系統集成是工業機器人下游應用重要環節。系統集成市場規模是本體3倍,與核心零部件毛利率均在30-40%左右,高于本體10-20%。另外,本土企業基于本土化優勢競爭力相較其他環節更大,企業數量最多(超3000家)。

集成商匹配行業應用,聚集長三角、珠三角。1092家工業機器人系統集成商樣本數據(收入占比超85%),區域集中現象明顯,汽車、3C電子制造集聚的珠三角、長三角,也是系統集成商集群的核心區域,占比近70%。

本土集成商占比96%。得益于本土服務優勢,中國系統集成市場本土企業占比96%,優秀代表集中在汽車及3C領域,如杜爾涂裝、四川成焊寶瑪、天津福臻、上海君屹、博眾精工等。

授權/非授權集成商大致對半,外資本體以授權集成為主。1092家系統集成商樣本,授權/非授權占比為52%和48%。中小集成商大都是非授權,授權集成商中外資授權占主導,545家是機器人外資企業授權。

行業、工藝覆蓋齊全,不斷長尾化。903家樣本數據,汽車、3C、食品飲料、醫療占比為63.5%、41.20%、20.6%、12.6%;工藝環節,在汽車、3C電子、食品飲料等行業幾乎全覆蓋;另外行業、工藝不斷向長尾滲透。

本土、外資集成商競爭分析:從低端向高端不斷滲透突破

工藝結構:搬運碼垛等低端工藝,本土占據絕對主導;裝配揀選焊接等中端工藝,本土占據優勢;噴涂、視覺監測AOI等高端工藝,本土不斷滲透;行業結構:汽車行業外資主導,國產從焊裝開始突破;3C電子國內集成商與外資同臺競爭;其他長尾市場本土集成商占據主導。投資機會:系統集成洗牌期,細分龍頭強者恒強

行業洗牌期,細分龍頭強者恒強。2018年汽車、3C景氣度下滑,進入行業洗牌期。基于資源整合能力、行業理解積累和資金規模三大核心競爭力,我們認為長尾集成商將不斷淘汰出局,細分行業龍頭將強者恒強。