含鈷正極材料、磷酸鐵鋰材料等產品,并開始布局電池回收。公司業績快報顯示,2018年全年實現營業收入15.2億元,同比增長17.01%,歸母凈利潤1.37億元,同比大幅增長48.01%。

國內PCB具備增長潛力，公司持續受益。PCB是重要的電子零部件,下游應用廣泛,涵蓋通信設備、計算機、消費電子、汽車電子等多個行業。根據prismark的預測,到2022年全球PCB行業產值將達到近760億美元,伴隨全球PCB產業轉移態勢,中國PCB行業發展迅速,預計到2019年產值將達到336億美元,2014-2019年復合增長率約5.1%。PCB生產過程中各環節均需使用不同類型的化學品,其產品質量與性能直接影響全生產流程,進而對PCB最終產品品質產生重要影響,在PCB生產成本中的占比約12%,未來將受益于PCB行業發展而不斷壯大。

公司在電子級高純硫酸鎳、高純銅鹽、有機可焊保護劑等多種PCB高純化學品及復配化學品領域具備研發平臺優勢,掌握核心技術,產品品質獲得廣泛認可,主要客戶包括霍尼韋爾、美維、依利安達、惠亞集團等知名企業。未來隨著產品結構與質量不斷優化與提升,公司PCB化學品進口替代效應逐漸顯現;同時國內環保要求不斷趨嚴,行業集中度有望進一步提升,公司將顯著受益。

延伸布局正極材料。光華科技具備制備PCB高純電子級化學品的原材料、設備及技術儲備,化學技術優勢明顯,主要產品硫酸鎳、硫酸鈷等是鋰電池三元前驅體原材料,目前主要生產產品具備向鋰電池正極材料延伸的條件,未來有望打造“鎳鹽+鈷鹽-三元前驅體-三元材料”的正極材料產業鏈。公司募投2.5億元的年產1.4萬噸磷酸鐵鋰正極材料項目產品進入驗證階段,原料均可自行生產,同時年產100萬噸鋰輝石選礦項目將為公司提供正極材料價值鏈前端優勢,進一步控制正極材料生產成本。

動力電池回收搶占先機。目前光華科技在汕頭已建成一條1000噸/月的電池回收示范線,貴金屬材料回收工藝得到驗證。2018年7月,公司被工信部認定為第一批符合《新能源汽車廢舊動力蓄電池綜合利用行業規范條件》的企業。工信部等七部委明確汽車企業為動力電池回收的責任主體,公司搶先卡位,已與安徽鑫盛、元寶淘車、五洲龍、奇瑞、華奧、金龍、北汽鵬龍等車企簽訂戰略合作協議,以與車企合作方式入手積極布局、綁定廢舊動力電池回收渠道。公司還與廣東省經濟和信息化委員會、中國鐵塔股份有限公司廣東省分公司等簽訂戰略合作協議,探索新能源汽車動力蓄電池梯次利用與無害化處理管理機制與模式。公司投資設立的珠海中力新能源科技有限公司、珠海中力新能源材料有限公司建設推進順利,建成后將具備退役動力電池梯級利用、濕法回收及三元材料制造等能力,公司動力電池回收業務前景廣闊。