蘋果公司(AAPL-US) 周二法說會上揭露，今年的1 月至3 月（財報年第2 季Q2）銷售了5,220 萬只iPhone，低于分析師預估的5,300 萬只，比去年同期僅增長3%。然而，因蘋果宣布新1000 億美元庫藏股的回購，及股息增加16% 的消息，使股價上漲約4%。

蘋果2018 會計年度Q2 財報之「亮眼看點」：

l營收年增16% 至611 億美元，高于市場預期的609 億美元，創蘋果史上新高紀錄。

l稀釋后每股盈余(diluted EPS) 年增25.3% 至每股2.73 美元，高于市場預期的2.64 美元，創蘋果史上新高紀錄。

l蘋果凈利為138 億美元，高于去年同期的110 億美元，創蘋果史上新高紀錄。

l蘋果服務性營收達92 億美元，創蘋果史上新高紀錄。

l蘋果股東會批準提高股利16%。

l蘋果股東會批準擴增庫藏股1000 億美元。

l大中華市場營收年增21% 至130 億美元，超越美國市場的17.4%、歐洲市場的8.7% 增幅。

而雖然蘋果財報數字表現亮眼，但受限于蘋果產品銷量增長放緩的壓力，蘋果的庫存量也暴沖至歷史新高，超越了70 億美元的庫存關卡。

蘋果庫存過高/ 圖：ZeroHedge

蘋果Q2 各產品線之銷量，廣泛低于市場預期，表現相當薄弱。Q2營收似乎與iPhone銷量脫離。

lQ2 iPhone 銷量5220 萬部，分析師預期5230 萬部

lQ2 iPad 銷量910 萬臺，分析師預期917 萬臺

lQ2 Mac 銷量410 萬臺，分析師預期414 萬臺

橘：蘋果iPhone 銷量灰：蘋果營收

同時蘋果iPhone 平均銷售價格(ASP) 亦是令人失望，Q2 蘋果手機ASP 售價為728 美元，低于市場預期的740 美元。

一位主要芯片供貨商近期表示，蘋果產品的需求確實在持續下滑。并且各大分析師也紛紛削減了對iPhone 出貨量的估計。

GBH Insights 分析師Daniel Ives 上周在一份投資者報告中寫道，投資人正對iPhone 銷量處于「完全恐慌模式」。而市場大部分的擔憂主要都針對iPhone X，有投資人認為，iX 每部999 美元的售價太高。

《彭博社》報導，針對市場對于iX價格過高的憂慮，蘋果財務長Luca Maestri 則在財報發布會上表示，此價格應屬合理，Luca Maestri 并認為，iX 是高端iPhone 首次成為最暢銷的iPhone 機型，并提道iPhone 的市占率在12 月及3 月季度都有所成長。

而蘋果執行長庫克(Tim Cook) 則進一步表示，智能型手機市場還未達飽和，提道不具備智能型手機功能的手機，仍在全球售出「5 億部」，認為蘋果手機銷量其實仍有成長空間。

蘋果產品銷量/ 圖：ZeroHedge

雖然蘋果iPhone 銷量仍令市場大感憂心，但財報仍有一些好消息傳出。

繼去年年底簽署的美國稅法修改后，蘋果在本次財報上，宣布計劃新的1000 億美元庫藏股回購計劃和股息增長16%。稅法案讓蘋果公司回收在海外持有的超過2500 億美元資金。

如上所述，蘋果的國際市場營收表現大好，中國營收年增率YoY 躍升21% 至130 億美元。

美國營收年增率為17.4%，大太平洋年增率4.3%，歐洲營收年增率為8.7%。

蘋果全球營收/ 圖：ZeroHedge

同樣值得關注的是從iPhone 到服務產品的過渡期仍在執行中，第2 季度服務營收年增率猛增31% 至91.9 億美元，打破了82.6 億美元的分析師預期。

Maestri 向彭博社表示，App Store 是蘋果服務業務的最大推動力，該業務的年復合增長勢頭強勁。他還表示，蘋果擁有2.7 億付費用戶，跨越應用程序和服務業務等，年增率為1 億人，較上季度多了3000 萬人次。

但更重要的是蘋果對下一季度的財測：

l營收為515 億美元至535 億美元，高于市場普遍預計的514 億美元。

l毛利率為38% 至38.5%，目前為38.3%。

l營業費用在77 億美元至78 億美元之間。

l稅率約為14.5%。

最后，由于稅改案，蘋果的現金量從2885 億美元下降到2670 億美元。

蘋果現金量/ 圖：ZeroHedge

市場分析師分析，蘋果iPhone手機銷量雖然出現放緩，但是從營收、EPS、凈利等狀況來看，蘋果獲利能力仍是十分良好，蘋果銷量成長滑落，主要也是反映了全球智能型手機市場銷量整體滑落之現象。

分析師指出，由蘋果相關供應鏈的財報來看，蘋果(Apple)(AAPL-US) 預計大幅縮減iPhoneX產量，甚至在不久的將來就全面停產。不過庫克(Tim Cook) 在周二的財報會議上，強調iPhone X 是備受喜愛的產品，相對減緩了這些憂慮。

據《CNBC》報導，Cognex(CGNX-US)周一公布第一季財報，營收年增22%，較2017年第一季的增長40%大減，而對第二季營收展望則為2-2.1 億美元，低于華爾分析師預期。

Cognex 所提供的技術有助于iPhone 的組裝，讓OLED 屏幕能完美配裝。Mirabaud Securities 全球主題投資主管Neil Campling 表示，Cognex 有20%營收來自蘋果，因此第2季展望減弱，可歸因于蘋果準備「賜死」iPhone X。

Campling 周二發布報告指出，Cognex 的財報進一步說明，智慧手機前景轉壞，OLED 產能過剩，而iPhone X 就快停產了。

Campling 關注的蘋果供應鏈還包括臺積電(2330-TW) 及三星(005930-KR)－臺積電已經修正了全年營收目標，到原本預期區間的下限，而三星也明確表示，OLED 的需求有所減弱。Campling 表示，統合供應鏈的情況，iPhone X 很快將停產。

其他分析師也提出類似觀點。凱基證券郭明錤在1 月的報告指出，iPhone X 可能會在夏季停產。包括摩根士丹利與Bernstein 等多名分析師，都下調了第2 季iPhone 的銷量。

巴克萊則在周一下調蘋果的目標價，是近2 個月以來第二次下修。

庫克在周二的財報后指出，iPhone X 在上一季，每周都是iPhone 系列的銷售冠軍。他比喻，這就像一支NFL 球隊已經贏得了超級杯，但人們還想要他們得到更多的分數才行。