9月5日，琻捷電子科技（江蘇）股份有限公司（下文簡(jiǎn)稱“琻捷電子”）在香港聯(lián)交所遞交IPO申請(qǐng)獲受理，保薦機(jī)構(gòu)為中金公司和國泰君安國際。

琻捷電子成為2025年來，又一家沖刺港股IPO的國產(chǎn)傳感器公司。琻捷電子由一幫復(fù)旦大學(xué)校友創(chuàng)立，最后一輪融資估值超過36億元，是中國潛在獨(dú)角獸企業(yè)。

全球第三、中國最大汽車無線傳感SOC芯片公司

琻捷電子成立于2015年，今年正好成立10年整，是一家無線傳感SoC芯片F(xiàn)abless公司，主要專注于高性能車規(guī)傳感芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)與銷售。

SoC即System on a Chip，中文稱為單片系統(tǒng)或片上系統(tǒng)，SoC是一個(gè)將電腦或其他電子系統(tǒng)集成到單一芯片的集成電路。

隨著MEMS等技術(shù)的發(fā)展，傳統(tǒng)的傳感器逐漸芯片化，并衍生出智能傳感器的概念，SoC芯片也引入傳感器技術(shù)中，傳感SoC除了傳統(tǒng)傳感器的感知能力——如檢測(cè)電壓、電 流、阻抗、溫度、壓力、濕度及光線等特定物理量，還具備本地處理、計(jì)算等能力，是一個(gè)高度集成的傳感器系統(tǒng)。

無線傳感SoC在傳統(tǒng)傳感SoC的基礎(chǔ)上進(jìn)一步集成了低功耗無線通信模塊及邊緣計(jì)算能 力。通過系統(tǒng)級(jí)集成，無線傳感SoC將無線傳感所需的組件與子系統(tǒng)集成到單顆微芯片上， 不僅提供物理參數(shù)傳感能力，還提供本地?cái)?shù)據(jù)處理與無線傳輸。通過高度集成傳感、計(jì)算及 通信，無線傳感SoC為各種應(yīng)用提供統(tǒng)一、輕量化及低功耗的傳感平臺(tái)，包括汽車、工業(yè)及 儲(chǔ)能場(chǎng)景。

對(duì)無線傳感SoC芯片沒什么概念？可參看下圖，這是琻捷電子的一顆胎壓傳感監(jiān)測(cè)SoC芯片，圖片右側(cè)是芯片的外觀，采用LGA封裝，24pins，封裝大小僅為6.0mm x 5.0mm x 1.9mm。

圖片左側(cè)是該無線傳感SoC芯片的內(nèi)部功能框圖， 可以看到，在功能框圖左上角，集成了壓力傳感器、溫度傳感器、加速度傳感器、電壓傳感器等多種傳感器IC，這些傳感器僅占據(jù)了該無線傳感SoC芯片的一小部分。

剩下的區(qū)域，部署了射頻發(fā)射器、低頻接收器、時(shí)鐘振蕩器、8bit微控制器、喚醒控制器、I/O端口芯片、內(nèi)存、電源、WAM接口等眾多功能電路，提供無線通信、物理連接、計(jì)算、存儲(chǔ)、休眠/喚醒等多種功能。

因此，傳感SoC芯片就是集成于芯片上的一個(gè)獨(dú)立、完整的傳感器系統(tǒng)。

占全球無線汽車傳感SoC芯片市場(chǎng)份額7.3%，全球第三中國第一

琻捷電子的傳感芯片產(chǎn)品主要應(yīng)用于汽車電子中，據(jù)IPO申請(qǐng)書顯示，2024年，全球無線汽車傳感SoC的市場(chǎng)規(guī)模約達(dá)人民幣29億元。前五大供應(yīng)商合計(jì)佔(zhàn) 2024年全球市場(chǎng)份額的70.4%。

2024年，琻捷電子無線汽車傳感SoC的收入為人民幣2.09億元，在全球無線傳感SoC行業(yè)中排名第三，市場(chǎng)份額為7.3%。

目前，琻捷電子的汽車傳感SoC芯片累計(jì)出貨量達(dá)到1.64億顆，中國前十的汽車OEM廠商均采用琻捷電子的汽車傳感SoC產(chǎn)品。

全球第三大TPMS SOC傳感芯片供應(yīng)商，中國第一家且是唯一一家的汽車TPMS SoC供應(yīng)商

琻捷電子的核心產(chǎn)品組合包括智能輪胎傳感 SoC、電池監(jiān)測(cè)系統(tǒng)BMS SoC、通用傳感接口USI SoC及其他產(chǎn)品（主要包括超聲波傳感USS SoC）

