今年5月25日，宇瞳光學在證監會首次預先披露招股說明書，而日前宇瞳預先披露更新的招股說明書又一次被拉入眼簾。

12月18日，東莞市宇瞳光學科技股份有限公司在證監會披露招股說明書，公司擬在深圳證券交易所發行2858萬股（無公司股東公開發售情況），發行后總股本為1.14億股。

去年安防監控鏡頭出貨量：全球市場占有率已達到38.1%

查詢發現，宇瞳光學是專業從事光學鏡頭等相關產品設計、研發、生產和銷售的高新技術企業，產品主要應用于安防監控設備、車載攝像頭、機器視覺等高精密光學系統。

報告期內，宇瞳光學產品涵蓋安防鏡頭、車載鏡頭、機器視覺鏡頭、頭盔顯示目鏡等領域，其中安防領域為宇瞳光學目前的主營業務。

其實，自宇瞳光學成立以來，該公司一直在光學鏡頭領域深耕細作，主營業務未發生變更，而隨著公司研發的持續投入，生產技術的穩步提升而不斷升級完善，在完善的過程中，宇瞳光學經過了三代產品的歷練。

按照光學設計技術可分為三代產品，第一代為玻璃球面系列鏡頭；第二代為玻璃混合系列鏡頭；第三代為功能細分系列鏡頭。

由于第一代產品造價昂貴，成本相對較高，且僅支持分辨率在100萬像素以下的設備，拍攝出的畫面圖像質量普遍欠佳，不足以完全滿足安防監控的發展需要。

在這種情況下，宇瞳光學開拓新思路，用塑膠鏡片代替玻璃鏡片，因為成型的塑膠鏡片成本要比單片研磨的玻璃玻璃鏡片低，但由于安防行業的特殊性，產品需要在極端環境中具有較好的穩定性，而這又是塑膠鏡片的薄弱環節。

為攻克該技術設計上的行業難題，宇瞳光學開發了一系列適合于玻璃混合系統的光學結構和相關設計算法及加工工藝，在保證了產品性能和穩定性的情況下，推出了第二代產品：玻塑混合系列鏡頭。

第二代產品的推出在市場上產生了良好的效應，產品性能優異，可以保證像質達到200萬像素以及少量400萬像素產品的供應，安防產品從“看得見”向“看得清”更進一步，而且價格更容易讓客戶接受。

在這技術上，宇瞳光學根據安防鏡頭行業的發展方向及細分趨勢，第三代鏡頭在玻塑混合系列鏡頭的基礎上細分出三個子系列：高像素系列鏡頭、星光級系列鏡頭、黑光級系列鏡頭、功能細分、各取所需，方便客戶有針對性的選擇，順應了市場的發展趨勢。

基于此，宇瞳光學也成長為世界范圍內，安防監控鏡頭出貨量最大的生產供應商。其產品被廣泛應用于平安城市、智能交通等專業視頻監控領域，是海康威視、大華股份等下游廠商的主要鏡頭供應商，該公司的業務范圍遍及國內、并擴展了韓國、***等地區。

筆者查詢獲悉，在安防監控市場中，前期以騰龍、富士能、富士龍、CBC等為代表的日系廠商率先進入市場，并在較長一段時間內保持壟斷優勢。

但近年來，國內生產供應商進入市場，逐步替代并超越了日系品牌所占的市場份額。

如今，在安防監控鏡頭市場中，行業集中度越來越高，龍頭企業的地位尤其突出。以2017年為例，宇瞳光學、福光股份、舜宇光學三家的全球市場占有率達66.0%；前五位廠商對市場的占有率超過78.9%，其余規模較小企業的市場份額均在5%以下。

今年上半年超七成收入依賴前五大客戶

據資料顯示，宇瞳光學產品覆蓋安防鏡頭、車載鏡頭、機器視覺鏡頭、頭盔顯示目鏡等領域，其中安防領域成為目前的主營領域，已經形成通用定焦系列，高分辨率系列，星光級系列、黑光級系列、魚眼系列、微型定焦系列、手動變焦系列、電動變焦系列、CS系列、一體機類等眾多系列。

最近三年，宇瞳光學的營收復合增長率為38.04%，主營業務收入增長態勢顯著。查詢發現，該公司營收主要包括光學鏡頭的銷售收入，2015年、2016年、2017年和2018年1—6月，宇瞳光學分別實現主營收入3.87億元、5.66億元、7.37億元和4.20億元。

