近期，芯片企業(yè)發(fā)展和芯片產(chǎn)業(yè)投資成為熱門話題。一級(jí)市場(chǎng)，專門投資芯片(集成電路)的基金紛紛設(shè)立，還涌現(xiàn)了一些深耕芯片產(chǎn)業(yè)的投資機(jī)構(gòu)。

芯片產(chǎn)業(yè)發(fā)展迎來新動(dòng)力

中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，今年4月以來，在基金業(yè)協(xié)會(huì)備案的帶有“芯片”、“集成電路”、“半導(dǎo)體”字樣的私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金共有14只，約占全部51只基金的27.45%。也就是說，這三個(gè)多月備案的與芯片相關(guān)的一級(jí)市場(chǎng)基金，占到2014年開始備案以來的近三成。近日，南京市也明確將建立總規(guī)模200億美元的集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金。

不只是基金，中基協(xié)數(shù)據(jù)還顯示，4月以來，共有3家專門投資芯片相關(guān)產(chǎn)業(yè)的基金管理人進(jìn)行了登記備案，分別為安徽集成電路產(chǎn)業(yè)投資管理有限公司、上海集成電路產(chǎn)業(yè)投資管理有限公司和上海半導(dǎo)體裝備材料產(chǎn)業(yè)投資管理有限公司。

此外，2014年9月成立的國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金(簡(jiǎn)稱“大基金”)今年5月也向國(guó)務(wù)院上報(bào)了二期方案并已獲批，且近期也開始有了投資新動(dòng)作。光大證券研報(bào)顯示，大基金二期預(yù)計(jì)規(guī)模在1500億元-2000億元，按照1:3的撬動(dòng)比，所撬動(dòng)的社會(huì)資金規(guī)模在4500億元-6000億元左右。

專注集成電路產(chǎn)業(yè)投資的渾璞投資，近一年先后發(fā)行并備案了5只相關(guān)基金。其合伙人姜寅明在接受記者采訪時(shí)分析了在眾多行業(yè)中選擇集成電路產(chǎn)業(yè)的邏輯。“從產(chǎn)業(yè)角度看，集成電路產(chǎn)業(yè)目前在中國(guó)發(fā)展趨勢(shì)向好：下游需求旺盛且持續(xù)增長(zhǎng)，產(chǎn)業(yè)加速向內(nèi)轉(zhuǎn)移，國(guó)產(chǎn)化水平低但各細(xì)分領(lǐng)域正全面追趕，政策上支持力度很大。”

此外姜寅明認(rèn)為，從投資標(biāo)的看，集成電路產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)規(guī)模大、細(xì)分領(lǐng)域多，且各細(xì)分領(lǐng)域市場(chǎng)容量都足夠大，利于投資布局；從競(jìng)爭(zhēng)角度看，集成電路產(chǎn)業(yè)專業(yè)門檻高、技術(shù)變化快、學(xué)習(xí)成本高，需要長(zhǎng)期持續(xù)投入，投資周期長(zhǎng)，這樣的“苦活累活”很多人不愿意干，但也意味著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)不那么激烈。

芯片產(chǎn)業(yè)投資機(jī)遇

的確，芯片投資常常被認(rèn)為是“苦活累活”。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，芯片投資的難點(diǎn)在于：一方面企業(yè)前期投入大，周期長(zhǎng)，成本高；另一方面芯片利潤(rùn)回報(bào)處于平均水平，企業(yè)估值往往不夠高。因此對(duì)機(jī)構(gòu)來說，投入回報(bào)比不如投資互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)那么高。

花旗集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)分析部總監(jiān)楊立功估計(jì)，大概五年時(shí)間中國(guó)會(huì)在某些領(lǐng)域突破芯片上的封鎖，而這其中最大的推動(dòng)力是來自資本方，還有國(guó)家產(chǎn)業(yè)基金，是雙方合力的結(jié)果。

姜寅明表示，全國(guó)上下達(dá)成戰(zhàn)略共識(shí)，必須加快集成電路產(chǎn)業(yè)國(guó)產(chǎn)化，這相應(yīng)帶來了人才、資金等方面的利好。而十億人口級(jí)別的巨大市場(chǎng)是集成電路產(chǎn)業(yè)加速向中國(guó)轉(zhuǎn)移的最大動(dòng)力，也是集成電路產(chǎn)業(yè)最終將成功國(guó)產(chǎn)化的決定因素。現(xiàn)階段集成電路技術(shù)迭代放緩，也給中國(guó)企業(yè)追趕先進(jìn)技術(shù)帶來了難得的時(shí)間窗口和機(jī)遇。

