電子發燒友網報道（文/李彎彎）美國時間1月22日盤后，英特爾公布2025年第四季度業績。期內營收136.7億美元，同比減少4.1%，但高于市場預估的134.3億美元。全年來看，2025年營收529億美元，與2021年790億美元的歷史高點差距明顯。

業務板塊表現各異。去年第四季度，英特爾代工業務營收45億美元，同比增長4%，部分收入源于為公司自身生產芯片；數據中心與人工智能業務板塊營收總計47億美元，同比增長9%；客戶端計算事業部營收82億美元，同比下滑7%。

英特爾給出的2026年第一季度業績指引不盡人意，營收指引在117億至127億美元區間，中間值122億美元，低于分析師預估的126億美元。

良率困境：供應受限與提升目標

英特爾CFO大衛·辛斯納稱，公司第一季度指引預測謹慎，是因無法滿足季節性需求所需供應，供應情況今年第二季度將改善。他在財報聲明中表示，盡管面臨行業供應短缺，第四季度營收、毛利率和每股收益均超預期，但預計第一季度可用供應量將降至最低，隨后逐步改善。

英特爾首席執行官陳立武表示，公司正努力提高生產效率以增加產品供應。雖18A工藝節點已正式出貨，但尖端工藝節點良率不足。陳立武坦言，未能完全滿足市場需求，良率雖符合內部計劃，但低于自身期望。18A工藝節點良率正逐月提升，目標是每月提升7% - 8%，以降低單價。

在半導體產業，芯片制造良率關乎產品交付與公司盈利，英特爾正深陷良率偏低困境。去年第四季度消耗大量庫存，2026年緩沖庫存已耗盡。制造良率爬坡緩慢是供應受限的根本原因，雖每月有提升，但在缺陷密度和一致性上仍有不足。陳立武強調，加速良率提升是2026年最重要任務，無需額外資本投入，主要靠工程優化。

戰略調整：優先保供與業務亮點

面對困境，英特爾積極調整戰略。在產能有限的情況下，優先保供高利潤的數據中心業務。財報顯示，數據中心與AI部門Q4營收達到47億美元，環比增長15%，創下該部門十年來最快的環比增速。CFO辛斯納指出，若供應充足，收入本可顯著更高。相比之下，客戶端計算事業部營收環比下降4%，盡管AI PC出貨量增長了16%。

辛斯納解釋，在可能的情況下，公司將內部晶圓供應優先分配給數據中心，并在客戶端產品中利用更多外部代工資源。這意味著Q1，CCG業務收入降幅將比DCAI更明顯。陳立武強調，超大規模云服務商對CPU的需求正在回歸，CPU在AI推理和編排中的核心作用正推動傳統服務器更新周期。

英特爾的定制ASIC業務成為一大亮點，Q4年化收入運行率已超過10億美元，同比增長超過50%。公司還透露，基于最先進18A制程的Core Ultra Series 3（代號Panther Lake）已經上市，且數據中心業務展現出強勁的復蘇勢頭。陳立武重申，重建英特爾將耗時多年，公司正致力于通過提高良率和執行力來贏回市場信任，并預計外部代工客戶將在今年下半年做出堅定的供應商決定。

缺貨漲價：AI需求與價值重估

近期，英特爾與AMD在服務器CPU市場掀起漲價潮，均計劃本季度將服務器處理器價格調漲10 - 15%，且2026年全年服務器CPU產能已基本售罄。

服務器CPU銷售火爆有多重因素。AI推理需求旺盛，帶動推理服務器頭節點需求增長；通用服務器進入大面積更新周期，此前遇冷后如今出現補償性投資，需求正向走勢有望延續到2027年，機構預測2026年通用服務器總出貨量將增長16 - 17%，其中云服務器增長25%。

CPU漲價主要受AI需求驅動。AI帶來存儲器件需求增長，存儲廠商搶占資源，擠壓CPU產能；同時，DRAM和NAND需求增長引發囤積，裝機需求進一步傳導至CPU端。在超大規模云服務商激進采購推動下，大型科技公司對AI芯片與服務器需求增長，推動CPU銷量回升。

陳立武指出，人工智能工作負載的持續激增和多樣化帶來顯著產能限制，強化了CPU在AI時代的重要角色。僅靠云端GPU算力無法滿足推理規模，尤其在受限電力環境中，正加速向混合AI轉變，即在云端和客戶端分配工作負載，CPU是這一混合架構的核心。

辛斯納補充關鍵趨勢，世界正從人類提示請求轉向計算機對計算機的交互，這種持久且遞歸的命令流需要強大CPU編排和控制。“協調這些流量的CPU核心功能不僅將推動傳統服務器更新，還將推動增加安裝基數的新需求。”正是這一強勁的CPU需求，疊加英特爾自身供應瓶頸，導致當前缺貨局面。

行業人士將CPU稱為“下一個存儲的機會”。該人士指出，AI時代計算產業發展的重點在于計算架構的創新，CPU等通用計算的重要性有望進一步提升。新型計算場景不斷涌現，對運算速度、精度等要求越來越高，計算架構的創新成為計算產業發展的重點。作為計算領域的基礎設施，CPU的重要性有望凸顯。

寫在最后

在半導體產業的浪潮中，英特爾正經歷業績起伏、良率挑戰和市場考驗。通過積極的戰略調整和對CPU在AI時代價值的重新認知，英特爾有望在困境中突圍，重新找回在半導體領域的領先地位。未來，英特爾能否成功解決良率問題，滿足市場需求，實現長期轉型目標，值得我們持續關注。