智能輪胎傳感 SoC方面，琻捷電子智能輪胎傳感SoC的核心產(chǎn)品為TPMS SoC，TPMS全稱輪胎壓力監(jiān)測(cè)系統(tǒng)，是“Tire Pressure Monitoring System”的縮寫，TPMS的作用是在汽車行駛過程中對(duì)輪胎氣壓進(jìn)行實(shí)時(shí)自動(dòng)監(jiān)測(cè)，TPMS SoC主要集成有壓力、加速度、輪速等傳感器產(chǎn)品。

琻捷電子的TPMS SoC最早于2018年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，是中國首個(gè)實(shí)現(xiàn) BLE TPMS芯片量產(chǎn)的供應(yīng)商，亦是中國第一家也是唯一一家為汽車OEM提供TPMS SoC及BLE TPMS SoC的供應(yīng)商。BLE TPMS是采用藍(lán)牙通信方式的TPMS芯片。

根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告顯示，TPMS SoC市場(chǎng)主要由全球傳感芯片制造商以及近年來迅速崛起的中國國內(nèi)領(lǐng)先芯片 公司組成。2024年，全球無線TPMS SoC的市場(chǎng)規(guī)模約達(dá)人民幣27億元。

其中，前五大無線TPMS SoC提供商合計(jì)占據(jù)2024年全球市場(chǎng)73.9%的份額。2024年，琻捷電子的無線TPMS SoC的收入為人民幣2.09億元，在全球無線TPMS SoC行業(yè)中排名第三，市場(chǎng)份額為7.8%。

全球首家BPS SOC傳感芯片公司，收入全球第一

電池監(jiān)測(cè)系統(tǒng)BMS SoC方面，琻捷電子的BMS SoC主要包括BPS SoC和BAS SoC，以BPS SoC為主。

BPS SoC是應(yīng)用于電池監(jiān)測(cè)系統(tǒng)的壓力傳感芯片，具備氣壓檢測(cè)和反向觸發(fā)警報(bào)功能。

琻捷電子的BPS SoC產(chǎn)品最早于2021年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，是全球第一家推出BPS SoC的公司，亦是第一家且唯一一家擁有車規(guī)級(jí)無線BMS能力的中國企業(yè)。

據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告顯示，琻捷電子在BPS SoC細(xì)分市場(chǎng)保持領(lǐng)先地位，按2024年BPS SoC產(chǎn)品的收入計(jì)，排名全球第一。

中國唯一具備數(shù)字輸出USI SoC芯片的供應(yīng)商，車規(guī)級(jí)壓力傳感器調(diào)理芯片出貨量國內(nèi)TOP 2

通用傳感接口USI SoC方面，車規(guī)級(jí)USI SoC是一種專門設(shè)計(jì)用于支持汽車應(yīng)用中各種傳感器接口的SoC。這些USI SoC集成了多種類型的傳感接口，包括壓力傳感器信號(hào)調(diào)理、溫度及濕度傳感、位置傳感以及其他車輛傳感器輸入。

目前，琻捷電子的USI SoC已實(shí)現(xiàn)大規(guī)模汽車OEM安裝量產(chǎn)，是中國國內(nèi)唯一一家具備數(shù)字輸出USI SoC大規(guī)模汽車OEM安裝量產(chǎn)能力的供應(yīng)商。

琻捷電子的USI SoC支持多通道傳感集成，使用我們的USI SoC構(gòu)建的壓力傳感器已通過國內(nèi)領(lǐng)先線控轉(zhuǎn)向底盤制造商的驗(yàn)證，實(shí)現(xiàn)了此類傳感器國產(chǎn)化的中國突破。
根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，2024年，按車規(guī)級(jí)壓力傳感器調(diào)理芯片的出貨 量計(jì)，琻捷電子在中國排名TOP 2。

