美國東部時間7月25日23:59，中國北京時間7月26日11:59。全球史上最大芯片并購案，正式落幕。最后的截止時間到來，全世界都在等中國的官方消息，然而一遍遍刷新，最后依舊什么也沒有。

高通收購恩智浦，這樁歷時19個月、總額440億美元、2大芯片巨頭參與、經過9個國家監管審核的全球半導體并購大案，徹底涼了。

在7月26號最新一季度的法人說明會上，在確定無法在7月25號之前得到中國國家市場監督管理當局的同意的情況下，這樁可能是全球半導體芯片金額最高的并購案正式破局，也意味著當初在2016年智能手機芯片龍頭高通確定以440億美元高價入主汽車電子龍頭恩智浦的跨世紀聯姻案成為泡影。而后續程序上，高通除必須支付給恩智浦20億美元的解約費用外，高通董事會也通過將以公司本身自有現金來啟動約300億美元的股權回購計劃。

之前高通并購恩智浦引起各國政府與市場對于芯片市場壟斷的高度關注。歐盟設下百般條款來約束兩家公司合并后的產品布局，同時高通在面對博通公司的惡意并購更引起特朗普政府以國家安全為理由的行政命令硬檔下博通的進逼；爾后高通路續通過美國、歐盟、日本、韓國等全球主要市場政府部門的反壟斷審核，唯獨在中國吃了閉門羹。從我們的角度來看，正是中國與美國兩大強權之間的貿易戰爭左右了結局，高通也成為中美貿易戰開打以來首次遇到鐵板的美國半導體企業，這也從另一方面顯示出中美貿易戰火下，沒人會是贏家。

CINNO Research副總經理楊文得認為在這一場沒有贏家的賽局當中，高通顯然面對了更大的競爭壓力。高通雖然目前依然是移動通訊處理芯片(Application Processor)的龍頭霸主，在全球移動通訊芯片的市場占有率高達40%以上，然而在次世代移動通訊接口5G的布局上卻面對了來自于中國廠商如華為與中興的強力挑戰，已看不到過去在4G與3G時代明顯的領先地位；再者是智能手機市場已逐漸飽和，出貨量年增長率幾乎趨近于零，更讓高通的營收成長動能與獲利空間更被壓縮。同時高通的產品組合上，通訊類產品的營收比重過高，在未來更有發展潛力的物聯網芯片與車用電子芯片上的布局卻跟不上，使得高通必須盡快加速非通訊類產品的成長力道，而這也是高通當初愿意砸下重金，義無反顧并購恩智浦最主要的原因。并購案破局后，未來競爭困局依舊存在，但破除恩智浦并購案這兩年起起伏伏所帶來的不確定性，或許反而能給高通帶來破釜沉舟的決心。

7月26日15:00，商務部召開7月第4次例行新聞發布會。商務部新聞發言人在回答記者問的時候表示，高通收購NXP失敗屬于反壟斷執法問題，與中美經貿摩擦無關。

現在我們回頭再來看看整個事件來龍去脈，回到19個月前。

豪門嫁娶

美國高通公司(Qualcomm)，1985年創辦，芯片銷量超過75億顆，中國手機廠商的好朋友，是全球最成功的半導體企業之一，同時在移動通信領域近乎壟斷性地位，在智能手機時代簡直“躺著賺錢”，而且面向AI和物聯網趨勢，也懷抱壯志雄心，巔峰市值已達1000億美元。

荷蘭恩智浦公司，前身為飛利浦半導體，2005年正式從飛利浦集團分拆，全球前十的半導體大廠，在汽車、家居等場景應用中都地位不凡，身價一度超過400億美元。

所以兩位主角尋求在一起，原因并不難猜。你風華正茂勢頭洶涌，我有名門又有本錢，只要在一起，絕不會止于1+1。

9國證婚

從2016年10月高通正式拋出想法開始，征得各國監管同意也便已經開始，這是一場靠誠心誠意打動恩智浦股東和各國監管的努力。高通先是提高了收購價格，把聘禮從380億美元提高到了440億美元，其中還未計算將會一并埋單的100多億美元恩智浦債務。