而其他收入主要為玻璃鏡片產品和輔耗材的銷售收入，其他業務收入占營業收入的比例較低。

通過上表可以發現，宇瞳光學主營業務收入全部由銷售鏡頭產品貢獻，從主營業務的產品類別來看，該公司光學鏡頭產品分為定焦鏡頭和變焦鏡頭，其中定焦鏡頭營收占比份額最大。

報告期內，宇瞳光學來自定焦鏡頭和變焦鏡頭的收入呈年增長的態勢，2015年、2016年、2017年和2018年1—6月，定焦鏡頭分別實現收入1.84億元、3.33億元、4.78億元和2.61億元，近三年復合增長率為61.04%。

變焦鏡頭分別實現收入2.02億元、2.33億元、2.58億元和1.59億元，近三年復合增長率為13.03%。

與此同時，可以發現，報告期內，宇瞳光學定焦鏡頭不僅收入增長顯著，而且占主營業務收入的比例也逐年提高。

對此宇瞳光學在報告中直言，定焦鏡頭是公司收入增長的主要來源，報告期內定焦鏡頭收入增長一方面是定焦鏡頭仍是目前安防監控市場需求的主流，本身收到市場青睞，另一方面是定焦鏡頭易于實現自動化生產，形成規模效應，公司通常會優先研發和生產需求較大的定焦鏡頭來占領市場。

產品銷量的背后是客戶作為支撐，那么宇瞳光學的前幾大客戶又分別是誰呢？銷售占比情況如何？其實目前整個光學市場已頗為成熟，而隨著終端廠商的集中化，供應鏈端的集中化趨勢也越趨明顯，而安防鏡頭這一市場自然也如此。

在招股書中，宇瞳光學也提示了客戶相對集中風險。其表示，公司光學鏡頭產品目前主要應用于安防視頻監控領域，而目前安防視頻監控設備商的集中度相對較高，尤其是市場份額排名前二的海康威視和大華股份市場份額較大，導致公司客戶相對集中。

查詢發現，2015年、2016年、2017年、2018年1—6月，宇瞳光學前五大客戶占當期銷售總額分別為60.36%、62.82%、68.52%和71.23%。

在報告中，宇瞳光學表示，公司不存在向單一客戶銷售金額超過銷售總額50%的情況，對單一客戶無重大依賴。

擬募資5.44億元建設項目

此次募集資金投資的項目為“光學鏡頭擴產建設項目”、“新建精密光學模具制造中心項目”和“研發中心建設項目”。

其中光學鏡頭擴產項目建設擬投入募集資金2.96億元、新建精密光學模具制造中心項目擬投入募集資金1.56億元、研發中心建設項目擬投入募集資金9198萬元。

宇瞳光學鏡頭擴產項目建設單位和實施主體為全資子公司上饒宇瞳。查詢發現，上饒宇瞳主要從事光學精密鏡片、光學鏡頭等相關產品的研發、生產、銷售和服務。

此次光學鏡頭擴產項目擬在江西省上饒市信州區經濟開發區朝陽產業園上饒宇瞳光學園區對光學鏡頭產品進行擴產建設，投建生產場所、購置先進的生產設備，打造先進的生產車間，并且擴產產品主要針對中高端鏡頭產品，項目達產后，將新增年產3575萬件光學鏡頭產能。

而宇瞳光學新建精密光學模具制造中心擬在江西省上饒市信州區經濟開發區朝陽產業園上饒宇瞳光學園區新建精密光學模具制造中心，購置高端模具制造設備，建造現代化的生產車間。

宇瞳光學表示，本項目將自建800套模具產能/年，以滿足公司的鏡頭產能需求，公司現有鏡頭產能約700萬件/月，根據募投規劃的光學鏡頭擴產項目，未來將新增鏡頭產能約300萬件/月，因此公司現有以及未來鏡頭產能規劃將增加大量白料模具和黑料模具需求。

其進一步指出，這個項目的實施將解決公司高端精密模具供應不足的問題，降低企業生產成本，增強核心競爭力，鞏固市場地位，有利于推進光學鏡頭業務的發展，符合公司未來由大轉強的發展戰略。

據了解，本次項目計劃建設期為15個月，預計第二年達產50%，第三年達產90%，第四年達產100%。

此外，此次宇瞳的研發中心建設項目也將由發行人全資子公司—上饒宇瞳進行建設，項目建設期為兩年，建設地點為江西省上饒市信州區經濟開發區朝陽產業園上饒宇瞳光學園區。