營收復(fù)合年增長率高達(dá)83%，增長強(qiáng)勁，仍處虧損狀態(tài)總虧損達(dá)13.02億元，IPO或解決虧損根由加速盈利

主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，2022、2023、2024年，琻捷電子營收分別為1.04億元、2.23億元、3.48億元，復(fù)合年增長率高達(dá)83%，另外2024年1-6月營收1.23億元、2025年1-6月營收1.57億元，同比增長27.1%。

2022-2024年及2024年1-6月、2025年1-6月毛利分別為1602萬元、3715萬元、7060萬元及1726萬元、4255萬元，毛利率分別為15.4%、16.6%、20.3%及14%、27.1%。

2022-2024年及2024年1-6月、2025年1-6月利潤虧損分別為2.05億元、3.56億元、3.51億元及1.3億元、1.43億元，迄今為止琻捷電子處于累計(jì)虧損狀態(tài)，截至2025年6月30日，琻捷電子的總虧損為人民幣13.02億元。

IPO申請(qǐng)書中，琻捷電子認(rèn)為其虧損原因主要來自：

(1)作為營運(yùn) 歷史短暫且商業(yè)化程度有限的公司，業(yè)務(wù)規(guī)模相對(duì)較小導(dǎo)致營運(yùn)杠桿效應(yīng)減弱；

(2)向投資者 發(fā)行金融工具所確認(rèn)負(fù)債的賬面值變動(dòng)；

(3)于2023年，與收購聚洵相關(guān)的減值虧損；

(4)特別是2023年，因應(yīng)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈周期性影響而預(yù)先采購的若干高成本晶圓，導(dǎo)致2023年利潤率下降；

及(5)對(duì)研發(fā)工作的重大投資，包含研發(fā)人員及產(chǎn)品開發(fā)活動(dòng)的投資。

隨著我們繼續(xù)投資研發(fā)項(xiàng)目、增強(qiáng)及拓展產(chǎn)品組合，而尚未實(shí)現(xiàn)大規(guī)模商業(yè)化或規(guī)模經(jīng)濟(jì)，我們的成本及費(fèi)用可能進(jìn)一步增加。

可見，在往績(jī)記錄期間，琻捷電子營收、毛利持續(xù)增長，尤其是營收在過去三年間復(fù)合年增長率高達(dá)83%，其業(yè)績(jī)前景比較樂觀。但由于受規(guī)模效應(yīng)、研發(fā)投入等影響，目前仍處于虧損狀態(tài)，尚未實(shí)現(xiàn)盈利——而這或是本次琻捷電子申請(qǐng)港股IPO的原因，期望通過IPO解決這些困難加速盈利的進(jìn)程，下文募集資金用途將會(huì)詳述。

上文提到琻捷電子的核心產(chǎn)品組合包括智能輪胎傳感 SoC、電池監(jiān)測(cè)系統(tǒng)BMS SoC、通用傳感接口USI SoC及其他產(chǎn)品，具體分產(chǎn)品營收來看，智能輪胎傳感 SoC營收比例達(dá)60%，為主要產(chǎn)品線。

2022-2024年及2024年1-6月、2025年1-6月，智能輪胎傳感 SoC營收分別為4146萬元、8616萬元、2.09億元及7734萬元、9124萬元，占營收比例分別為39.9%、38.6%、60%及62.7%、58.2%。

琻捷電子采用分銷+直銷并用的銷售模式，分銷營收占其總營收的近半。2022年、2023年、2024年及截至2025年6月30日止六個(gè)月，其來自分銷商的營收分別占總營收的43.0%、49.2%、46.8%及42.3%。

琻捷電子于2022年、2023年、2024年及截至2025年6月30日止六個(gè)月，往績(jī)記錄期間各期間來自五大客戶的收入分別占總收入的41.2%、35.6%、52.1% 及46.8%，且于往績(jī)記錄期間各期間自我們最大客戶產(chǎn)生的收入分別占同期總收入的 15.4%、9.2%、25.2%及22.9%。

琻捷電子采用Fabless模式進(jìn)行商業(yè)運(yùn)營，因此需要對(duì)外采購芯片、封測(cè)等服務(wù)，其供應(yīng)商主要包括晶圓代工廠、芯片封裝及測(cè)試服務(wù)供應(yīng)商，相關(guān)供應(yīng)商主要位于中國

