電子發燒友網報道（文/莫婷婷）2024年12月31日，蘇州匯川聯合動力系統股份有限公司（以下簡稱“聯合動力”）完成創業板IPO受理。此次IPO，聯合動力計劃募資48.57億。

聯合動力是匯川技術控股子公司，匯川技術旗下共有37家子公司，是第一個尋求獨立上市子公司。

聯合動力致力于成為全球領先的智能電動汽車部件及解決方案提供商，主要產品包括電驅系統（電控、電機、三合一/多合一驅動總成）和電源系統（車載充電機、DC/DC 轉換器、二合一/三合一電源總成）等動力系統核心部件。

聯合動力國內最早推出 800V 高壓 SiC 電驅動平臺、混動/增程架構雙電控技術、增程器五合一總成系統國產器件、商用車 SiC 集成控制器方案的企業之一。公司已經為下游超過40 家整車企業、超過170 個車型提供動力系統解決方案， 2024 年 1-6 月動力系統產品出貨量超過 170 萬臺。合作客戶包括理想、小米、廣汽、奇瑞、長安等。

圖：聯合動力主要產品布局示意圖

年營收達90億，電驅系統產品貢獻51億營收

從營收來看，公司2021年、2022年、2023年、2024年上半年的營收分別為29億元、50.27億元、93.65億元、60.55億元；同期凈利分別為-2.5億元、-1.8億元、1.86億元、2.85億元。可以看到，聯合動力的業績在2023年之后開始好轉，扭虧為盈，這得益于產品銷量的大幅提升。

圖：聯合動力的營收情況

從主營業務來看，電驅系統產品是公司主要的營收來源，2023年、2024年上半年的營收占比達到80%以上，2024年上半年的電驅系統實現了51億元的營收。電源系統產品的營收也在逐年增長，2024年上半年，貢獻了8.7億元。

圖：聯合動力的主營業務情況

目前，在電驅系統產品端，聯合動力已經形成了適配 A00 到 D 級2乘用車、N1-N3與 M3 級3商用車全系車型的解決方案，覆蓋 275kW 以下功率等級、30,000rpm 以內轉速、400V/800V 電壓平臺。針對電控產品，公司自主開發 Si IGBT 功率模組，并使用最新一代 溝槽柵 IGBT 芯片，結合芯片布局優化，提升 IGBT 功率模組的可靠性和效率。

在電源系統產品端，隨著第三代半導體功率器件、新一代的π型結構散熱器的使用，聯合動力的產品性能不斷迭代。目前已經推出 6.6kW-22kW 多功率平臺系列產品，車載充電機、DC/DC 轉換器最高效率均超過94.5%，應用上可適配 400V/800V 電壓平臺、兼容全球充電協議，形態上持續向小尺寸、輕量化演進。公司的OBC 產品和 DC/DC 產品已經批量供貨沃爾沃、奧迪等多個國際主流品牌。

NE 時代統計，2024 年上半年中國新能源乘用車市場中，聯合動力的電控產品份額約11%，在第三方供應商中排名第一（總排名第二）；驅動總成產品份額約 5.9%，排名第四；電機產品份額約 4.7%，排名第五；OBC 產品份額約 4.6%，排名第八。


背靠理想、小米大客戶，理想半年貢獻20億銷售額

報告期內，公司向前五大客戶銷售額合計占當期營業收入的比例分別為81.74%、71.73%、76.03%和 66.28%，客戶集中，多為頭部整車廠。

其中理想汽車在報告期內都是聯合動力的前五大客戶之一，2024年上半年，理想汽車貢獻了近20億元的銷售額，2021年到2023年，分別貢獻了15.2億元、14.5億元、18.6億元的銷售金額，理想在報告期內合計為其帶來近68億元的銷售額。此外，報告期內聯合動力還打入小米供應鏈，為其提供電機支持。

眾所周知，新能源汽車市場競爭激烈，為了獲得更多的市場份額，聯合動力也實行了降價的策略。好在兩大產品銷量的提升，讓公司的毛利率在2023年、2024年保持在15%左右，同時在2023年結束虧損的局面，業績扭虧為盈。