英諾基金、臻云創(chuàng)投的合伙人祝曉成接受記者采訪時(shí)表示，芯片行業(yè)需要大資金、長(zhǎng)時(shí)間、政府支持和產(chǎn)業(yè)協(xié)作，未來的發(fā)展任重道遠(yuǎn)。目前在人工智能的迅猛發(fā)展下，AI芯片也很受關(guān)注。“我們?cè)谕顿Y芯片項(xiàng)目時(shí)除了考量未來市場(chǎng)空間、團(tuán)隊(duì)的差異化技術(shù)能力和豐富的行業(yè)背景外，也很關(guān)注項(xiàng)目落地的應(yīng)用場(chǎng)景和時(shí)間。”

近期貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)風(fēng)險(xiǎn)依舊存在，芯片國(guó)產(chǎn)替代需求強(qiáng)烈。目前在我國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)，封測(cè)領(lǐng)域發(fā)展最快且受貿(mào)易戰(zhàn)影響最低，部分上市公司有望通過規(guī)模效應(yīng)繼續(xù)擴(kuò)大市占率；材料領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)靶材已達(dá)到世界領(lǐng)先水平，但其他材料如光刻膠等仍需進(jìn)口；設(shè)計(jì)領(lǐng)域，部分細(xì)分設(shè)計(jì)領(lǐng)域有所突破，但總體偏弱，需要通過海外并購和合作來解決；設(shè)備領(lǐng)域目前只能實(shí)現(xiàn)中低端部分設(shè)備的自給，高端產(chǎn)品需要進(jìn)口。

研究機(jī)構(gòu)Semi 預(yù)計(jì)2018 年半導(dǎo)體制造設(shè)備全球的銷售額增加10.8％，達(dá)到627 億美元，超過去年創(chuàng)下的566 億美元的歷史高位。半導(dǎo)體設(shè)備的銷售額是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的先行指標(biāo)，我們認(rèn)為，在汽車電子、AI、5G 等下游新興需求帶動(dòng)下以及貿(mào)易戰(zhàn)的大背景下，半導(dǎo)體的高景氣度有望持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間，芯片國(guó)產(chǎn)替代化更是不可逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)。建議關(guān)注產(chǎn)品技術(shù)壁壘高，研發(fā)投入力度較大的半導(dǎo)體企業(yè)，相關(guān)標(biāo)的：長(zhǎng)電科技、上海新陽、韋爾股份、晶盛機(jī)電等。

市場(chǎng)表現(xiàn)：本周川財(cái)信息科技指數(shù)下跌2.50%，上證綜指上漲1.57%，收于2873.59 點(diǎn)，電子行業(yè)指數(shù)下跌0.77%，收于2786.27 點(diǎn)。電子行業(yè)指數(shù)版塊排名27/28，整體表現(xiàn)較差。周漲幅前三的個(gè)股為丹邦科技、堅(jiān)瑞沃能、飛樂音響，漲幅分別為27.04%、23.39%和18.02%。跌幅前三的個(gè)股分別是傳藝科技、天華超凈、智動(dòng)力，跌幅分別為16.52%、15.41%和12.24%。

行業(yè)動(dòng)態(tài)：2018 年上半年全球智能機(jī)面板出貨6.58 億片，其中AMOLED 面板出貨1.73 億片，占比26.3%。從2017 年下半年全面屏概念興起至今，全面屏已經(jīng)發(fā)展到成熟階段，以更高屏占比為代表的Notch 齊劉海設(shè)計(jì)成為今年上半年的主流。

Notch 全面屏2018 年上半年手機(jī)面板出貨1.17 億片。據(jù)路透社報(bào)道，福特汽車公司表示將成立子公司福特自動(dòng)駕駛汽車有限公司，并預(yù)計(jì)在2030 年之前對(duì)其投資40 億美元。該公司將在未來3 年內(nèi)生產(chǎn)出自動(dòng)駕駛汽車。