于往績(jī)記錄期間，2022年、2023年、2024年及截至2025年6月30日止六個(gè)月，來自前5大供應(yīng)商的采購額分別占各期間采購總額的72.8%、 52.6%、64.5%及63.9%，其中，向最大供應(yīng)商的採購額分別占采購總額的21.1%、13.8%、21.9%及20.6%。

研發(fā)實(shí)力方面，截至2025年6月30日，琻捷電子擁有77項(xiàng)已授權(quán)專利、33項(xiàng)實(shí)用新型專利和1項(xiàng) 外觀設(shè)計(jì)專利。截至同日，我們?cè)谥袊鴵碛?1項(xiàng)集成電路布圖設(shè)計(jì)、26項(xiàng)軟件著作權(quán)和23 項(xiàng)注冊(cè)商標(biāo)。

琻捷電子已投入且預(yù)期將繼續(xù)大量投入研發(fā)工作，2022年、2023年、2024年及截至2025年 6月30日止六個(gè)月，研發(fā)投入分別為7690萬元、9590萬元、1.08億元及3580萬元，分別占各期營收的74.1%、42.9%、31.0%及22.8%。
可見，成立初期琻捷電子投入大量的資金到研發(fā)當(dāng)中，隨著營收的增長，研發(fā)投入金額雖逐年增長的，但占營收比例局部降低。
截至2025年6月30日，琻捷電子已組建了一支由97名研發(fā)人員組成的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，占員工總數(shù)的50%以上。
上文提到，規(guī)模效應(yīng)、研發(fā)投入等是制約琻捷電子盈利的關(guān)鍵因素，在募集資金用途中，琻捷電子明確提及將IPO資金用于解決這些困難，具體有：

將用于擴(kuò)大我們的業(yè)務(wù)規(guī)模及加速我們新產(chǎn)品的商業(yè)化：

1、采購晶圓、芯片封裝及測(cè)試服務(wù)以擴(kuò)大我們產(chǎn)品的商業(yè)化規(guī)模，以及建立內(nèi)部模塊制造能力以更有效地供應(yīng)我們的產(chǎn)品；及

2、資助我們產(chǎn)品的認(rèn)證，包括車規(guī)級(jí)可靠性、功能安全及質(zhì)量認(rèn)證（如AEC-Q100及AEC-Q103），以縮短客戶介紹時(shí)間并增強(qiáng)我們的產(chǎn)品矩陣。

將用于提升我們?cè)谥悄茌喬鞲蠸oC、BMS SoC及USI SoC方面的先進(jìn)技術(shù)及基礎(chǔ)技術(shù)的研發(fā)能力：

1、資助我們新技術(shù)及產(chǎn)品的基礎(chǔ)研發(fā)，包括材料成本、加工費(fèi)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)許可費(fèi)以及測(cè)試及驗(yàn)證開支。我們的測(cè)試及驗(yàn)證開支主要包括產(chǎn)品流片產(chǎn)生的成本

2、招聘及挽留在無線、傳感及SoC技術(shù)開發(fā)方面積累專業(yè)知識(shí)的高級(jí)研發(fā)人員

3、購買硬件及軟件以加強(qiáng)我們的研發(fā)基礎(chǔ)設(shè)施及流程，包括各種測(cè)試工具、EDA及其他軟件；及

4、支付我們研發(fā)中心擴(kuò)建的租賃開支及相關(guān)費(fèi)用。

將用于擴(kuò)大我們的國內(nèi)及國際銷售網(wǎng)絡(luò)及提升我們的全球市場(chǎng)地位。

將用于戰(zhàn)略投資或收購，以實(shí)現(xiàn)長期發(fā)展目標(biāo)。

將用于營運(yùn)資金及其他一般公司用途。

復(fù)旦大學(xué)校友聯(lián)合創(chuàng)業(yè)，最后一輪融資估值超36億元，寧德時(shí)代、三一重工、上汽、吉利、廣汽等產(chǎn)業(yè)巨頭資本云集

琻捷電子孵化于復(fù)旦大學(xué)校園，由一幫復(fù)旦大學(xué)校友聯(lián)合創(chuàng)立。

2015年3月18日，琻捷電子由李夢(mèng)雄博士、李曙光先生聯(lián)合成立，其中，李夢(mèng)雄博士持有75.00%股權(quán)，李曙光先生持有25.00%股權(quán)。

