隨著小米的上市進(jìn)程，小米開始披露更清晰的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，一季度的業(yè)績(jī)就顯示其高度依賴低端機(jī)型，這種狀況顯然不利于它的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，也不利于它提升估值。

過于依賴低端機(jī)型

據(jù)其公布的數(shù)據(jù)顯示，入門機(jī)型（799元以下）銷量為1106.9萬部，中端機(jī)型（800-1299元）銷量為1099.1萬部，1299元以下的手機(jī)占其一季度出貨量2841萬的77.6%。在一些市調(diào)機(jī)構(gòu)看來，1500元以下的手機(jī)都被視為中低端手機(jī)，小米的中低端手機(jī)銷量占比顯然過高，2017年其手機(jī)均價(jià)只有880元左右。

這份業(yè)績(jī)同時(shí)顯示，手機(jī)業(yè)務(wù)為其貢獻(xiàn)了67.5%的收入，可見手機(jī)業(yè)務(wù)依然是它的主要收入來源；而紅米品牌貢獻(xiàn)的營(yíng)收占其手機(jī)業(yè)務(wù)的收入比例高達(dá)61.5%，中高端手機(jī)貢獻(xiàn)的營(yíng)收比例過低，這不利于它提升利潤(rùn)率，難怪小米創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)雷軍高調(diào)宣傳其硬件業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)率不超過5%。事實(shí)上，即使是當(dāng)前利潤(rùn)最高的國(guó)產(chǎn)手機(jī)品牌華為的凈利潤(rùn)率也難以達(dá)到5%，華為手機(jī)的均價(jià)估計(jì)是小米的兩倍以上。

小米依賴低端機(jī)型與它缺乏自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力有關(guān)，小米所采取的經(jīng)營(yíng)模式是輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式，除了中高端機(jī)型由自己負(fù)責(zé)設(shè)計(jì)之外，手機(jī)的設(shè)計(jì)、制造主要交由代工廠如富士康、英業(yè)達(dá)等負(fù)責(zé)，小米自己主要負(fù)責(zé)營(yíng)銷、渠道等，缺乏自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力導(dǎo)致它被迫在中低端市場(chǎng)依靠性價(jià)比來獲取市場(chǎng)份額。

相比之下，華為手機(jī)則擁有自己的手機(jī)芯片，其手機(jī)芯片在技術(shù)方面已與手機(jī)芯片老大高通比肩，近年來華為持續(xù)投入巨資研發(fā)自己的技術(shù)，這兩年在拍攝方面也獲得了進(jìn)展，AI拍攝、三攝等拍攝技術(shù)在業(yè)界領(lǐng)先，這成為華為持續(xù)在高端手機(jī)市場(chǎng)取得成功的關(guān)鍵。

現(xiàn)狀或危及小米長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展

小米當(dāng)前這種經(jīng)營(yíng)模式其實(shí)頗為類似PC行業(yè)強(qiáng)企ACER，ACER主要負(fù)責(zé)營(yíng)銷、渠道、品牌等，而組裝制造則交給代工廠，十幾年的努力讓它一度躋身全球PC市場(chǎng)份額前五名，然而即使在它最高峰的時(shí)候凈利潤(rùn)率依然過低，隨著PC市場(chǎng)陷入衰退ACER迅速在PC市場(chǎng)敗落。

小米當(dāng)前過于依賴中低端手機(jī)當(dāng)然讓人擔(dān)心它的前景。小米的手機(jī)業(yè)務(wù)自2017年以來雖然取得了復(fù)興，然而在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)其依然落后于華為、OPPO、vivo，顯示出它這種過于依賴中低端手機(jī)的存在的危險(xiǎn)；在海外市場(chǎng)，華為也已迅速跟進(jìn)，推出高性價(jià)比的中低端手機(jī)與小米競(jìng)爭(zhēng)，然而在中高端市場(chǎng)小米卻難以與華為競(jìng)爭(zhēng)，小米手機(jī)在海外市場(chǎng)會(huì)否重蹈國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的覆轍值得思考。

小米一再?gòu)?qiáng)調(diào)自己的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，然而一季度的業(yè)績(jī)顯示互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)占其營(yíng)收的比例在10%以下，這不免讓各方對(duì)它自己定位為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)產(chǎn)生較大的疑問。其實(shí)即使是曾被小米作為學(xué)習(xí)目標(biāo)的蘋果，如今App Store為蘋果提供的收入占比也近20%，單獨(dú)以互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)營(yíng)收來看蘋果甚至可以躋身全球互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)前十，小米當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)收入占比過低的局面必然會(huì)對(duì)它的估值產(chǎn)生不利影響。

小米在海外市場(chǎng)的手機(jī)業(yè)務(wù)持續(xù)高速增長(zhǎng)，不過由于小米在海外市場(chǎng)其MIUI系統(tǒng)難以發(fā)揮作用，需要遵從谷歌GMS認(rèn)證的要求大量植入谷歌的應(yīng)用，甚至近期小米更開始采用原生的Android GO系統(tǒng)，小米手機(jī)在海外市場(chǎng)的高速增長(zhǎng)能為它帶來多少互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入顯然是一個(gè)問題。

具有性價(jià)比優(yōu)勢(shì)的紅米品牌推動(dòng)了小米的興起，然而直至目前其都未能擺脫對(duì)中低端手機(jī)的依賴，這樣的局面是非常不利于它的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的，但愿這一切在它上市獲得了巨額融資后解決這種局面才能為它帶來更光明的未來。