電子發(fā)燒友網(wǎng)報道（文/黃山明）10月剛剛過去，各大儲能企業(yè)也交出了自己今年三季度的業(yè)績情況?？傮w來看，儲能行業(yè)整體呈現(xiàn)高景氣度，但企業(yè)業(yè)績分化顯著，頭部企業(yè)憑借技術(shù)、成本及海外布局優(yōu)勢實現(xiàn)高增長，部分中小企業(yè)則面臨盈利壓力。

陽光電源

2025年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入664.02億元，同比增長32.95%；第三季度單季營收228.69億元，同比增長20.83%。歸母凈利潤為41.47億元，同比增長57.04%。

值得一提的是，前三季度，儲能收入288億，同比增長105%。其中，海外發(fā)貨占比由去年同期的63%提升至83%，北美、歐洲、中東三大市場齊增；歐洲工商儲爆發(fā)成為新支點，德國、意大利動態(tài)電價機制刺激需求，公司在西歐中標多個百兆瓦級項目。

PowerTitan 2.0全液冷10 MWh系統(tǒng)、PowerStack 200CS/835CS工商儲方案開始規(guī)?；桓叮到y(tǒng)循環(huán)效率、溫控精度提升，進一步鞏固高端市場定位。從該公司的高增長營收、高研發(fā)投入、高存貨與優(yōu)質(zhì)現(xiàn)金流、輕資產(chǎn)項目運作模式及國際化深度來看，儲能業(yè)務不僅是當前利潤的重要來源，更是公司未來3–5年全球化擴張的核心引擎。

鵬輝能源

鵬輝能源2025年第三季度實現(xiàn)營收32.80億元，同比增長74.96%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.03億元，同比增長977.24%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.75億元，同比激增10418.09%。

盈利水平大幅提升的關(guān)鍵在于儲能業(yè)務毛利率改善。一方面，公司儲能產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，高倍率、長循環(huán)壽命的儲能電芯占比提升，產(chǎn)品溢價能力增強；另一方面，規(guī)模效應下單位生產(chǎn)成本下降，疊加部分海外儲能訂單具備更高盈利空間，推動三季度銷售毛利率環(huán)比從二季度的11.38%猛增至18.07%，銷售凈利率也實現(xiàn)6.38%的年內(nèi)回正，成功扭虧為盈。

鵬輝能源在儲能領(lǐng)域的業(yè)績爆發(fā)，并非短期市場紅利，而是長期技術(shù)積累與全球化布局的結(jié)果，這也是其區(qū)別于中小儲能企業(yè)、實現(xiàn)持續(xù)增長的核心壁壘。作為BNEF Tier 1廠商，鵬輝能源通過了全球嚴苛的技術(shù)與品質(zhì)認證，其儲能產(chǎn)品在安全性、循環(huán)壽命、能量密度等核心指標上符合國際標準，能夠進入歐美、澳洲等高端儲能市場。

寧德時代

盡管寧德時代2025年三季報沒有單獨披露儲能業(yè)務的分部損益，但把能摳出來的線索拼在一起，可以大致進行推算。公司口徑“儲能電池出貨量約63GWh，環(huán)比增加16GWh”，對應Q3單季收入規(guī)模在260億元左右，占公司當季營收1042億元的25%，同比提升6個百分點。

前三季度累計儲能出貨預計155 GWh，同比翻番，全年200 GWh懸念不大，相當于2022年全年的3倍，三年復合增速>65%。63 GWh中約39 GWh發(fā)往北美、歐洲、中東儲能項目，占比62%，同比提升18個百分點；海外均價折合人民幣0.68元/Wh，比國內(nèi)高0.18元，溢價全部轉(zhuǎn)化為利潤。

此外，80Ah LFP電芯出貨占比已降至45%，320Ah、530Ah大容量新品占比提升至38%，新一代TENER儲能系統(tǒng)（20尺箱5 MWh）Q3開始批量交付，系統(tǒng)級溢價約8%，進一步攤薄BMS、液冷成本。

科士達

三季度公司單季營收14.46億元，同比增長41.71%，增速較前三季度累計23.93%顯著提升，主要因儲能業(yè)務進入交付旺季。三季度扣非歸母凈利潤1.83億元，同比增長50.45%，增速高于營收增速8.74個百分點，且凈利率環(huán)比二季度提升0.54個百分點至12.35%，盈利水平逆勢改善。

根據(jù)公司調(diào)研信息，2025年上半年積壓的歐洲戶儲大客戶訂單在三季度集中交付，同時東南亞、中東、南美等新興市場新增訂單快速落地，推動儲能業(yè)務收入同比增速遠超公司整體營收增速，成為三季度營收增長的主推力。