目前，李夢(mèng)雄博士任琻捷電子董事長、執(zhí)行董事兼首席執(zhí)行官，李曙光先生任琻捷電子執(zhí)行董事兼副主席。

李夢(mèng)雄博士和李曙光先生是畢業(yè)于復(fù)旦大學(xué)的校友，兩人均在復(fù)旦大學(xué)取得微電子學(xué)學(xué)士學(xué)位及微電子學(xué)與固體電子學(xué)碩士學(xué)位。2007年，李夢(mèng)雄博士于諾丁漢大學(xué)電氣與電子工程學(xué)院取得博士學(xué)位。

此外，琻捷電子另外兩位研發(fā)主要負(fù)責(zé)人，溫立先生、陳誠博士，亦均畢業(yè)于復(fù)旦大學(xué)。

目前，李博士及李先生彼此一致行動(dòng)并共同控制琻捷電子。截至最后實(shí)際可行日期，李博士及李先生直接及間接通過上海創(chuàng)英銳、上海銳芯創(chuàng)、上 海曜駿及共青城琻捷共同控制我們約32.25%的已發(fā)行股本總額，為最大股東。

李夢(mèng)雄博士先后于OKI Techno Center (Singapore) Pte Ltd.、SEQUANS Communications等多家領(lǐng)先的半導(dǎo)體公司工作。

2003年，李夢(mèng)雄博士進(jìn)入全球知名的傳感器公司——森薩塔Sensata工作，直至2014年11月離開，主要負(fù)責(zé)設(shè)計(jì)工作。

離開森薩塔后，2015年3月，李夢(mèng)雄博士即與李曙光先生成立了琻捷電子。

公司成立僅5個(gè)月，琻捷電子就迎來了其天使輪融資——2015年8月，寧波嘉凱盛投資800萬元，投前估值1900萬元。

此后，琻捷電子發(fā)展迅猛，獲得眾多資本巨鱷和產(chǎn)業(yè)龍頭的青睞，包括天使輪在內(nèi)共完成了7輪融資，其最后一輪融資是2024年7月份的D+輪，琻捷電子在該輪融資投后估值達(dá)36.35億元。

當(dāng)前，琻捷電子背后股東包括紀(jì)源資本、經(jīng)緯創(chuàng)投、華登、尚頎資本、誠通混改、國風(fēng)投、君海、鴻泰、華泰保險(xiǎn)、華金資本等知名VC/PE，以及寧德時(shí)代、保隆、三一重工、上汽集團(tuán)、吉利資本、廣汽資本等產(chǎn)業(yè)龍頭。

琻捷電子旗下?lián)碛猩虾，n捷、聚洵兩家全資子公司。

聚洵公司于2022年3月被琻捷電子全資收購，聚洵主要從事模擬及混合信號(hào)集成電路的設(shè)計(jì)、研發(fā)及銷售管理。琻捷電子認(rèn)為，收購事項(xiàng)提升了我們于行業(yè)的技術(shù)能力及產(chǎn)品供應(yīng)，并認(rèn)為收購事項(xiàng)的條款屬公平合理，符合本公司及股東的整體利益。

結(jié)語

2025年以來，已有歌爾微、圖達(dá)通、承泰科技、希磁科技、禾賽科技、韋爾股份、納芯微、奧迪威等多家中國傳感器公司意欲沖刺港股IPO。

過去10年來，中國經(jīng)濟(jì)、科技高速發(fā)展，傳感器等硬科技產(chǎn)業(yè)亦萌現(xiàn)了眾多的優(yōu)秀初創(chuàng)企業(yè)，這些企業(yè)經(jīng)歷了從“0到1”的艱難歷程，如今正走在“1到100”的發(fā)展道路。

琻捷電子沖刺港股IPO，是眾多中國硬科技企業(yè)的發(fā)展縮影，在技術(shù)的高強(qiáng)度研發(fā)、以及國內(nèi)眾多風(fēng)投資本的孵化，琻捷電子實(shí)現(xiàn)了技術(shù)破局，營收節(jié)節(jié)攀升，但受限于規(guī)模、研發(fā)投入等困難無法盈利，金融市場(chǎng)的資本，將是其加速盈利的關(guān)鍵。