“今年4月，美國關稅政策雖迎來過渡期以及部分中國產品關稅豁免聲明，但由于今年一季度品牌商庫存水位居高，后期備貨策略轉為保守，疊加“國補”政策效應逐漸減弱，面板需求開始轉弱。進入5月后需求下滑，面板廠加強控產以穩價，預計二季度整體面板價格將平穩運行。”

CINNO Research 簡評

今年4月，美國關稅戰迎來過渡期和美對華部分電子消費品的《特定產品的互惠關稅豁免》聲明，海外TV市場提前備貨節奏放緩，采購策略從激進轉為穩健。因一季度部分需求提前釋放以及“國補”政策邊際效應顯現，國內市場整體需求開始回落，面板價格周期由擴張期轉入平臺期，集體漲幅持續收窄至0。進入5月，前期策略性備貨促使品牌商庫存水位漸漲，導致后期備貨積極性不足，需求延續4月轉冷態勢。面板供應商在五一假期加大控產力度，下調稼動率以穩定價格，預計5月面板價格進入平穩運行狀態。

從需求側來看，國內市場受消費品以舊換新加力擴圍政策帶動，國家統計局數據顯示，2025年一季度限額以上家電類商品零售額增長19.3%，其中3月單月增長35.1%。此外，據CINNO Research數據顯示，今年一季度國內TV市場量價齊升，迎來開門紅。進入二季度，雖處于618大促備貨期，但由于部分需求已在一季度提前發酵，品牌商內銷渠道的主動備貨動能減弱。從國外市場來看，受美國關稅政策90天緩沖期（2025年4月10日起生效且不包含中國）以及包括液晶面板在內的部分中國電子消費品互惠關稅豁免政策（2025年4月5日起生效）的影響，美國零售聯合會（NRF）數據顯示過渡期內港口吞吐量下滑18%，品牌商提前備貨的緊迫性開始降低，且前期策略性備貨推高的庫存也進一步抑制了海外市場的需求。綜上所述，今年5月全球TV市場需求呈現走弱跡象，促使面板價格短期承壓。

在面板供給側，今年二季度4月，因關稅政策觸發的預防性備貨，品牌商庫存積壓量超出安全閾值疊加LCD TV終端需求走弱，面板價格集體橫盤。面板廠為穩定價格開啟控產保價策略，高世代線平均稼動率預計回落至80%。進入5月，頭部主力面板廠加大控產力度，通過假期歲修、下調TV面板投片占比（轉產IT面板）強化控產，平均稼動率或進一步下探至75%，預計今年5月LCD TV面板出貨量同比收縮8%。在供需雙降的弱平衡態下，面板價格或延續橫盤走勢。

CINNO Research統計數據表明，今年5月面板供需關系維持平衡狀態，面板價格持續橫盤，預計32”至85”主流面板價格與今年4月價格相比基本持平，分別為35美元、67美元、97美元、121美元、173美元、231美元和312美元。隨著面板廠產能動態優化能力持續提升，進一步鞏固供需兩端動態平衡格局，面板價格波動收窄預期增強，預計二季度整體價格或將呈現平緩的運行態勢。

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