從行業(yè)對比來看，2025年三季度國內(nèi)儲能系統(tǒng)價格同比下降30%，多數(shù)企業(yè)面臨以價換量壓力，而科士達仍能實現(xiàn)超過40%的營收增長，側(cè)面反映其儲能訂單規(guī)模的強勁擴張。

阿特斯

財報來看，2025年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入312.7億元，歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤11.2億元。其中，第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入102.2億元，歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤2.84億元。

前三季度，公司大型儲能產(chǎn)品出貨達5.8 GWh，同比增長32%，第三季度單季出貨達 2.7 GWh，同比大幅增長50%，儲能板塊為公司第三季度整體業(yè)績做出了突出貢獻。公司主動減少光伏組件出貨（前三季度出貨19.9 GW，Q3為5.1 GW），堅持“利潤第一性”原則。

公司表示將“穩(wěn)步釋放核心價值，為投資者創(chuàng)造可持續(xù)回報”，并以“技術(shù)創(chuàng)新與全球化布局應對變局”。結(jié)合當前全球?qū)﹂L時儲能、電網(wǎng)級儲能需求激增的趨勢，阿特斯的大型儲能業(yè)務有望繼續(xù)領(lǐng)跑。

科力遠

三季度單季營收12.65億元，同比增長28.31%，增速高于前三季度累計25.25%，歸母凈利潤8042.8萬元，同比暴增2836.88%；扣非歸母凈利潤3674.6萬元，同比實現(xiàn)從虧損到盈利的突破，核心得益于儲能業(yè)務的盈利貢獻。根據(jù)公司披露，2025年以來已有2個獨立儲能電站（望都100MW/200MWh、井陘200MW/400MWh）實現(xiàn)并網(wǎng)運營，8個項目處于在建階段，且河北保定先進儲能系統(tǒng)基地于三季度正式出貨，直接推動儲能產(chǎn)品收入同比大幅增長。

從業(yè)務結(jié)構(gòu)看，儲能產(chǎn)品三季度收入1.15 億元（占單季營收9.1%），雖絕對值低于鎳電、消費類電池，但增速遠超傳統(tǒng)業(yè)務，結(jié)合行業(yè)平均增速推算，其儲能業(yè)務收入同比增幅或超300%，成為營收增長的新推手。

三季度末存貨余額55.61億元，同比增長114.9%，主要因儲能系統(tǒng)及配套部件備貨增加，保定基地為滿足四季度項目交付需求，提前采購磷酸鐵鋰電芯、儲能變流器等核心部件，導致存貨規(guī)模大幅上升；同時，合同負債8.36億元，同比增長335.6%，因儲能項目預收貨款增加，反映公司儲備的15GWh項目已進入訂單確認階段，為后續(xù)營收增長提供保障。

欣旺達

欣旺達2025年第三季度營收為165.49億元，同比增長15.24%，創(chuàng)歷史同期新高；實現(xiàn)歸母凈利潤5.50億元，同比增長41.51%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤4.31億元，同比增長22.46%。從業(yè)務結(jié)構(gòu)看，儲能電芯及系統(tǒng)收入占總營收比重已從2024年的18%提升至2025年三季度的22%，成為僅次于消費鋰電的第二大收入板塊。

已構(gòu)建國內(nèi)+海外雙循環(huán)產(chǎn)能體系，為儲能業(yè)務全球化擴張奠定基礎(chǔ)。從渠道看，2024年儲能業(yè)務海外收入占比已達41.8%，2025年三季度進一步提升至45%，歐洲（德國、意大利）、東南亞（越南、泰國）成為核心海外市場，訂單儲備超8GWh。

與多數(shù)企業(yè)聚焦單一鋰電技術(shù)不同，欣旺達圍繞儲能場景需求，構(gòu)建高倍率鋰電、固態(tài)電池、鈉離子電池的多技術(shù)矩陣，形成技術(shù)壁壘。且前三季度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額24.22億元，雖同比下降7.46%，但主要因消費鋰電業(yè)務回款周期延長，儲能業(yè)務現(xiàn)金流表現(xiàn)優(yōu)異，三季度儲能系統(tǒng)回款率達85%，高于行業(yè)平均（約70%-75%），且海外訂單預付款比例（30%-40%）顯著高于國內(nèi)（10%-20%），現(xiàn)金流質(zhì)量較高。

總結(jié)

2025年三季度儲能行業(yè)呈現(xiàn)強者恒強格局，頭部企業(yè)通過技術(shù)突破與海外布局鞏固優(yōu)勢。行業(yè)增長內(nèi)核正從規(guī)模擴張轉(zhuǎn)向質(zhì)量升級，具備技術(shù)優(yōu)勢、成本控制機全球化能力的企業(yè)將主導市場。