近日，機會寶組織機構投資者前往利亞德進行了實地調研，普曜資本、民生證券等多家機構參與了本次調研。調研中，2017年業績情況以及四大業務板塊解析等成為關注的焦點，公司董事會秘書兼副總經理李楠楠對相關問題進行了解答和探討。

已經逐漸發展成為成為小間距LED行業巨擘的利亞德市值六年來已經增長40多倍 ，從創業板倒數第三（最低10億元）到創業板排名前十名（最高444億） 。同時，截至目前，公司已成為全球LED顯示領域市值最高的企業。

利亞德在2016－2018年的戰略為“文化科技＋金融”，公司目前主營業務為智能顯示、夜游經濟、文旅新業態和VR體驗四大板塊。其中，智能顯示中的小間距電視全球第一且地位穩固，文化領域和VR技術為今后兩大發展重點。收入利潤穩增長，研發投入與現金流改善助推可持續。四大業務增長可期，研發主要集中于更小間距產品以及推動小間距產品走向家庭。

此次調研主要內容如下：

一、利亞德2017年業績展示

1.1 2012－2017年主營業務擴展

從單一的顯示屏業務拓展到四大業務，由原來的顯示系統、LED小間距電視、智能照明、文化傳媒，調整為智能顯示、夜游經濟、文旅新業態、VR體驗。

1.2 2012－2017年連續高速增長

2017年營收同比增長47.8％、凈利潤同比增長80.88％、扣非凈利潤同比增長101.69％、毛利率提高2.05％。主要是通過內生融合帶動業績高增長。同時境內外營收比重6：4，維持了均衡發展態勢，全國區域發展均衡。

1.3 2012－2017年規模迅速增大

利亞德市值六年增長40多倍 ；

從創業板倒數第三（最低10億元）到創業板排名前十名（最高444億） ；

截至目前，成為全球LED顯示領域市值最高的企業。

1.4 2017年境內外業務分布

我們在全國范圍內進行規劃，在各地設立子公司、分公司，開拓市場，國內市場占比均等；海外70％以上分布在北美地區。

1.5經營性現金流凈額良性運轉

首先經營性現金流額良性運轉，增長55倍之多；其次，2012－2017年應收款，1年期應收款占比提高，少有呆賬壞賬；最后，業務板塊現金流與應收賬款比重健康發展，每個板塊與成員公司都在朝同一目標努力，齊頭并進，共同發展。

二、四大業務板塊解析

公司戰略由2012－2015年的四輪驅動，升級為“文化科技融合”的平臺發展。自2016開始重新劃分業務板塊，新的四大板塊包括：智能顯示、夜游經濟、文旅新業態、VR體驗。

2.1 智能顯示：小間距高增長是集團發展的根基

小間距產品高增長。新簽訂單27.5億元，同比增長51％；確認收入19.68億元，同比增長56.61％。公司智能顯示產品份額占比中，LCD拼墻比重降低，將會被小間距取代。同時公司LED影像顯示全球第一（市占率14％）

小間距電視的營銷模式，從原先直銷模式增加了渠道銷售模式，2017年銷售額翻了4倍。同時隨著小間距電視工藝技術提升，將會帶來更大的市場空間。

2.2 夜游經濟板塊是集團發展的新的增長點

政府對城市夜游經濟項目的投入比重進一步提高到77％，較上年同期增長155％，且需求是全國性的。從項目金額來看，1億元以上投入占比達到64％，投入的城市數量也在逐步增多。3億元以上項目2017年額度占比近30％。

公司2017年夜游經濟板塊收入17.3億元，較上一年增長172％，連續三年100％以上增速；確認收入17.27億，較上一年增長99.17％，而毛利率則維持在40％左右。

2.3 文旅新業態進入高增長期。

公司在業界率先開展面向文化旅游新興消費產業集群的商業模式創新，包括舊城改造與城市更新，景區提升與產業升級，公共文化與產業融合。服務于上述創新業務模式，公司已經形成較為成熟的文化產品：聲光秀系列、文化主題館、文化旅游展演4.0。

2017年，公司文旅新業態新簽16億元，較上年同期增長90％；確認收入6.12億元，較上年同期增長45％。

2.4 VR體驗超預期

依托NP公司的解決方案與產品，公司VR體驗業務板塊開始啟動運營。VR體驗實現營業收入2．41億元，其中NP公司實現營業收入2．36億元，集團于2017年8月成立的VR事業部實現收入486萬元，毛利率78％。

2017年公司推出諸多VR解決方案：

（1）VR大空間體驗解決方案

（2）交互式漫游體驗解決方案

（3）數字虛擬化影視預演系統

2.5 文化科技融合，板塊協同顯著

公司搭建并完善“文化科技融合”平臺，在“幸福城市”建設中，借助各業務板塊的文化及科技內容與技術，提供必要的技術創意服務。

夜游經濟與文旅新業態的融合（例：茅臺鎮文化旅游項目）、文旅新業態與VR體驗的結合（例：成都“水韻天府”項目）、文化創意與科技融合（邳州世界銀杏博物館“時光隧道”）。

三、 企業文化

利亞德集團的文化集中體現在“分享”兩個字，最直接的表現是公司每年持續做員工持股計劃，被激勵人員包括集團旗下所收購的所有公司。這也是集團上下能凝聚在一起，朝著同一個目標努力的原因之一。

利亞德在集團范圍內開始推行“事業合伙制”方式，提高成員公司和員工的創新積極性。合伙方式分為三種：

第一種，主要針對現有成熟業務，按照行業或區域形成獨立核算的利潤中心，用于激勵內部員工，尤其是中層和基層員工，使他們勇于承擔更多的責任，獨立承擔業務和利潤指標；

第二種，用于鼓勵現有員工內部創業，對成長性好的業務成立公司控股、員工持股的獨立子公司，獨立經營，未來可以通過公司回購、市場交易甚至分拆上市等機制體現公司價值增值；

第三種，用于吸引公司外部有能力、有資源的合伙人，重點在現有弱勢行業或弱勢區域里尋找外部合伙人。