而一旦收購案完成，這肯定也是載入歷史性的第一大半導體并購案。無論是禮金還是歷史意義，高通都展現得清清楚楚。其后，高通還通過了對壟斷最挑剔的歐盟的反壟斷調查。高通承諾，在未來8年內繼續對外提供恩智浦的MIFARE技術和商標授權，授權條款至少不會比目前的差。

MIFARE是一種被用于票務或收費平臺的技術。高通將保證在未來8年內為其芯片和其他公司相應產品提供同等水平的互用性。此外，高通不會收購恩智浦的NFC標準必要專利以及部分NFC非標準必要專利。這些專利將會轉移給第三方，后者要保證在未來三年內向高通提供免專利費的全球專利授權。

最后，對于高通獲得的恩智浦非標準必要專利，高通不會借此對其他公司發起專利訴訟，將會以免專利費的形式提供授權。針對高通做出的上述的承諾，歐盟委員會在聲明中稱：“我們最后得出了結論，在高通作出相應的承諾之后，這筆交易不再存在競爭方面的擔憂。不過該決定是有條件的，高通必須要遵守全部承諾。”

一句話：記住你的承諾，未來好好照顧恩智浦。

通過！

另外，歐盟之前，高通還先后搞定了美國、日本和俄羅斯等，甚至護犢子三星心切的韓國，也通過了。于是最后也最關鍵的一票，握在了中國手中。中國說yes，整件事情就yes；中國說No，整件事情就No。一票否決。

博通搶婚

這期間，高通甚至還阻擊了一起搶婚策劃。不過不是別人搶購恩智浦，而是有人想直接讓高通入贅。這戶半導體巨頭背景相對復雜，中文叫博通，英文名Broadcom，身是美國身，但由于2016年被新加坡安華高(Avago)收購，所以心更多被算為新加坡心，或者可以說就是新加坡公司吧。

博通家底雖然沒有高通強，但也位列全球半導體前十。在2017年11月，高通正在各國游說表誠心之際，博通忽然宣布要作價1300億美元收購高通。跟搶婚戲碼一樣，博通和高通經歷了多輪出價、董事會人選爭奪，看得全世界目瞪狗呆。為了符合特朗普的“民族主義”作風，新加坡公司博通甚至表示可以馬上將總部搬到美國。

然而特朗普還是拒絕了，理由是：博通并購高通可能妨礙美國國家安全。”總之到今年3月12日，高通總算甩掉了門外癡漢博通，又可以把主要精力放在恩智浦上了。萬萬沒想到，這時候中美關系隨貿易糾紛，風云大變。

為什么中國能說“不”？

我們之前講過，只要中國同意，高通就能正式迎娶恩智浦。而實際一路也算得上順利。按照原計劃，高通和恩智浦可以在2018年4月25日正式領證。

但后來又是高通祖國美利堅和特朗普，跟中國搞起了貿易糾紛，而且就在這個時候，中國通信行業的“國字頭”公司中興還被美國封殺了，芯片啥的統統不給供應、不給用，中興直接處于“歇菜”狀態。

其實事情也不是一步就發展成這樣，中國這邊在中興遭禁之前，也暗暗透露過：我們這邊也有底牌。不難猜，這底牌就是：高通和恩智浦并購案。于是自然而然，在中興事件解決前，高通恩智浦結婚證是領不到了。

所以領證之日，先被推到了5月25日，其后又被推到了7月20日，最終被定到了北京時間7月26日。而且高通那邊明確表示：將不會再繼續推遲收購時間了。7月26日11:59之前北京通過，我們就把婚結了，北京不通過，那就不再耗費精力和時間了。

當然，7月12日的時候，還發生了一件對高通恩智浦來說特別利好的標志性事件：中興事件解決了。按理說，中國多半也就換個人情，蓋章通過。

但中國一直沒松口。高通+恩智浦，就這樣黃了。